Le ralentissement des transactions : Les entreprises en phase de démarrage doivent se préparer
Alors que le ralentissement des transactions se poursuit, les acheteurs et les vendeurs doivent réfléchir aux options qui s'offrent à eux en cette période d'incertitude extrême et de volatilité du marché. Pour mettre le ralentissement actuel en perspective, EY avait précédemment prévu que l'activité de fusion et d'acquisition augmenterait de 10 % cette année[1], mais a récemment revu ses prévisions à la hausse, indiquant que le marché des fusions et acquisitions était entré dans une "phase de vigilance" en février de cette année. Leurs données montrent une baisse du nombre et de la valeur totale des transactions de plus de 100 millions de dollars. Le volume de ces transactions a chuté de 5,9 % en glissement annuel et de 19,5 % par rapport au mois de janvier de cette année, et la valeur combinée des transactions a également chuté de 53 % en glissement annuel et de 34 % par rapport au mois de janvier.
Chaque fois que nous observons ce type de pause significative dans les transactions, les acheteurs ont généralement l'avantage, mais ce n'est pas toujours le cas. Certaines dynamiques peuvent varier en fonction du secteur d'activité, de la nature des actifs et, bien sûr, des facteurs macroéconomiques. Nous examinons ci-dessous l'équilibre des forces entre acheteurs et vendeurs en période de ralentissement et la manière dont chaque partie peut se positionner au mieux pour réussir lorsque les conditions s'améliorent.
Qui a le dessus ?
La plupart du temps, c'est l'acheteur qui a le dessus dans ce genre de situation. Lorsqu'il y a peu de personnes disposées à acheter, celles qui le sont peuvent souvent négocier des conditions beaucoup plus favorables. Les acheteurs peuvent également se montrer très sélectifs, en prenant le temps de mener une enquête approfondie sur leurs cibles et d'examiner toutes les options disponibles. Les turbulences économiques peuvent également être l'occasion pour les acheteurs de cibler des entreprises en difficulté ou dont les capitaux sont limités.
Bien que les vendeurs ne soient généralement pas aux commandes lorsque les transactions sont à la traîne, ils ont encore la possibilité d'exercer une certaine influence. C'est notamment le cas s'ils disposent d'une proposition particulièrement unique ou d'un concept performant et éprouvé. Il existe également des domaines qui tendent à résister à la récession ou qui continuent à se développer malgré les facteurs économiques. Les startups qui pourraient avoir le meilleur effet de levier sont celles qui ne sont pas sous pression pour vendre, car elles peuvent soit attendre que l'activité commerciale reprenne, soit négocier plus agressivement pour obtenir des conditions plus favorables.
Que peuvent faire les vendeurs maintenant ?
Lorsque les affaires tournent au ralenti, les vendeurs doivent s'assurer que leurs bases sont solides. En se concentrant sur les flux de trésorerie et l'efficacité opérationnelle, il est possible de démontrer aux acheteurs potentiels que l'entreprise repose sur des bases solides, et d'envisager des stratégies de croissance susceptibles de faire progresser l'entreprise. Il est également important pour les vendeurs d'étudier les moyens d'étendre leur marge de manœuvre. Lorsque les fusions et acquisitions ralentissent, le financement par capital-risque suit souvent. Il est donc essentiel que les entreprises en phase de démarrage s'assurent qu'elles disposent de réserves de capital suffisantes pour sortir du marasme des transactions jusqu'à ce que des conditions de marché plus favorables apparaissent.
Plus important encore, les vendeurs doivent rester constamment prêts à conclure des transactions. Les facteurs économiques et géopolitiques mondiaux qui contribuent à ce ralentissement évoluent rapidement, ce qui signifie qu'il pourrait y avoir un regain d'activité à tout moment, lorsque des accords commerciaux seront conclus, que les marchés se stabiliseront ou que les conflits et les tensions s'apaiseront. Même si cela ne se produit pas du jour au lendemain, les fondateurs doivent être prêts à passer à l'action lorsque le moment sera venu et que l'acheteur sera au rendez-vous. Les acheteurs profiteront sans doute de cette période pour faire preuve de diligence, afin d'être prêts à agir rapidement lorsque les conditions s'amélioreront et à envisager les types d'investissements stratégiques qui correspondent le mieux à leurs objectifs à long terme. Les fondateurs seraient bien avisés d'établir dès aujourd'hui les types de relations qui leur permettront de mettre en œuvre leurs plans de sortie lorsque les transactions recommenceront à affluer.
[1] https://sgbonline.com/ey-ma-outlook-signals-cautious-us-deal-market/
