Über den derzeitigen Boom der künstlichen Intelligenz (KI) wurde viel diskutiert, aber auch über das Potenzial einer Pleite, die an das Ende der Dotcom-Ära erinnert. KMPG berichtete kürzlich, dass "VC-Investoren im dritten Quartal 25 weiter auf KI setzten, wobei Unternehmen, die KI-Modelle und -Plattformen entwickeln, viele der größten Finanzierungsrunden des Quartals erhielten". Und es gibt keine Anzeichen für eine Verlangsamung dieser Entwicklung.
Experten können zwar darüber diskutieren, ob wir uns in einer KI-Blase befinden, die platzen könnte, aber im Gegensatz zu den Boom-Zyklen, die wir in der Vergangenheit erlebt haben, werden die Investoren dieses Mal selektiver vorgehen. Die Gründung von KI-Start-ups wird bis 2026 zweifellos weiter ansteigen, aber die Finanzierung wird sich noch stärker auf die Unternehmen konzentrieren, die eine echte Produkt-Markt-Anpassung und einen glaubwürdigen Plan für die Einhaltung von Gesetzen und Vorschriften vorweisen können.
Im Folgenden finden Sie drei Trends, die den KI-Sektor im nächsten Jahr bestimmen werden.
Anhaltende Verschiebung des Anlegerfokus
Das Kapital, das in historischem Ausmaß in KI-Unternehmen fließt, verteilt sich nicht gleichmäßig, und das wird auch im nächsten Jahr so bleiben. Der Großteil der Mittel fließt in weniger, reifere Unternehmen. Kluge Investoren wollen nicht mehr einfach nur Experimente finanzieren, und die meisten Finanzierungen in der Spätphase gehen an eine kleinere Anzahl von gut kapitalisierten Marktführern, so dass viele Unternehmen in der Frühphase unter strukturellem Druck stehen.
Wie wir kürzlich auf der TED-KI-Konferenz 2025 erörtert haben, hat dies zu einer "Geschichte zweier Welten" geführt. Viele KI-Startups, die sich in einem früheren Stadium befinden, sehen sich heute mit der Herausforderung konfrontiert, ihre Umsätze zu steigern oder Ingenieure zu halten, während gleichzeitig eine intensive Talentabwerbung stattfindet. Die KI-Startups in der Frühphase können sich also nicht mehr nur auf ihr technisches Potenzial verlassen. Sie müssen beweisen, dass sie in der Lage sind, ein starkes Umsatzwachstum auszulösen und aufrechtzuerhalten und gleichzeitig wichtige technische Talente in einem Markt zu halten, in dem die größeren Unternehmen Top-Talente mit Vergütungspaketen abwerben können, mit denen Startups nicht mithalten können.
Die Investoren bevorzugen auch die Unternehmen, die ihrer Meinung nach der bevorstehenden rechtlichen und regulatorischen Prüfung am besten standhalten können. Das bedeutet, dass Gründer von Anfang an eine Infrastruktur aufbauen müssen, die nicht nur das technische Wachstum, sondern auch die rechtliche und regulatorische Beständigkeit langfristig unterstützen kann. Das bedeutet, dass sie die rechtlichen Rechte an den Daten haben, auf denen ihre Modelle trainieren, und an deren Ergebnissen. Es bedeutet auch, dass sie ein komplexes Geflecht ineinander greifender regulatorischer Strukturen einhalten müssen, die national, supranational, regional oder sogar lokal sein können. Während die Vorschriften juristische Grenzen haben, kann auf KI-Tools überall auf der Welt zugegriffen werden.
Ein Aufruhr unter den horizontalen KI-Startups
Für das nächste Jahr ist mit einem Umbruch bei den horizontalen KI-Startups zu rechnen, denen es an vertikaler Spezialisierung oder agenturischen Fähigkeiten mangelt. Die Investoren wollen Unternehmen sehen, die domänenspezifische Probleme mit eigenen Daten und umsetzbaren Ergebnissen lösen. Die Ära der allgemeinen KI-Plattformen ist vorbei, und wir bewegen uns auf eine Ära gezielter, hochwertiger Lösungen in regulierten oder betrieblich komplexen Sektoren zu. Das Kapital wird in die KI-Unternehmen fließen, die ein Problem und nicht nur ein Modell haben. Die Ära der undifferenzierten KI-Plattformen geht zu Ende.
Eine Welle von Fusionen und Übernahmen
Während all dies geschieht, entwickeln sich die Kapitalmärkte parallel dazu weiter. Das Fenster für Börsengänge öffnet sich allmählich wieder, aber der Eintritt in den öffentlichen Markt wird wahrscheinlich nicht die erste Liquiditätsquelle für diese VC-gestützten Unternehmen sein. Stattdessen werden im Jahr 2026 wahrscheinlich strategische Fusionen und Übernahmen (M&A) sowie Sekundärtransaktionen im Vorfeld von Börsengängen zunehmen. Diese "Pre-Exit"-Transaktionen werden nicht nur Kapital an Investoren zurückführen, die einen langen Liquiditätszyklus durchlaufen haben, sondern auch den Unternehmen helfen, ihre Bilanzen vor einem möglichen Börsengang zu stärken.
In einer Zeit, in der Kapital reichlich vorhanden, aber selektiv ist, geht es in der nächsten Phase der KI-Expansion nicht nur um die Entwicklung bahnbrechender KI-Tools. Stattdessen wird es 2026 darum gehen, KI-Unternehmen aufzubauen, die rechtlichen, technischen und marktbezogenen Prüfungen in großem Umfang standhalten können.
