Die Prüfungsabteilung der SEC veröffentlicht Prioritäten für das Geschäftsjahr 2025

Letzte Woche, am 21. Oktober 2024, veröffentlichte die Prüfungsabteilung der SEC ihren Bericht über die Prüfungsschwerpunkte für das Geschäftsjahr 2025 ( hier zu finden). Wie wir aus früheren Jahresberichten wissen, beabsichtigt die Abteilung, im Jahr 2025 ein breites Spektrum von Themen zu behandeln, die Anlageberater und Broker-Dealer betreffen. Es besteht auch kein Zweifel daran, dass die SEC weiterhin Ressourcen für fortschrittliche Fähigkeiten wie Datenanalyse und künstliche Intelligenz im Prüfungsbereich sowie im gesamten regulatorischen Umfeld bereitstellen wird. In ihrem Bericht lobte die Abteilung ihre Bemühungen, Ressourcen auf kritische Risikobereiche zu konzentrieren, indem sie ein zentralisiertes Team von Analysten und Ingenieuren einsetzte, „um komplexere Datenanalysen durchzuführen und potenzielle Prüfungskandidaten und -praktiken zu identifizieren”. Außerdem hob sie ihre Erfolge im letzten Jahr beim Aufbau einer Gruppe hervor, die sich auf nationale Wertpapierbörsen konzentriert, sowie die Einstellung eines nationalen Risikostrategen und eines neuen stellvertretenden Direktors in der Zentrale. Nachfolgend finden Sie eine kurze Zusammenfassung der angegebenen Schwerpunkte der SEC bei der Prüfung von Anlageberatern und Broker-Dealern im kommenden Geschäftsjahr:

Anlageberater

• Einhaltung der treuhänderischen Verhaltensstandards: Es überrascht nicht, dass dies für die Abteilung eine Priorität ist, die jedes Jahr aufs Neue gilt. Berater sind ihren Kunden gegenüber zu Sorgfalt und Loyalität verpflichtet, was aus Sicht der SEC bedeutet, dass sie jederzeit im besten Interesse ihrer Kunden handeln müssen. Ein wichtiger Punkt hierbei ist, dass Berater alle Interessenkonflikte beseitigen oder vollständig und fair offenlegen, die dazu führen könnten, dass ein Berater eine nicht unparteiische Beratung erteilt. Die Abteilung erklärte, dass sie sich auf Empfehlungen von Beratern konzentrieren werde, die sich auf (1) hochpreisige Produkte, (2) unkonventionelle Instrumente, (3) illiquide und schwer zu bewertende Vermögenswerte und (4) marktempfindliche Vermögenswerte beziehen.

• Doppelt registrierte Personen und Berater mit verbundenen Broker-Dealern: Es wird erwartet, dass die SEC ihren Fokus weiterhin auf diese registrierten Personen richten wird, wie dies im vergangenen Jahr durch Durchsetzungsmaßnahmen im Zusammenhang mit Cash Sweeps und verbundenen Beziehungen deutlich wurde. Die Abteilung gab bekannt, dass ihre Schwerpunkte unter anderem folgende Bereiche umfassen werden: (1) Bewertung der Eignung von Anlageberatung und -empfehlungen für Kundenkonten, (2) Überprüfung der Offenlegung hinsichtlich der Funktion, in der Empfehlungen abgegeben werden, (3) Überprüfung der Angemessenheit der Praktiken zur Kontoauswahl zwischen Brokerage und Beratung und (4) Bewertung der Offenlegung und Minderung von Interessenkonflikten.

• Wirksamkeit der Compliance-Programme von Beratern: Eine weitere wichtige Prüfungsschwerpunkte der Abteilung ist die Überwachung der sogenannten „Compliance-Regel“, die von Beratern verlangt, schriftliche Richtlinien und Verfahren zur Verhinderung von Verstößen gegen das Wertpapierrecht zu verabschieden und umzusetzen, COOs für die Umsetzung der Regel zu benennen und die Richtlinien und Verfahren jährlich zu überprüfen. Die Abteilung kündigte an, sich verstärkt auf Richtlinien und Verfahren im Zusammenhang mit der Bewertung illiquider oder schwer zu bewertender Produkte sowie auf Berater zu konzentrieren, die künstliche Intelligenz in ihre Beratungstätigkeit integrieren.

• Berater privater Fonds: Die Abteilung wird voraussichtlich weiterhin aktiv Berater privater Fonds überprüfen, die laut Aussage der Abteilung „nach wie vor einen bedeutenden Teil der bei der SEC registrierten Anlageberater ausmachen“. Die Abteilung erklärte, dass zu ihren Schwerpunkten die Frage gehören wird, „ob die Offenlegungen mit den tatsächlichen Praktiken übereinstimmen“, insbesondere wenn private Fonds Marktvolatilitäten und Zinsschwankungen ausgesetzt sind, wie beispielsweise Fonds, die in Gewerbeimmobilien, illiquide Vermögenswerte und private Kredite investieren. Darüber hinaus wird die Abteilung weiterhin die Offenlegung von Interessenkonflikten, die Angemessenheit von Richtlinien und Verfahren sowie die Einhaltung der Änderungen des Formulars PF genau prüfen.

Broker-Dealer

• Regulation Best Interest: In Fortsetzung eines Trends des vergangenen Jahres im Bereich der Durchsetzung wird die Abteilung weiterhin die Praktiken von Broker-Dealern im Zusammenhang mit Reg BI überprüfen. Zu den Schwerpunktbereichen gehören (1) die Frage, ob Empfehlungen für Produkte, Anlagestrategien und Kontotypen mit Reg BI konform sind; (2) Offenlegungen im Zusammenhang mit Interessenkonflikten; (3) Praktiken zur Identifizierung, Minderung und Beseitigung von Konflikten; (4) Prozesse zur Prüfung von vernünftigerweise verfügbaren Alternativen; und (5) Faktoren, die bei der Abgabe von Empfehlungen unter Berücksichtigung des Anlageprofils eines Anlegers berücksichtigt werden. Die Abteilung wird sich auf Empfehlungen konzentrieren, die komplexe, illiquide oder risikoreiche Produkte wie Krypto-Vermögenswerte, strukturierte Produkte und alternative Anlagen betreffen.

• Formular CRS: Die Abteilung überprüft den Inhalt der „Beziehungszusammenfassung” des Formulars, einschließlich der Beschreibungen der Beziehungen und Dienstleistungen des Broker-Dealers, die er Privatkunden anbietet, seiner Gebühren und Kosten, Interessenkonflikte und Disziplinarmaßnahmen in der Vergangenheit sowie ob die Beziehungszusammenfassung an Privatkunden übermittelt wird.

• Finanzielle Verantwortungsregeln für Broker-Dealer: Die Abteilung wird sich weiterhin jährlich auf die Einhaltung der Nettokapitalregel und der Kundenschutzregel durch Broker-Dealer sowie auf die damit verbundenen internen Prozesse, Verfahren und Kontrollen konzentrieren. Bei den Prüfungen wird auch die Ausführung von Privatkundenaufträgen durch Broker-Dealer überprüft, z. B. ob Aufträge als „gehalten” oder „nicht gehalten” gekennzeichnet sind und wie illiquide Instrumente bewertet und bepreist werden.

• Praktiken und Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem Handel durch Broker-Dealer: Bei den Prüfungen werden weiterhin die Praktiken von Broker-Dealern im Bereich Aktien- und Rentenhandel im Vordergrund stehen. Dazu gehört die Überprüfung der Struktur, des Marketings, der Gebühren und potenzieller Konflikte im Zusammenhang mit Angeboten für Privatkunden, wie z. B. Bank-Sweep-Programme, vollständig bezahlte Kreditprogramme sowie mobile Apps und Online-Handel.

Wenn Sie Fragen zu den Prioritäten der Prüfungsabteilung der SEC oder zu damit zusammenhängenden Themen haben, wenden Sie sich bitte an die Autoren dieses Artikels oder Ihren Anwalt bei Foley & Lardner.