Aperçu du marché américain du capital-investissement au troisième trimestre 2025

Alors que nous entrons dans la dernière ligne droite de l'année 2026, un sentiment d'optimisme règne. La Fed a enfin procédé à la première baisse des taux que nous attendions tous, et nous avons assisté à une recrudescence des introductions en bourse, ainsi qu'à une reprise des activités de fusion et d'acquisition (M&A). À l'approche de 2026, les investisseurs en capital-investissement (PE) espèrent que cette tendance se poursuivra, même s'il reste des obstacles à surmonter.

Mais pour savoir où nous allons, il est important de savoir d'où nous venons. PitchBook a donc publié son analyse du marché américain du capital-investissement pour le troisième trimestre 2025, qui revient sur les données et les tendances qui ont marqué ce trimestre. 

Ci-dessous, nous examinons certains des points saillants de ce rapport.

• Au troisième trimestre, nous avons enregistré 2 347 transactions annoncées et conclues, pour une valeur totale de 331,1 milliards de dollars. La valeur des transactions a augmenté de 28 % par rapport au trimestre précédent et de 38 % par rapport à l'année précédente. Certains secteurs se démarquent particulièrement. Les transactions technologiques pour l'année ont déjà dépassé la valeur totale des transactions de l'année dernière, et les transactions B2B restent également solides.  

• Le trimestre a connu une baisse des valeurs de sortie pour le troisième trimestre consécutif. En fait, les valeurs de sortie ont baissé de 40 % par rapport aux niveaux du premier trimestre. Même si les valeurs de sortie ont baissé au cours du trimestre, nous avons déjà vu le secteur du capital-investissement dépasser le total de 2024, et les sorties de très grande envergure ont joué un rôle essentiel dans cette évolution.

• Le nombre de sorties a augmenté de 22,4 % par rapport au trimestre précédent. C'est la première fois que nous observons une telle hausse depuis 2021. Selon PitchBook, cela indique que « davantage d'actifs commencent à circuler dans le système ». Leurs données montrent que le nombre de sorties pour cette année devrait dépasser celui de 2024.

• Nous savons que 2025 nous a apporté quelques introductions en bourse très médiatisées qui ont largement dépassé les attentes, ce qui suscite bien sûr un intérêt pour l'introduction en bourse comme moyen de sortie. Il reste à voir quel sera l'impact de la fermeture du gouvernement sur cette « dynamique renouvelée » que nous avons observée au troisième trimestre, mais le processus d'approbation est suspendu pour l'instant, tandis que la SEC et de nombreuses autres agences gouvernementales sont fermées.

• En termes de levée de fonds, les données montrent un environnement modéré, avec une augmentation du nombre de fonds, mais une baisse des capitaux levés. Au cours des trois premiers trimestres de l'année, 224 fonds de capital-investissement américains ont été clôturés, levant 214,4 milliards de dollars. Parmi les fonds clôturés depuis le début de l'année, 76,2 % ont dépassé la taille de leurs prédécesseurs, avec une augmentation médiane de 43,4 % (la plus forte que nous ayons observée depuis des années). La taille médiane des fonds a également atteint un niveau record, s'établissant à 183 millions de dollars.

Alors que nous entrons dans les derniers mois de 2025, tous les acteurs du monde du capital-investissement observent attentivement la situation pour voir si nous pouvons tirer parti de cette dynamique et la prolonger dans la nouvelle année. De nombreux facteurs pourraient avoir un impact négatif ou positif, tels que de nouvelles baisses des taux d'intérêt, la santé de l'économie, les guerres commerciales, un arrêt prolongé des activités gouvernementales et d'autres troubles géopolitiques. Cependant, l'appétit pour le risque semble revenir et la fenêtre de sortie se rouvre alors que nous apprenons tous à vivre avec un sentiment d'incertitude accru.