La prochaine vague de brevets arrivant à expiration va-t-elle stimuler davantage les activités de fusion-acquisition et quelles en sont les implications pour les entreprises à l'heure actuelle ?
Divers experts économiques et industriels ont émis l'hypothèse que nous pourrions assister à une reprise des activités de fusion et d'acquisition (M&A) au cours des prochains mois et à l'approche de 2026. Goldman Sachs prévoit que 2026 pourrait être une année record pour les M&A, avec un flux de transactions d'environ 3 900 milliards de dollars l'année prochaine et une tendance qui se poursuivrait les années suivantes. La plupart de ces spéculations ne sont que des hypothèses, souvent difficiles à vérifier en raison de nombreux facteurs externes. Mais au-delà de 2026, on s'attend fortement à ce que d'ici 2030, les activités de fusion-acquisition connaissent une forte augmentation dans l'industrie pharmaceutique et les autres secteurs liés aux biotechnologies, en raison d'un facteur plus concret et prévisible : l'expiration imminente de nombreux brevets, qui pourrait entraîner une perte de revenus de plusieurs centaines de milliards de dollars pour les grandes entreprises pharmaceutiques.
Une chute des brevets se produit lorsque les médicaments phares d'une société pharmaceutique perdent leur exclusivité en matière de brevets. Cela signifie que des produits génériques ou biosimilaires font leur apparition sur le marché et peuvent entraîner une baisse significative des revenus et faire perdre des milliards de dollars de ventes annuelles aux grandes sociétés pharmaceutiques. Selon PitchBook, on estime que la prochaine chute des brevets pourrait mettre en péril environ 180 milliards de dollars de revenus des sociétés pharmaceutiques d'ici 2030, d'autres estimant que ce chiffre pourrait être encore plus élevé. STAT estime même que la perte totale de revenus pourrait atteindre 400 milliards de dollars d'ici 2033.
L'industrie pharmaceutique est depuis longtemps confrontée à ces vagues d'expiration de brevets qui surviennent généralement par groupes. La plus célèbre de ces vagues s'est produite entre 2011 et 2016, avec la perte de protection de médicaments tels que Lipitor et Singulair. Cependant, avec ce « super-précipice » entre 2026 et 2030, nous assisterons à la perte de protection de médicaments tels que Keytruda, Opdivo, Eliquis et Prevnar 13, qui ne sont qu'un petit échantillon des médicaments à succès qui devraient perdre leur protection par brevet au cours des cinq prochaines années. Le « super-précipice » à venir devrait être le plus important de ces précipices cycliques auxquels l'industrie pharmaceutique a été confrontée.
Face à cette échéance imminente, les sociétés pharmaceutiques vont se tourner vers diverses stratégies pour compenser la perte de revenus due à l'expiration des brevets et à l'intensification de la concurrence, au-delà de ce qu'elles font déjà dans le cadre de leurs propres programmes de recherche et développement (R&D). Ainsi, comme elles l'ont fait lors des cycles précédents, elles se tournent vers les fusions-acquisitions pour compléter ces sources de revenus. L'acquisition de petites entreprises disposant de pipelines à un stade avancé ou de produits déjà commercialisés ou sur le point de l'être peut leur permettre de combler le fossé beaucoup plus rapidement et avec beaucoup moins de risques. Cela permet aux sociétés pharmaceutiques d'accéder immédiatement aux moteurs d'innovation des start-ups biotechnologiques, qui peuvent les aider à compenser le déclin de leurs gammes de produits plus matures et à diversifier davantage leurs pipelines, leur champ d'action et leur personnel. Cette activité s'accompagne également d'une plus grande diversité dans les stratégies de R&D et de nouveaux domaines de croissance et d'innovation, qui ont porté leurs fruits avec des revenus considérables dans certains domaines ces dernières années, notamment le succès extraordinaire des médicaments GLP-1 au cours des dernières années.
Cela ne veut pas dire pour autant qu'il n'y aura pas d'obstacles, notamment des taux d'intérêt élevés (même si nous assistons actuellement à des baisses), des réglementations et des droits de douane inattendus (y compris les récentes annonces de droits de douane à venir liés à la fabrication offshore de médicaments) et une concurrence accrue à l'étranger. Mais malgré ces préoccupations, les sociétés pharmaceutiques élaborent sans aucun doute des stratégies et se préparent à la perte d'exclusivité de leurs médicaments phares et aux pertes financières qui en découleront.
Nous attendons tous le grand retour des fusions-acquisitions, et dans de nombreux secteurs, celui-ci semble toujours imminent. Cependant, dans les secteurs de la biotechnologie et de l'industrie pharmaceutique, nous pouvons observer des tendances cycliques qui suggèrent qu'il pourrait y avoir quelque chose de plus important que la spéculation et les « réserves financières » : une chute des brevets qui obligerait les grandes entreprises à trouver des revenus supplémentaires grâce à l'innovation et aux acquisitions. Si l'histoire se répète, nous devrions commencer à voir une vague d'activité dans le secteur qui nous rapprochera encore davantage du boom des fusions-acquisitions que nous attendons tous.
Cette vague anticipée d'activités de fusion-acquisition crée également une opportunité unique pour les investisseurs et les innovateurs dans le domaine des biotechnologies. Après plusieurs années d'hyperinflation des valorisations et d'absence de sorties réussies, le secteur privé des biotechnologies connaît une contraction douloureuse mais stratégiquement importante de ses effectifs, due en partie à des contraintes de financement, elles-mêmes causées par le manque d'intérêt des investisseurs compte tenu des valorisations précédemment surévaluées et du manque de liquidités. Avec un événement cyclique majeur tel que la « falaise des brevets » qui approche, une contraction des valorisations des entreprises privées et une abondance de talents, les innovateurs et les investisseurs ont la possibilité de se positionner pour une liquidité réussie dans le cycle à venir en créant ou en investissant dans des entreprises biotechnologiques axées sur la R&D et le développement de médicaments, qui seront les candidates idéales pour l'augmentation prévue des activités de fusion-acquisition causée par la « falaise des brevets » dans les années à venir.
Ainsi, alors que l'actualité est dominée par les licenciements et les fermetures d'entreprises biotechnologiques financées par du capital-risque, ce ralentissement pourrait offrir de meilleures opportunités de croissance et de liquidité pour ces mêmes entreprises et investisseurs en raison de l'expiration prochaine de brevets.
