Tendances mondiales en matière de fusions-acquisitions : coup de projecteur sur le Japon
Selon un récent rapport de KPMG, le paysage mondial des fusions-acquisitions en 2024 laisse entrevoir une reprise malgré des défis tels que les tensions géopolitiques, les taux d'intérêt élevés et l'inflation persistante pendant une grande partie de l'année. L'environnement des transactions a pris de l'élan, en partie grâce à l'atténuation des pressions inflationnistes et des taux d'intérêt vers la fin de l'année, au retour des principaux prêteurs sur les marchés du financement des acquisitions et aux progrès technologiques, en particulier dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA).
Bien que 2024 ait marqué un tournant pour les marchés mondiaux des fusions-acquisitions, les performances ont été mitigées. Le rapport de KPMG indique que, si le volume des transactions a diminué d'environ 17 %, leur valeur totale a augmenté, grâce à 89 méga-transactions totalisant la somme impressionnante de 1 034 milliards de dollars. Cependant, les transactions de moindre envergure (d'une valeur inférieure à 500 millions de dollars) ont connu une baisse tant en valeur qu'en volume.
Les sociétés de capital-investissement ont rencontré des obstacles pour clôturer de nouveaux fonds, ce qui reflète les difficultés rencontrées dans le contexte général des transactions. Cependant, en septembre dernier, un tournant décisif s'est produit lorsque la Réserve fédérale américaine a initié une baisse des taux d'intérêt. Cela a insufflé un optimisme prudent sur le marché.
La stabilité des taux d'intérêt, le ralentissement de l'inflation et l'abondance des liquidités disponibles ont suscité un regain d'intérêt pour les marchés du capital-investissement. Les écarts de valorisation ont commencé à se réduire et les prêteurs, tant traditionnels que privés, ont commencé à proposer des conditions de financement plus favorables.
Pleins feux sur le Japon
Alors que les Amériques ont attiré environ la moitié de la valeur totale des transactions en 2024, c'est au Japon que les gains les plus importants ont été enregistrés. L'année dernière a été riche en fusions liées au Japon, en partie grâce aux fonds de capital-investissement qui ont racheté les activités cédées par des entreprises de plus en plus axées sur l'efficacité du capital.
Selon un rapport de JP Morgan, après trois décennies de déflation et de croissance stagnante, les récentes réformes gouvernementales et commerciales visant à améliorer la gouvernance d'entreprise et la gestion du capital ont encouragé les entreprises à adopter un programme plus transparent et favorable à la croissance. Cela a entraîné une vague de transactions au Japon.
Le volume des fusions et acquisitions liées au Japon a augmenté d'environ 20 % au cours du premier semestre par rapport à 2023, suivi d'une forte performance au second semestre 2024. Selon les données du MARR, les transactions liées au Japon ont représenté plus de 20 % du volume total des transactions en Asie pour 2023, soit le niveau le plus élevé depuis quatre ans. Cette hausse s'explique en grande partie par l'augmentation de l'activisme des actionnaires et des activités de capital-investissement.
Les récentes réformes mises en œuvre au Japon et l'accent renouvelé mis sur la croissance offrent aux entreprises américaines des opportunités d'expansion sur un marché potentiellement sous-évalué mais stable, en particulier alors que le yen oscille à des niveaux historiquement bas depuis plusieurs décennies.
Les activités de fusion-acquisition du Japon envers les États-Unis sont influencées par la conjoncture économique, les devises et l'environnement réglementaire. Si la faiblesse du yen rend les investissements à l'étranger plus coûteux pour les acquéreurs japonais, la vigueur de l'économie américaine par rapport à la croissance stagnante du Japon encourage les entreprises japonaises à poursuivre leurs acquisitions aux États-Unis dans le cadre de leur stratégie de croissance.
Perspectives pour 2025 : l'optimisme à l'horizon
Une récente couverture médiatique de Bloomberg indique que les négociateurs japonais s'attendent à une année 2025 plus chargée après plus de 230 milliards de dollars de fusions et acquisitions l'année dernière. En 2024, la valeur des opérations de fusion-acquisition impliquant une entreprise japonaise a augmenté de 44 % pour atteindre plus de 230 milliards de dollars, selon les données compilées par Bloomberg. Il s'agit de la croissance la plus rapide depuis 2018, contre une augmentation de 38 % des opérations de fusion-acquisition dans la région Asie-Pacifique.
Cette augmentation est en grande partie due à l'afflux de sociétés de capital-investissement étrangères à la recherche d'entreprises sous-évaluées au Japon. Selon Pitchbook, les transactions de capital-investissement au Japon impliquant des sociétés étrangères ont atteint un niveau record en 2024, une tendance qui semble se poursuivre. Bain Capital a récemment annoncé l'acquisition de Tanabe Pharma, une entreprise vieille de 300 ans, pour 3,4 milliards de dollars, ce qui représente la plus importante transaction de capital-investissement jamais annoncée dans le secteur japonais de la santé.
Bien que les prévisions soient positives, les activités de fusion-acquisition restent susceptibles d'être perturbées par des événements imprévus. Cela dit, si les tendances actuelles se maintiennent, 2025 pourrait s'imposer comme une année de forte croissance sur les marchés des fusions-acquisitions.
