GLP-1-Rezeptoragonisten: Der Anstieg der M&A-Aktivitäten und die Zukunft der Stoffwechselgesundheit

In den letzten zehn Jahren hat die globale Pharmaindustrie einen Wandel in der Behandlung von Stoffwechselerkrankungen erlebt, insbesondere von Typ-2-Diabetes und Adipositas. Im Mittelpunkt dieses Wandels steht der explosive Aufstieg der GLP-1-Rezeptoragonisten, die einst eine Nischen-Therapeutikaklasse waren und heute einen milliardenschweren Markt bilden, der die Zukunft der Behandlung chronischer Krankheiten prägt. Mit diesem rasanten klinischen und kommerziellen Erfolg ist der Bereich der GLP-1-Technologie zu einer Hochburg für Fusionen und Übernahmen (M&A) geworden, da die großen Pharmaunternehmen darum wetteifern, sich in dieser von vielen als nächste Blockbuster-Kategorie angesehenen Branche zu etablieren.

Dieser Beitrag untersucht die strategischen Treiber, jüngsten Transaktionen und zukünftigen Auswirkungen von M&A-Aktivitäten im GLP-1-Sektor und erläutert, warum dieser Bereich zu einem Schwerpunkt für Investitionen, Innovationen und Konsolidierungen geworden ist.

GLP-1: Von der Diabetes-Therapie zum Kraftpaket für die Gewichtsabnahme

Ursprünglich zur Kontrolle des Blutzuckerspiegels bei Typ-2-Diabetes entwickelt, haben sich GLP-1-Rezeptoragonisten über ihre ursprünglichen Indikationen hinaus weiterentwickelt. Diese Medikamente ahmen das Hormon Glucagon-like Peptide-1 nach, das die Insulinsekretion fördert, Glucagon unterdrückt und die Magenentleerung verlangsamt. Revolutionär war ihre Fähigkeit, Gewichtsverlust zu induzieren – eine Eigenschaft, die zu einem Eckpfeiler im Kampf gegen Fettleibigkeit geworden ist, einer Erkrankung mit weitreichenden medizinischen, sozialen und wirtschaftlichen Auswirkungen.

Der kommerzielle Erfolg von Medikamenten wie Semaglutid (^Ozempic®,^Wegovy®) von Novo Nordisk und Tirzepatid (^Mounjaro®,^Zepbound®) von Eli Lilly hat nicht nur in der Medizin für Aufsehen gesorgt, sondern auch das Interesse von Investoren und Käufern geweckt. Diese Medikamente haben nicht nur eine Gewichtsabnahme von bis zu 15–20 % gezeigt, sondern auch Vorteile für das Herz-Kreislauf-System und den Stoffwechsel, wodurch sie zu Wegbereitern in der Präventivmedizin geworden sind.

Warum der GLP-1-Markt das Interesse von M&A weckt

• Enormes Marktpotenzial: Weltweit sind über 890 Millionen Erwachsene von Adipositas betroffen[1], mit damit verbundenen Begleiterkrankungen wie Diabetes, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und bestimmten Krebsarten. Analysten schätzen, dass der GLP-1-Markt bis 2030 ein jährliches Volumen von 139 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.[2]
• Ausbau der Pipeline und Plattform: Angesichts der steigenden Nachfrage stehen große Pharmaunternehmen unter Druck, ihr Stoffwechselportfolio zu erweitern. M&A bieten einen schnellen Weg zur Diversifizierung in GLP-1 und angrenzende Inkretin-basierte Therapien (z. B. GIP (Gastric Inhibitory Polypeptide), Dual-/Triple-Agonisten).
• Technologische Differenzierung: Obwohl die derzeitigen GLP-1-Präparate wirksam sind, besteht ein hoher Bedarf an Verabreichungssystemen der nächsten Generation (oral, transdermal, langwirksame Injektionen) und multimodalen Agonisten. Der Erwerb innovativer Biotech-Unternehmen mit proprietären Verabreichungsplattformen oder neuartigen Peptidstrukturen verschafft einen Wettbewerbsvorteil.
• Begrenzte interne Innovation: Nicht alle großen Pharmaunternehmen haben GLP-1-Produkte intern entwickelt. Daher wird die Akquisition externer Innovationen, sei es durch Plattformtechnologien oder Produkte in der späten Entwicklungsphase, zu einer strategischen Notwendigkeit.

Jüngste M&A-Aktivitäten im Bereich GLP-1

Die folgenden Transaktionen veranschaulichen die zunehmende Dynamik bei Fusionen und Übernahmen im Bereich GLP-1:

• Übernahme von Carmot Therapeutics durch Roche (2023):
  Roche zahlte 2,7 Milliarden US-Dollar im Voraus für Carmot, ein Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium mit einem vielversprechenden Portfolio an Inkretin-basierten Therapien, darunter duale GLP-1/GIP-Agonisten. Mit diesem Schritt positionierte sich Roche als Wettbewerber im Bereich der Stoffwechselerkrankungen und nutzte die Plattformen für niedermolekulare Wirkstoffe von Carmot, um über die Onkologie hinaus zu diversifizieren.[3]
• Übernahme von CinCor Pharma durch AstraZeneca (2023):
  Obwohl AstraZeneca mit der Übernahme von CinCor für 1,8 Milliarden US-Dollar in erster Linie auf Bluthochdruck abzielte, deutete dies auch auf ein Kombinationspotenzial mit Stoffwechseltherapien hin, was ein breiteres Interesse an kardiometabolischen Synergien signalisierte.[4]
• Pfizers strategische Neubewertung und Potenzial für Akquisitionen (2024, 2025):
  Nachdem Pfizer die interne Entwicklung seines oralen GLP-1-Kandidaten aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Verträglichkeit eingestellt hat, hat das Unternehmen öffentlich sein Interesse an der Übernahme externer GLP-1-Vermögenswerte bekundet. Obwohl noch kein formeller Vertrag abgeschlossen wurde, spekulieren Analysten, dass eine Übernahme unmittelbar bevorstehen könnte, insbesondere nach den Veräußerungen aus dem COVID-Portfolio.[5]^{, [6]}
• Expansion von Novo Nordisk durch Catalent-Deal (2024):
  Die Übernahme der Abfüllanlagen von Catalent durch Novo Nordisk für 16,5 Milliarden US-Dollar zeigt eine weitere Facette strategischer Fusionen und Übernahmen, die die Kapazitäten für die GLP-1-Produktion sichern und die Risiken in der Lieferkette angesichts der rasant steigenden Nachfrage verringern.[7]

Jenseits der großen Pharmaunternehmen: Die Rolle der Biotechnologie als Innovationsmotor

Kleine bis mittelgroße Biotech-Unternehmen erweisen sich als unverzichtbar für die Weiterentwicklung der nächsten Generation von GLP-1-Therapien. Diese Unternehmen sind oft sehr innovativ, verfügen jedoch nur über begrenzte Ressourcen, was sie zu attraktiven Übernahmezielen für größere Akteure macht. Einige bemerkenswerte Beispiele hierfür sind:

• Structure Therapeutics: Structure entwickelt orale GLP-1R-Agonisten und hat nach seinem Börsengang (IPO) rasch das Interesse von Investoren geweckt. Aufgrund seines differenzierten Ansatzes gilt das Unternehmen als erstklassiger Kandidat für eine Übernahme.[8]
• Terns Pharmaceuticals: Das Unternehmen gab kürzlich positive Ergebnisse der klinischen Phase-1-Studie für seinen oralen GLP-1R-Agonisten zur Behandlung von Fettleibigkeit bekannt, was Gerüchte über eine Übernahme auslöste.[9]
• Viking Therapeutics: Das Unternehmen treibt die Entwicklung von GLP-1- oder Dual-Agonisten in der Frühphase mit starken präklinischen Profilen voran und verzeichnete kürzlich aufgrund klinischer Daten einen Kursanstieg, was Spekulationen über eine Übernahme anheizte.[10]

Strategische Auswirkungen und Risiken

Obwohl die M&A-Landschaft im Bereich der GLP-1-Technologie sehr dynamisch ist, gibt es dennoch einige Herausforderungen, darunter die folgenden:

• Beschränkungen in der Lieferkette: Unternehmen, die GLP-1-Vermögenswerte erwerben, müssen auch komplexe Engpässe bei der Peptidsynthese, Formulierung und Verabreichung bewältigen. Daher sind CMC-Fähigkeiten (Chemie, Herstellung, Kontrollen) und Scale-up-Fähigkeiten eine Priorität bei der Due Diligence.
• Behördliche Überprüfung: Da GLP-1-Präparate außerhalb der zugelassenen Indikation zur kosmetischen Gewichtsreduktion verschrieben werden, könnten die Aufsichtsbehörden strengere Beschränkungen auferlegen, was sich auf die langfristigen Marktprognosen auswirken würde.
• Bewertungsdruck: Mit zunehmendem Wettbewerb steigen die Bewertungen sprunghaft an. Dies birgt das Risiko, für Vermögenswerte in einem frühen Stadium mit begrenzten klinischen Daten zu viel zu bezahlen. Strategische Käufer müssen das wissenschaftliche Potenzial sorgfältig gegen das kommerzielle Risiko abwägen.
• Patentlaufzeit und Bedrohung durch Biosimilars: Die GLP-1-Präparate der ersten Generation stehen bereits vor dem Wettbewerb durch Biosimilars. Käufer müssen die Exklusivitätsfenster bewerten und in Strategien zum Lebenszyklusmanagement investieren.

Die Zukunft von Fusionen und Übernahmen im Bereich GLP-1

Mit Blick auf die Zukunft dürften mehrere Trends die nächste Welle von Fusionen und Übernahmen prägen, darunter die folgenden:

• Fokus auf Kombinationstherapien: Es ist mit Übernahmen von Unternehmen zu rechnen, die Dual-/Triple-Agonisten (GLP-1/GIP/Glucagon) entwickeln, um breitere metabolische Endpunkte anzugehen.
• Integration von Digital- und Begleittechnologie: Unternehmen, die Wearables oder KI-gestützte Stoffwechselüberwachung integrieren, könnten für Firmen, die ganzheitliche Lösungen für das Management von Adipositas und Diabetes anbieten möchten, zu attraktiven M&A-Zielen werden.
• Expansion in Schwellenländern: Unternehmen mit starker Vertriebspräsenz in Asien, Lateinamerika oder Afrika könnten für M&A-Interesse in Frage kommen, da Käufer bestrebt sind, die globale Präsenz von GLP-1-Therapien auszubauen.

Schlussfolgerung

Die GLP-1-Revolution verändert nicht nur die Behandlung von Diabetes und Adipositas, sondern auch die strategischen Prioritäten der Pharmaindustrie. Mit Blockbuster-Umsätzen, neuartigen Verabreichungstechnologien und wachsenden klinischen Anwendungen sind GLP-1-Präparate zu einem Magneten für Fusionen und Übernahmen geworden. Für Investoren, Innovatoren und Führungskräfte der Pharmaindustrie gleichermaßen stellt die aktuelle M&A-Welle im GLP-1-Sektor sowohl eine Chance als auch einen Wendepunkt dar, der den Markt für Stoffwechselgesundheit in den kommenden Jahren prägen wird.

Während sich die GLP-1-Technologie weiterentwickelt, ist eines sicher: Der Wettlauf um den nächsten Durchbruch hat gerade erst begonnen.

Weitere Ressourcen zu GLP-1-Rezeptor-Agonisten und wie sie das Gesundheitswesen, die Biowissenschaften und die Technologiebranche verändern werden, finden Sie in den anderen Artikeln unserer Serie.

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[1] Weltgesundheitsorganisation, Adipositas und Übergewicht, 7. Mai 2025; https://www.who.int/news-room/fact-sheets/detail/obesity-and-overweight#:~:text=Im Jahr 2022 lebten 1 von 8 Millionen Menschen mit Adipositas.

[2] TD Securities, GLP-1-Markt: Die Pipeline wächst, 10. März 2025; https://www.tdsecurities.com/ca/en/glp1-market-the-pipeline-expands#:~:text=Global%20sales%20of%20GLP%2D1,from%20sales%20posted%20in%202024.

[3] „Roche übernimmt Carmot Therapeutics für 2,7 Milliarden Dollar“, Pharmaceutical Technology, 3. Dezember 2023; https://www.pharmaceutical-technology.com/news/roche-to-acquire-carmot-therapeutics/.

[4] „AstraZeneca kauft US-amerikanisches Unternehmen CinCor Pharma für 1,8 Milliarden Dollar“, Pharmaceutical Technology, 10. Januar 2023; https://www.pharmaceutical-technology.com/news/astrazeneca-buy-cincor-pharma/#:~:text=AstraZeneca%20has%20signed%20a%20definitive%20agreement%20to%20buy,CinCor%20Pharma%20for%20%2426%20per%20share%20in%20cash.

[5] A. Zank, „Pfizer CFO talks strategic growth through acquisitions” ( Pfizer-Finanzvorstand spricht über strategisches Wachstum durch Übernahmen), CFO Brew, 24. September 2024; https://www.cfobrew.com/stories/2024/09/24/pfizer-cfo-talks-strategic-growth-through-acquisitions.

[6] M. Lee, „Pfizer Eyes $20 Billion Revenue From Acquisitions Amid Patent Cliff Challenges” (Pfizer strebt 20 Milliarden Dollar Umsatz durch Übernahmen trotz Herausforderungen durch Patentklagen an), AInvest, 14. Januar 2025; https://www.ainvest.com/news/pfizer-eyes-20-billion-revenue-from-acquisitions-amid-patent-cliff-challenges-25011010cf8550e9ae82e13f/.

[7] „Novo schließt Übernahme von Catalent im Wert von 16,5 Mrd. US-Dollar ab“, PharmaPhorum, Dez. 2024; https://pharmaphorum.com/news/novo-completes-165bn-takeover-catalent.

[8] „Structure Therapeutics gibt erste Patienten in Phase-2b-Studie ACCESS zur Bewertung des oralen niedermolekularen GLP-1-Rezeptoragonisten GSBR-1290 bei Adipositas bekannt“, Global Newswire, 13. November 2024; https://www.globenewswire.com/news-release/2024/11/13/2980634/0/en/Structure-Therapeutics-gibt-die-erste-Verabreichung-an-Patienten-im-Rahmen-der-klinischen-Studie-Phase-2b-ACCESS-zur-Bewertung-des-oralen-niedermolekularen-GLP-1-Rezeptoragonisten-GSBR-1290-bei-Adipositas-bekannt.html.

[9] „Terns Pharmaceuticals gibt positive Ergebnisse der klinischen Phase-1-Studie mit TERN-601 bekannt, einem einmal täglich oral einzunehmenden GLP-1R-Agonisten zur Behandlung von Adipositas“ , Global Newswire, 9. September 2024; https://www.globenewswire.com/news-release/2024/09/09/2942701/0/en/Terns-Pharmaceuticals-gibt-positive-Ergebnisse-der-klinischen-Phase-1-Studie-mit-TERN-601-einem-einmal-täglich-oral-zu-verabreichenden-GLP-1R-Agonisten-zur-Behandlung-von-Adipositas-bekannt.html.

[10] „Das neue GLP1 von Viking Therapeutic beeindruckt auf der ObesityWeek 2024“, GLP1.Guide, 4. November 2024; https://glp1.guide/content/viking-therapeutics-new-glp1-impresses-at-obesity-week-2024/.