Kraken einigt sich mit der SEC in der Anklage, dass sein SAAS-Modell ein illegales Wertpapierangebot war
Am 9. Februar 2023 gab die SEC bekannt, dass Kraken sich in einem Verfahren wegen Verstoßes gegen Wertpapiergesetze durch die Nichtregistrierung des Angebots und Verkaufs seines „Crypto Asset Staking-as-a-Service-Programms” geeinigt hatte. Um das Verfahren beizulegen, anstatt es anzufechten, erklärte sich Kraken bereit, eine Geldstrafe in Höhe von 30 Millionen US-Dollar zu zahlen und sein Staking-Angebot für Kunden in den Vereinigten Staaten einzustellen.
Da Kryptowährungen eine globale Branche sind, hat diese Maßnahme der SEC zum Schutz der Anleger vor allem zur Folge, dass US-Bürger und Einwohner der Vereinigten Staaten die Staking-Dienste von Kraken in ihrer derzeitigen Form nicht mehr in Anspruch nehmen können. Kraken steht es frei, seine Staking-Dienste so umzugestalten, dass sie der Auffassung der SEC von einem „Wertpapier” entsprechen, oder seinen zahlreichen Kunden außerhalb der Vereinigten Staaten weiterhin Staking-as-a-Service (SAAS) in unveränderter Form anzubieten.
Traditionell ist Staking ein Prozess, der es ausgewählten Netzwerkteilnehmern ermöglicht, sich an der Validierung von Daten zu beteiligen, die in öffentlichen Blockchain-Ledgern gespeichert sind, und dafür bestimmte Anreize wie die Zahlung neu geschaffener Kryptowährungen oder Gebühren zu erhalten. Die Höhe des Anteils eines Teilnehmers an den von einem bestimmten Blockchain-Protokoll ausgegebenen Token erhöht in der Regel die Chance, dass der Teilnehmer als Validator ausgewählt wird und Validierungsprämien erhält. In ihrer Beschwerde behauptete die SEC, dass das Staking-Programm von Kraken „die Krypto-Vermögenswerte der Anleger zusammenfasst, um Kraken zu ermöglichen, diese gepoolten Anlegervermögen zu staken und sich einen Wettbewerbsvorteil auf dem Staking-Markt zu verschaffen”. Sie behauptete weiter, dass „das Pooling und die Beibehaltung der Kontrolle über die Token möglicherweise die Transaktionskosten und Risiken [von Kraken] reduzieren und ... die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass [Kraken] ausgewählt wird, um Blockchain-Transaktionen zu validieren und somit Belohnungen zu verdienen ...”. Im Gegenzug würden Kraken-Kunden „eine von [Kraken] festgelegte Belohnung erhalten, nicht die vom zugrunde liegenden Blockchain-Protokoll festgelegte Belohnung“, so die SEC. Diese Kombination von Vorwürfen komme laut SEC einem Investmentvertrag gleich.
Von der SEC nicht erwähnt (aber in der Branche allgemein bekannt) ist, dass es viele verschiedene Staking-Modelle gibt. Die Einigung mit Kraken betrifft SAAS, nicht das Staking selbst. Außerdem – und was noch wichtiger ist – gibt es viele verschiedene SAAS-Modelle, und weitere werden entwickelt. Diese Einigung mit der SEC betrifft niemanden außer Kraken. Das heißt, andere Krypto-Börsen und noch andere Krypto-Plattformen, die SAAS-Modelle für die US-Öffentlichkeit anbieten, sind davon nicht betroffen. Wenn sich ihre jeweiligen SAAS-Modelle nach den Howey-Prinzipien von dem unterscheiden, was die SEC Kraken vorwirft, können sie durchaus beschließen, ihre bestehenden Geschäftsmodelle weiter zu nutzen.
Neben den jüngsten Vergleichen mit Krypto-Asset-Kreditgebern ist der Kraken-Vergleich ein Beispiel dafür, dass die SEC Durchsetzungsmaßnahmen gegen „zentralisierte Krypto-Unternehmen“ verfolgt und behauptet, dass bestehende Wertpapiergesetze für kryptobezogene Finanzprodukte gelten. Nach der Einigung mit Kraken gab der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, ein Interview auf CNBC, in dem er erklärte, dass die Einigung „allen auf diesem Markt eine Warnung sein sollte”. Außerdem veröffentlichte er ein YouTube-Video, in dem er erklärte: „Unabhängig davon, ob sie ihre Dienstleistungen als ‚Kreditvergabe’, ‚Verdienen’, ‚APY’ oder ‚Staking’ bezeichnen, sollte diese Beziehung unter den Schutz der Wertpapiergesetze des Bundes fallen.”
Das ist die Meinung des Mannes, der zufällig der derzeitige Vorsitzende der SEC ist und ganz klar das Ziel verfolgt, die gesamte Kryptoindustrie zu regulieren – unabhängig davon, wie bestimmte Kryptoprodukte nach geltendem Recht klassifiziert sind. Andere teilen seine Ambitionen und Ansichten nicht. Tatsächlich sind zwei der vier anderen SEC-Kommissare oft anderer Meinung als Vorsitzender Gensler.
Kommissarin Hester M. Peirce lehnte die Einigung mit Kraken ab. Neben größeren Bedenken hinsichtlich des Durchsetzungsansatzes der SEC bei der Regulierung stellte Kommissarin Peirce fest, dass „unter den derzeitigen Umständen kryptobezogene Angebote den Registrierungsprozess der SEC nicht durchlaufen“. Mit anderen Worten: Vorsitzender Gensler bestraft die Kryptoindustrie dafür, dass sie sich nicht registriert, obwohl die SEC tatsächlich keine Registrierung anbietet. Sie äußerte sich außerdem besorgt darüber, dass die „Lösung der SEC für einen Registrierungsverstoß darin besteht, ein Programm, das den Menschen gute Dienste geleistet hat, vollständig einzustellen. Das Programm wird in den Vereinigten Staaten nicht mehr verfügbar sein, und Kraken wird untersagt, jemals wieder einen Staking-Service in den Vereinigten Staaten anzubieten, unabhängig davon, ob dieser registriert ist oder nicht.“
In seinem CNBC-Interview sagte Vorsitzender Gensler, dass SAAS-Anbieter gegenüber der investierenden Öffentlichkeit vollständige Offenlegung betreiben müssen. Er hat jedoch nie erklärt, wie die SEC diese Offenlegung ermöglichen will. Die SEC hat nur wenige Krypto-Asset-Produkte gemäß den Wertpapiergesetzen zugelassen – darunter keine Kreditprodukte oder SAAS – und diese Angebote gab es bereits, bevor Herr Gensler die Leitung der SEC übernahm. Der Kryptoindustrie wird nun gesagt, dass sie sich registrieren und offenlegen muss, ohne dass ihr eine realistische Möglichkeit zur Registrierung eingeräumt wird. Kein Wunder also, dass ein Großteil der Branche ins Ausland abgewandert ist. In Washington, D.C. muss eine Lösung gefunden werden, um die Technologie und die Talente hier im Land zu halten.
