La acción en capital riesgo se centra en las empresas en fase inicial y de IA

Hemos hablado mucho de valoraciones en los últimos meses, ya que muchas startups han visto caer sus valoraciones debido a una miríada de problemas a escala global. Pitchbook ha publicado su informe 2022 US VC Valuations Report, y los resultados son esclarecedores (aunque poco sorprendentes) basándose en todas las tendencias que hemos visto emerger, especialmente en la segunda mitad del año.

En primer lugar, señalan que a pesar de todos los problemas mundiales que afectan a la economía y al mercado, en general, las valoraciones de las empresas emergentes con sede en EE.UU. se mantuvieron fuertes, en particular en algunos segmentos específicos. No es de extrañar que las startups en las fases ángel y semilla estén a la cabeza, con una mediana de valoraciones semilla que crece un 16,7% hasta los 10,5 millones de dólares. Se trata del valor anual más alto jamás registrado por PitchBook.

Estas empresas en fase muy inicial han podido capear el temporal mucho mejor que las que se encuentran en fases posteriores, y no se trata sólo de empresas emergentes con sede en Estados Unidos. Lo estamos viendo a escala mundial. En el clima actual, los inversores están apostando por estas empresas en fase inicial y reduciendo sus inversiones en fases posteriores del ciclo de vida de la empresa. Por lo tanto, es lógico que esto se refleje en valoraciones más altas en las fases semilla y ángel.

Pitchbook señala en el análisis de sus datos que, si bien las startups en fase inicial mantuvieron un nivel general saludable de actividad de acuerdos en 2022, el tercer y cuarto trimestre fueron menos sólidos que el primer y segundo trimestre. Hubo una trayectoria descendente desde el primer trimestre hasta el cuarto a medida que el mercado seguía suavizándose, y el valor medio de la fase inicial cayó un 33,3% desde principios de 2022 hasta finales de año. 

Como ya hemos comentado anteriormente, el camino sigue siendo más difícil para las empresas en fase avanzada, ya que se enfrentan a valoraciones más bajas y a la falta de opciones de salida, principalmente debido a la congelación de las OPV. Algunas de sus principales conclusiones en este ámbito son:

• Las valoraciones media y mediana de las cotizaciones públicas cayeron a 214,0 millones de dólares y 604,0 millones de dólares, respectivamente, sus puntos más bajos desde 2016.
• Las adquisiciones se mantuvieron relativamente resistentes, con una disminución de las valoraciones medias de las adquisiciones de sólo el 3,5%.
• Las valoraciones de salida públicas también cayeron, un 32% hasta 1,05 veces, lo que ofrece pocas ventajas a los inversores que participaron en la ronda de financiación más reciente.

Es probable que estas tendencias se mantengan al menos hasta el primer semestre de 2023, ya que las condiciones económicas no han cambiado drásticamente desde el año pasado. El interés de los inversores parece inclinarse hacia estas empresas en fase muy inicial, pero, por supuesto, no permanecerán en esa fase para siempre y tendrán que pasar a otras rondas de financiación más adelante. Los fundadores innovadores necesitan más tiempo para que las condiciones mejoren antes de la siguiente ronda de inversión.

Mientras tanto, para aquellos que están recaudando capital, podemos compartir anecdóticamente que estamos viendo a las empresas liderar su lanzamiento con la forma en que la IA se integra en su hoja de ruta de productos, su impacto en la infraestructura de IA, y cómo la IA acelera su penetración en los mercados verticales. 

Se trata de la fase inicial, y hasta ahora todo gira en torno a la disrupción a través de la IA en 2023.