Laut einem aktuellen Bericht von KPMG deutet die globale M&A-Landschaft im Jahr 2024 trotz Herausforderungen wie geopolitischen Spannungen, hohen Zinsen und anhaltender Inflation während eines Großteils des Jahres auf eine Erholung hin. Das Umfeld für Transaktionen gewann unter anderem aufgrund der gegen Ende des Jahres nachlassenden Inflations- und Zinsdruck, der Rückkehr großer Kreditgeber auf die Märkte für Akquisitionsfinanzierungen und technologischer Fortschritte, insbesondere im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI), an Dynamik.
Obwohl das Jahr 2024 eine Wende für die globalen M&A-Märkte markierte, war die Entwicklung uneinheitlich. Der KPMG-Bericht stellt fest, dass das Transaktionsvolumen zwar um etwa 17 % zurückging, der Gesamtwert der Transaktionen jedoch stieg, angetrieben von 89 Megadeals mit einem beeindruckenden Gesamtwert von 1,034 Billionen US-Dollar. Kleinere Transaktionen (mit einem Wert von unter 500 Millionen US-Dollar) verzeichneten jedoch sowohl beim Wert als auch beim Volumen einen Rückgang.
Private-Equity-Gesellschaften (PE) hatten Schwierigkeiten, neue Fonds aufzulegen, was die Herausforderungen im allgemeinen Transaktionsumfeld widerspiegelte. Im vergangenen September kam es jedoch zu einem entscheidenden Wendepunkt, als die US-Notenbank eine Zinssenkung einleitete. Dies führte zu vorsichtigem Optimismus auf dem Markt.
Stabile Zinssätze, eine nachlassende Inflation und reichlich vorhandene Finanzmittel lösten ein erneutes Interesse an den PE-Märkten aus. Die Bewertungslücken begannen sich zu verringern, und Kreditgeber, sowohl traditionelle als auch private Kreditfonds, boten günstigere Finanzierungsbedingungen an.
Japan im Rampenlicht
Während Amerika im Jahr 2024 etwa die Hälfte des Gesamtwerts der Transaktionen auf sich vereinte, wurden die größten Zuwächse in Japan verzeichnet. Das vergangene Jahr war ein ereignisreiches Jahr für Fusionen mit Bezug zu Japan, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass Private-Equity-Fonds Unternehmen aufkauften, die von Firmen abgestoßen wurden, die sich zunehmend auf Kapitaleffizienz konzentrieren.
Laut einem Bericht von JP Morgan haben die jüngsten Reformen der Regierung und des Marktes, die darauf abzielen, die Unternehmensführung und das Kapitalmanagement zu verbessern, nach drei Jahrzehnten der Deflation und stagnierenden Wachstums die Unternehmen dazu ermutigt, eine transparentere, wachstumsorientierte Agenda zu verfolgen. Dies hat zu einer Welle von Transaktionen in Japan geführt.
Das Volumen der Fusionen und Übernahmen mit Bezug zu Japan stieg in der ersten Jahreshälfte gegenüber 2023 um rund 20 % und wurde in der zweiten Jahreshälfte 2024 von einer starken Entwicklung begleitet. Laut MARR-Daten machten Transaktionen mit Bezug zu Japan über 20 % des gesamten Transaktionsvolumens in Asien für 2023 aus, was den höchsten Wert seit vier Jahren darstellt. Dies ist vor allem auf die zunehmende Aktivität von Aktionären und Private-Equity-Gesellschaften zurückzuführen.
Die jüngsten Reformen Japans und die erneute Fokussierung auf Wachstum bieten US-Unternehmen Chancen für eine Expansion in einem potenziell unterbewerteten, aber stabilen Markt, insbesondere angesichts des Yen, der sich auf einem Mehrjahrestief befindet.
Die M&A-Aktivitäten Japans in den USA werden von den wirtschaftlichen Bedingungen, der Währung und dem regulatorischen Umfeld beeinflusst. Während der schwache Yen Auslandsinvestitionen für japanische Käufer verteuert, ermutigt die im Vergleich zu Japans stagnierendem Wachstum starke US-Wirtschaft japanische Unternehmen dazu, Übernahmen in den USA als Wachstumsstrategie zu verfolgen.
Ausblick für 2025: Optimismus am Horizont
Jüngste Berichte von Bloomberg deuten darauf hin, dass Japans Deal-Maker nach Fusionen und Übernahmen im Wert von mehr als 230 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr ein noch geschäftigeres Jahr 2025 erwarten. Im Jahr 2024 stieg der Wert der M&A-Transaktionen, an denen ein japanisches Unternehmen beteiligt war, laut Daten von Bloomberg um 44 % auf über 230 Milliarden US-Dollar. Das ist das schnellste Wachstum seit 2018 und steht im Vergleich zu einem Anstieg der M&A-Aktivitäten in der gesamten asiatisch-pazifischen Region um 38 %.
Ein Großteil dieses Anstiegs war auf einen sprunghaften Anstieg ausländischer Private-Equity-Firmen zurückzuführen, die nach unterbewerteten Unternehmen in Japan suchten. Laut Pitchbook erreichten Private-Equity-Transaktionen in Japan mit ausländischer Beteiligung im Jahr 2024 einen historischen Höchststand, und dieser Trend scheint sich fortzusetzen. Bain Capital gab kürzlich die Übernahme des 300 Jahre alten Unternehmens Tanabe Pharma für 3,4 Milliarden US-Dollar bekannt, was die größte jemals angekündigte Private-Equity-Transaktion im japanischen Gesundheitssektor darstellt.
Die Prognosen sind zwar positiv, doch die Transaktionsaktivitäten bleiben anfällig für unerwartete Störungen. Wenn sich die aktuellen Trends jedoch fortsetzen, könnte sich 2025 als ein Jahr mit robustem Wachstum auf den M&A-Märkten etablieren.
