SEC veröffentlicht Auslegungsleitlinien zu Angaben über Liquidität und Kapitalausstattung und schlägt neue Angaben zu kurzfristigen Kreditaufnahmen vor

Die SEC hat kürzlich eine Auslegungsrichtlinie für Unternehmen herausgegeben, um die Darstellung ihrer Liquidität und Kapitalressourcen in der Managementdiskussion und -analyse der Finanzlage und der Betriebsergebnisse (MD&A) zu verbessern, die in den Registrierungserklärungen gemäß dem Securities Act von 1933 in seiner geänderten Fassung (Securities Act) und in den periodischen Berichten gemäß dem Securities Exchange Act von 1934 in seiner geänderten Fassung (Exchange Act) enthalten sind.¹ Darüber hinaus hat die SEC kürzlich Regelungsvorschläge veröffentlicht, die neue Offenlegungspflichten für kurzfristige Kreditaufnahmen von Unternehmen im MD&A vorsehen.²

Erläuterungen zu Angaben zur Liquidität und zu den Kapitalressourcen in der Managementdiskussion und -analyse (MD&A)

Die Auslegungsmitteilung der SEC enthält Auslegungshinweise für Unternehmen zur Erstellung der Angaben zu Liquidität und Kapitalausstattung in ihren MD&A.

Offenlegung der Liquidität
Die Auslegungsmitteilung erinnert Unternehmen daran, dass sie gemäß Punkt 303(a)(1) der Regulation S-K verpflichtet sind, in ihrem MD&A „interne und externe Liquiditätsquellen zu identifizieren und separat zu beschreiben sowie kurz auf wesentliche ungenutzte Liquiditätsquellen einzugehen”. Da Unternehmen in den letzten Jahren vielfältigere und komplexere Finanzierungsaktivitäten durchgeführt haben, hebt die Auslegungsmitteilung die folgenden zusätzlichen wichtigen Trends und Unsicherheiten in Bezug auf die Liquidität hervor, deren Offenlegung Unternehmen in ihrem MD&A in Betracht ziehen sollten:

• Schwierigkeiten beim Zugang zu den Schuldenmärkten
• Verlängerung der Laufzeit von Schulden, die bei der Bank of America, der Citibank, der Chase Bank, der Wells Fargo Bank und der Bank of Montreal aufgenommen wurden
• Fälligkeitsinkongruenzen zwischen Finanzierungsquellen und den aus diesen Quellen finanzierten Vermögenswerten
• Von den Gegenparteien beantragte Änderungen der Kreditbedingungen
• Änderungen bei der Bewertung von Sicherheiten für Kreditvereinbarungen
• Kontrahentenrisiko

Die Auslegungsmitteilung weist Unternehmen an, zusätzliche narrative Angaben zu ihren Finanzierungsvereinbarungen zu machen, wenn ihre Abschlüsse die Anleger aufgrund der Auswirkungen bekannter Trends, Nachfragen, Verpflichtungen, Ereignisse oder Unsicherheiten auf diese Finanzierungsvereinbarungen nicht ausreichend über solche Finanzierungsvereinbarungen informieren. Darüber hinaus erinnert die Auslegungsmitteilung die Unternehmen daran, dass sie alle bekannten Verpflichtungen, Ereignisse oder Unsicherheiten offenlegen müssen, die zu einer wesentlichen Erhöhung oder Verringerung ihrer Liquidität führen oder mit hinreichender Wahrscheinlichkeit dazu führen werden. Die SEC weist darauf hin, dass Unternehmen bestimmte Arten von Transaktionen, darunter Rückkauftransaktionen, Wertpapierleihgeschäfte oder andere Transaktionen, die mit der Übertragung von Vermögenswerten verbunden sind, genau prüfen müssen, wenn diese Transaktionen mit einer Verpflichtung zum Rückkauf von Vermögenswerten einhergehen und als Verkäufe verbucht wurden. Ein Unternehmen muss in seinem MD&A Angaben zu einer solchen Transaktion machen, wenn diese Transaktion wahrscheinlich zur Verwendung eines wesentlichen Betrags der Barmittel oder anderer liquider Vermögenswerte des Unternehmens führen wird. Schließlich weist die Auslegungsmitteilung die Unternehmen an, die Beschreibung ihrer Cash-Management- und Risikomanagementrichtlinien in Betracht zu ziehen, die für die Beurteilung ihrer Finanzlage relevant sind.

Offenlegung von Kapital- oder Verschuldungsquoten
Die Auslegungsrichtlinien der SEC erinnern Unternehmen, die Angaben zu Kapital- oder Verschuldungsquoten in ihren Unterlagen machen, auch daran, dass sie diese Quoten in Übereinstimmung mit den bestehenden SEC-Vorschriften melden müssen. Insbesondere wenn ein Unternehmen eine Kapital- oder Verschuldungsquote offenlegt, die eine nicht GAAP-konforme Finanzkennzahl ist, muss dieses Unternehmen sicherstellen, dass die nicht GAAP-konforme Finanzkennzahl in Übereinstimmung mit den SEC-Vorschriften dargestellt wird, einschließlich der Abstimmung der Finanzkennzahl mit ihrem direktesten GAAP-Äquivalent. Darüber hinaus erinnert die Leitlinie Unternehmen daran, dass jeder in ihren Einreichungen enthaltenen Kennzahl oder Messgröße eine klare Erläuterung der Berechnungsmethode beigefügt sein muss, die zur Ermittlung dieser Kennzahl oder Messgröße verwendet wurde. Schließlich sollte jedes Unternehmen, das eine Kennzahl oder einen Wert in seinen Unterlagen offenlegt, erwägen, die Gründe zu erläutern, aus denen es die Aufnahme dieser Kennzahl oder dieses Werts in seine Unterlagen für sinnvoll hält, sowie darzulegen, inwiefern diese für das Verständnis der Finanzlage des Unternehmens nützlich sind.

Offenlegung vertraglicher Verpflichtungen in Tabellenform
Die Auslegungsleitlinien der SEC erinnern Unternehmen auch daran, dass die in ihren bei der SEC eingereichten Unterlagen enthaltenen tabellarischen Angaben zu vertraglichen Verpflichtungen mit dem Ziel erstellt werden sollten, Anlegern ein aussagekräftiges Verständnis der aus vertraglichen Zahlungsverpflichtungen resultierenden Liquiditätsanforderungen zu vermitteln. Unternehmen sollten eine Darstellungsmethode entwickeln, die Klarheit schafft und die wesentlichen Kategorien von Verpflichtungen unter Berücksichtigung ihrer Kapitalstruktur und ihres Geschäfts angemessen widerspiegelt. Darüber hinaus sollten Unternehmen erwägen, qualitative Informationen oder narrative Angaben zur Ergänzung ihrer Angaben zu vertraglichen Verpflichtungen bereitzustellen, um ein besseres Verständnis der dargestellten Daten zu fördern. Generell erinnert die SEC die Unternehmen daran, dass sie die Angaben zu vertraglichen Verpflichtungen in einer Weise bereitstellen müssen, die die Transparenz verbessert und den Anlegern einen besseren Kontext für die Beurteilung ihres kurz- und langfristigen Liquiditäts- und Kapitalbedarfs bietet.

Vorgeschlagene Regeln zur Offenlegung kurzfristiger Kreditaufnahmen

Der Vorschlag der SEC zu kurzfristigen Krediten würde Unternehmen dazu verpflichten, zusätzliche detaillierte Angaben zu ihren kurzfristigen Finanzierungsvereinbarungen zu machen. Die aktuellen SEC-Vorschriften verlangen von Unternehmen generell, dass sie ihre Nutzung von kurzfristigen Kreditvereinbarungen und die damit verbundenen Risiken und Unsicherheiten offenlegen. Unternehmen sind jedoch nicht ausdrücklich verpflichtet, detaillierte Informationen über ihre Nutzung kurzfristiger Kredite innerhalb des Berichtszeitraums offenzulegen. Darüber hinaus wird in dem Vorschlag der SEC darauf hingewiesen, dass die Nutzung kurzfristiger Finanzierungsvereinbarungen durch ein Unternehmen aufgrund ihres kurzfristigen Charakters während eines Berichtszeitraums erheblich schwanken kann, was bedeutet, dass die Darstellung der Beträge kurzfristiger Kredite zum Ende des Berichtszeitraums allein möglicherweise keinen Aufschluss über den Finanzierungsbedarf oder die Finanzierungsaktivitäten des Unternehmens während des Berichtszeitraums gibt.

Wenn die vorgeschlagenen Regeln von der SEC angenommen werden, müssten Unternehmen einen neuen, separat betitelten Unterabschnitt in den MD&A aufnehmen, der umfassende Informationen über ihre kurzfristigen Kredite während eines Berichtszeitraums enthält. Das Unternehmen wäre verpflichtet, sowohl qualitative als auch quantitative Informationen über seine kurzfristigen Kredite während eines bestimmten Berichtszeitraums offenzulegen. Diese Informationen würden in tabellarischer Form zusammen mit einer Erläuterung der kurzfristigen Kreditvereinbarungen des Unternehmens bereitgestellt.

Definition von kurzfristigen Darlehen
Gemäß den vorgeschlagenen Regeln würden „kurzfristige Darlehen” Beträge umfassen, die ein Unternehmen für kurzfristige Verbindlichkeiten zu zahlen hat, die:

• Im Rahmen von Rückkaufvereinbarungen gekaufte Bundesmittel und verkaufte Wertpapiere
• Commercial Paper
• Kredite von Banken
• Kredite von Factoring-Unternehmen und anderen Finanzinstituten
• Alle anderen kurzfristigen Verbindlichkeiten, die in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen sind

Die vorgeschlagenen Regeln würden ein Unternehmen dazu verpflichten, Informationen für jede Kategorie vorzulegen, die für die Art der kurzfristigen Finanzierungsaktivitäten des Unternehmens relevant ist, selbst wenn eine bestimmte Kategorie gemäß Regulation S-X nicht als separater Posten in der Bilanz des Unternehmens ausgewiesen werden muss.

Tabellarische Offenlegung quantitativer Informationen über kurzfristige Kreditaufnahmen
Gemäß den vorgeschlagenen Regeln müssten Unternehmen die folgenden quantitativen Informationen über ihre kurzfristigen Kreditvereinbarungen innerhalb eines Berichtszeitraums in tabellarischer Form darlegen:

• Der Betrag jeder einzelnen Kategorie kurzfristiger Kredite am Ende des Berichtszeitraums und der gewichtete durchschnittliche Zinssatz für diese Kredite
• Der durchschnittliche Betrag in jeder angegebenen Kategorie kurzfristiger Kredite für den Zeitraum und der gewichtete durchschnittliche Zinssatz für diese Kredite
• Wenn es sich bei dem Unternehmen um ein „Finanzunternehmen“ handelt, der maximale Tagesbetrag jeder angegebenen Kategorie von kurzfristigen Krediten während des Berichtszeitraums, der auf der Grundlage des höchsten Betrags jeder angegebenen Kategorie ermittelt wird, der am Ende eines beliebigen Tages im Berichtszeitraum aussteht.
• Wenn das Unternehmen kein „Finanzunternehmen“ ist, der maximale Monatsendbetrag jeder angegebenen Kategorie von kurzfristigen Darlehen während des Berichtszeitraums, der auf der Grundlage des höchsten Betrags jeder angegebenen Kategorie ermittelt wird, der am letzten Tag eines Monats im Berichtszeitraum aussteht.

Die Offenlegungsvorschriften für kurzfristige Kredite würden für alle berichtspflichtigen Unternehmen gelten. Für Unternehmen, die als „Finanzunternehmen“ gelten, wären die Offenlegungspflichten jedoch detaillierter. Nach den vorgeschlagenen Vorschriften würden Unternehmen, die während eines Berichtszeitraums „in erheblichem Umfang“ im Bereich der Kreditvergabe, der Entgegennahme von Einlagen, der Versicherung oder der Anlageberatung tätig sind oder die Broker-Dealer im Sinne des Börsengesetzes sind, als „Finanzunternehmen“ gelten. Die SEC hat keinen konkreten Schwellenwert vorgeschlagen, anhand dessen bestimmt werden kann, ob die Beteiligung eines Unternehmens an diesen Finanzgeschäften als „wesentlich” einzustufen ist.

Die SEC hat vorgeschlagen, Unternehmen mit sowohl finanziellen als auch nichtfinanziellen Geschäften zu gestatten, die kurzfristigen Kredite ihres Finanzgeschäfts getrennt von ihren nichtfinanziellen Geschäften auszuweisen. Beispielsweise könnte ein produzierendes Unternehmen, das eine Tochtergesellschaft hat, die seinen Kunden Kaufkredite gewährt, die kurzfristigen Kredite seiner Finanzierungstochtergesellschaft gemäß den Vorschriften für „Finanzunternehmen” offenlegen, während es die kurzfristigen Kredite seiner nichtfinanziellen Geschäfte gemäß den Offenlegungsvorschriften für nichtfinanzielle Unternehmen ausweist.

Finanzunternehmen müssten bei der Berechnung ihrer durchschnittlichen ausstehenden Beträge (ermittelt auf der Grundlage des am Ende jedes Tages ausstehenden Betrags, gemittelt über den Berichtszeitraum) täglich Daten zu ihren kurzfristigen Kreditaufnahmen zusammenstellen und melden. Nichtfinanzunternehmen hingegen müssten die durchschnittlichen Beträge der kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht täglich melden. Der von Nichtfinanzunternehmen zur Ermittlung ihrer durchschnittlichen ausstehenden Beträge verwendete Durchschnittszeitraum dürfte jedoch einen Monat nicht überschreiten.

Schließlich müssten Finanzunternehmen, wie oben erwähnt, bei der Angabe der Höchstbeträge für kurzfristige Kredite während eines bestimmten Berichtszeitraums den maximalen Tagesbetrag für jede Kategorie der offengelegten kurzfristigen Kredite angeben. Nichtfinanzunternehmen müssten hingegen nur den maximalen Monatsendbetrag für jede Kategorie der offengelegten kurzfristigen Kredite angeben.

Narrative Offenlegung qualitativer Informationen über kurzfristige Kredite
Zusätzlich zur qualitativen Offenlegung in Tabellenform müssten Unternehmen eine narrative Erörterung und Analyse qualitativer Informationen über ihre kurzfristigen Kredite beifügen. Diese narrative Erläuterung soll die kurzfristigen Finanzierungsaktivitäten eines Unternehmens hervorheben und einen besseren Kontext für die Offenlegung der Liquidität und Kapitalressourcen des Unternehmens in seinem MD&A bieten. Gemäß dem Vorschlag würde diese narrative Erläuterung qualitativer Informationen über die kurzfristigen Kreditaufnahmen eines Unternehmens folgende Themen behandeln:

• Eine allgemeine Beschreibung der kurzfristigen Kreditvereinbarungen, die in jeder gemeldeten Kategorie enthalten sind (einschließlich aller wichtigen Kennzahlen oder anderer Faktoren, die die Fähigkeit des Unternehmens, Kredite im Rahmen solcher Vereinbarungen aufzunehmen, einschränken oder beeinträchtigen könnten, sowie Angaben dazu, ob Sicherheiten gestellt werden), sowie der geschäftliche Zweck solcher Kreditaufnahmen.
• Die Bedeutung der kurzfristigen Kreditvereinbarungen für das Unternehmen in Bezug auf seine Liquidität, Kapitalausstattung, Marktrisikostützung, Kreditrisikostützung oder andere Vorteile
• Gründe für wesentliche Abweichungen zwischen den durchschnittlichen Beträgen der kurzfristigen Verbindlichkeiten des Unternehmens für den Berichtszeitraum und den Beträgen des Unternehmens zum Ende des Berichtszeitraums
• Gründe für den Höchstbetrag jeder Kategorie kurzfristiger Kredite für den Berichtszeitraum, einschließlich potenzieller einmaliger Transaktionen oder Ereignisse, Verwendung der Erlöse oder anderer Informationen, die Anlegern den Kontext für den Höchstbetrag vermitteln

Die narrative Darstellung soll zwar die bestehenden Angaben zu Liquidität und Kapitalressourcen im MD&A ergänzen, jedoch keine Duplizierung dieser Angaben darstellen. Daher müssten Unternehmen bei der Erstellung der Darstellung der kurzfristigen Kreditaufnahmen ihre entsprechenden Angaben zu Liquidität und Kapitalressourcen berücksichtigen. Bei diesen Angaben müssten die Unternehmen den Anlegern eine umfassende Erörterung ihrer kurzfristigen Liquiditätsprofile sowie potenzieller künftiger kurz- und langfristiger Trends bei ihren Liquiditäts- und Finanzierungsrisiken liefern.

Berichtszeiträume
Gemäß den vorgeschlagenen Regeln müssten Unternehmen in ihren Jahresberichten Angaben zu ihren kurzfristigen Krediten für die letzten drei Geschäftsjahre sowie für das vierte Geschäftsquartal machen. Bei Registrierungserklärungen, die gemäß dem Securities Act eingereicht werden und geprüfte Jahresabschlüsse enthalten, würden Unternehmen diese Angaben zu kurzfristigen Krediten für die letzten drei vollständigen Geschäftsjahre machen. Unternehmen müssten außerdem Zwischeninformationen zu kurzfristigen Krediten für alle nachfolgenden Zwischenperioden bereitstellen, die in der Registrierungserklärung enthalten sind.

Für Quartalsberichte würden Unternehmen diese Angaben zu kurzfristigen Krediten für das jeweilige Geschäftsquartal bereitstellen. Unternehmen wären jedoch nicht verpflichtet, Vergleichsdaten für das entsprechende Quartal des vorangegangenen Geschäftsjahres vorzulegen.

Dennoch müssten Unternehmen in ihren Quartalsberichten ebenso detaillierte Angaben zu kurzfristigen Krediten machen wie in ihren Jahresberichten. Darüber hinaus müssten Unternehmen wesentliche Änderungen gegenüber zuvor gemeldeten Angaben offenlegen, damit Anleger über folgenreiche Änderungen bei den kurzfristigen Krediten des Unternehmens informiert sind. Diese detaillierteren Offenlegungspflichten in Quartalsberichten sollen die Transparenz hinsichtlich der Kreditaktivitäten innerhalb eines Berichtszeitraums fördern. Wichtig ist, dass die detaillierteren Offenlegungspflichten in Quartalsberichten im Gegensatz zu den aktuellen MD&A-Regeln stehen, nach denen Unternehmen nur wesentliche Änderungen ihrer kurzfristigen Kreditaufnahmen offenlegen müssen. Wenn die vorgeschlagenen Regeln verabschiedet werden, müssten Unternehmen daher während jedes Geschäftsquartals wesentlich detailliertere Informationen über ihre kurzfristigen Kreditaufnahmen bereitstellen, als sie derzeit in den MD&A in ihren Quartalsberichten offenlegen müssen.

Behandlung ausländischer privater Emittenten
Die vorgeschlagenen Regeln würden für ausländische private Emittenten gelten, die nicht dem kanadischen Multijurisdictional Disclosure System (MJDS) unterliegen, und zwar in einer Weise, die im Wesentlichen der Behandlung von US-amerikanischen Berichtspflichtigen entspricht. Ausländische private Emittenten könnten jedoch ihre gemeldeten Kategorien von kurzfristigen Krediten auf die Kategorien von kurzfristigen Kreditvereinbarungen stützen, die sie gemäß den umfassenden Rechnungslegungsgrundsätzen klassifizieren, die sie zur Erstellung ihrer primären Abschlüsse verwenden (z. B. die GAAP-äquivalenten Rechnungslegungsgrundsätze ihres Heimatlandes oder die International Financial Reporting Standards), sofern die Offenlegungen einen Detaillierungsgrad aufweisen, der den für US-amerikanische berichtspflichtige Unternehmen erforderlichen Offenlegungsniveaus entspricht. Darüber hinaus müssten ausländische private Emittenten nur jährliche Aktualisierungen ihrer Angaben zu kurzfristigen Krediten vorlegen, da sie keine Quartalsberichte bei der SEC einreichen. Wenn ein ausländischer privater Emittent jedoch eine Registrierungserklärung gemäß dem Securities Act einreicht, die Zwischenabschlüsse enthält, müsste dieser ausländische private Emittent eine Aktualisierung seiner Angaben zu kurzfristigen Krediten in Bezug auf die in der Registrierungserklärung enthaltenen Zwischenperioden vorlegen.

Behandlung kleinerer berichtspflichtiger Unternehmen
Kleinere berichtspflichtige Unternehmen, die gemäß Regulation S-K zur Bereitstellung skalierter Offenlegungen berechtigt sind, würden ebenfalls den Offenlegungsvorschriften für kurzfristige Kredite unterliegen. Kleinere berichtspflichtige Unternehmen müssten jedoch in der Regel nur einmal jährlich Angaben zu kurzfristigen Krediten machen. Sie müssten keine vierteljährlichen Aktualisierungen ihrer kurzfristigen Kredite vorlegen, es sei denn, während des Berichtszeitraums traten wesentliche Änderungen ihrer kurzfristigen Kreditvereinbarungen ein. Darüber hinaus wären kleinere berichtspflichtige Unternehmen nicht verpflichtet, diese Angaben zu kurzfristigen Krediten für das vierte Geschäftsquartal in ihren Jahresberichten aufzunehmen. Wenn kleinere berichtspflichtige Unternehmen nur Informationen über den Nettoumsatz und die Erträge aus fortgeführten Geschäftsbereichen für zwei Jahre (anstatt für drei Jahre) bereitstellen, müssten nur die Informationen zu kurzfristigen Krediten für zwei Jahre in den Lageberichten ihrer Jahresberichte enthalten sein.

en zur ÜbergangsphaseDie SEC hat eine dreijährige Übergangsphase für Unternehmen vorgeschlagen, um die Offenlegungsvorschriften für kurzfristige Kredite umzusetzen. Im ersten Jahr der Übergangsphase müsste ein Unternehmen nur die Informationen zu kurzfristigen Krediten in seinem Jahresbericht für das letzte Geschäftsjahr zusammen mit den Informationen zum vierten Geschäftsquartal des letzten Geschäftsjahres für Unternehmen, die keine kleineren berichtspflichtigen Unternehmen sind, angeben und könnte die Informationen für die beiden vorangegangenen Geschäftsjahre weglassen. Im zweiten Jahr der Übergangsphase müsste das Unternehmen dann Informationen zu kurzfristigen Krediten in seinem Jahresbericht für die beiden letzten Geschäftsjahre zusammen mit Informationen zum vierten Quartal des letzten Geschäftsjahres für alle Unternehmen außer kleineren berichtspflichtigen Unternehmen aufnehmen, während Informationen für das vorangegangene dritte Geschäftsjahr weggelassen werden könnten. Schließlich müsste das Unternehmen während und nach dem dritten Jahr der Übergangsphase Informationen zu kurzfristigen Krediten für jedes der letzten drei Geschäftsjahre in seinen Jahresbericht aufnehmen.

Bei Registrierungserklärungen, die gemäß dem Securities Act eingereicht werden, müsste ein Unternehmen im ersten Jahr der Übergangsphase ebenfalls nur Informationen zu kurzfristigen Krediten für das zuletzt abgeschlossene Geschäftsjahr sowie Zwischeninformationen zu kurzfristigen Krediten für alle nachfolgenden Zwischenperioden, die in seinen Registrierungserklärungen enthalten sind, angeben. Im zweiten Jahr der Übergangsphase müsste das Unternehmen in seinen Registrierungserklärungen Angaben zu kurzfristigen Krediten für die beiden letzten Geschäftsjahre sowie alle erforderlichen Informationen zu nachfolgenden Zwischenperioden machen. Schließlich müsste das Unternehmen im dritten Jahr der Übergangsphase und danach in seinen Registrierungserklärungen Angaben zu kurzfristigen Krediten für jedes der drei letzten Geschäftsjahre sowie alle erforderlichen Informationen zu nachfolgenden Zwischenperioden machen.

Diese Übergangsphase würde nicht für Bankholdinggesellschaften gelten, da diese bereits Informationen zu kurzfristigen Krediten für ihre letzten drei Geschäftsjahre bereitstellen.

Was bedeuten die Auslegungshinweise und vorgeschlagenen Vorschriften für Unternehmen?

Da sich für viele berichtspflichtige Unternehmen das Geschäftsjahresende nähert, werden diese Unternehmen bald mit der Erstellung ihrer Jahresberichte beginnen. Angesichts der Auslegungsleitlinien der SEC zu den Angaben zur Liquidität und zu den Kapitalressourcen im MD&A sollten Unternehmen bei der Erstellung ihrer Jahresberichte und der anschließenden Einreichung bei der SEC überprüfen, wie sie Informationen zu ihrer Liquidität und ihren Kapitalressourcen darstellen. Insbesondere sollten Unternehmen versuchen, ein klareres und detaillierteres Bild ihrer Liquidität, Kapitalausstattung und finanziellen Leistungsfähigkeit zu vermitteln, wenn sie diese Angaben im MD&A machen.

Wenn die Offenlegungsvorschriften für kurzfristige Kredite in der derzeit von der SEC vorgeschlagenen Form verabschiedet werden, müssen Unternehmen ihre kurzfristigen Finanzierungsverpflichtungen genauer überwachen. Tatsächlich müssen sie ihre Kredite im Rahmen dieser kurzfristigen Finanzierungsvereinbarungen täglich verfolgen. Unternehmen müssen möglicherweise auch die Art der von ihnen abgeschlossenen kurzfristigen Finanzierungsvereinbarungen überdenken, da sie detailliertere und umfassendere Angaben zu ihren verschiedenen kurzfristigen Finanzierungsvereinbarungen machen müssen.

1. SEC-Veröffentlichung Nr. 33-9144, „Leitlinien der Kommission zur Darstellung von Angaben zur Liquidität und zu den Kapitalressourcen in der Erörterung und Analyse der Geschäftsführung“, abrufbar unter http://www.sec.gov/rules/interp/2010/33-9144.pdf.  

2. SEC-Veröffentlichung Nr. 33-9143, „Offenlegung kurzfristiger Kredite“, verfügbar unter http://www.sec.gov/rules/proposed/2010/33-9143.pdf.

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