La SEC publie ses priorités d'examen pour 2026

Le 17 novembre 2025, la Division des examens (la Division) de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié ses priorités d'examen pour 2026 (les Priorités). Les Priorités définissent les domaines d'intérêt de la Division lors de l'examen des conseillers en investissement, des sociétés d'investissement, des courtiers-négociants, des organismes d'autorégulation, des agences de compensation et d'autres acteurs du marché au cours de l'année à venir. Les Priorités s'inscrivent dans la logique de la SEC qui privilégie désormais une conformité transparente et pratique plutôt qu'une « réglementation par l'application ». Nous présentons ci-dessous les principaux enseignements à tirer des Priorités de la Division pour les conseillers en investissement (conseillers), les courtiers-négociants et les sociétés d'investissement. Les Priorités complètes de la Division sont disponibles ici.

Retour aux fondamentaux. Conformément à l'approche du président Atkins, les priorités reflètent largement l'attention constante accordée par la SEC aux questions fondamentales de conformité, telles que les obligations fiduciaires, les conflits d'intérêts, la réglementation « Best Interest » et la protection des clients particuliers.
Obligations fiduciaires, conflits d'intérêts et réglementation dans l'intérêt supérieur. Avec le thème du retour aux fondamentaux, les priorités montrent que les obligations fiduciaires, les conflits d'intérêts et la réglementation dans l'intérêt supérieur sont des thèmes d'examen essentiels. Pour les conseillers, le respect de leur devoir de diligence et de loyauté sera une priorité clé, avec un accent particulier sur l'examen des conseils en investissement et des informations fournies par les conseillers aux investisseurs particuliers, aux épargnants en vue de la retraite et aux clients âgés. La Division examinera également trois types de produits d'investissement : les investissements alternatifs, les investissements complexes (tels que les ETF à effet de levier) ou les produits dont les coûts d'investissement sont plus élevés. Pour les courtiers-négociants, les priorités se concentrent sur quatre domaines d'intérêt : (1) les recommandations en matière de produits et de stratégies d'investissement ; (2) les pratiques d'identification et d'atténuation des conflits ; (3) les processus d'examen des alternatives raisonnablement disponibles ; et (4) les processus visant à satisfaire à l'obligation de diligence. Et, comme pour les conseillers, la Division a l'intention de se concentrer sur les recommandations des courtiers-négociants relatives aux produits complexes ou alternatifs.
Règlement S-P. En prévision de la mise en conformité avec les récentes modifications apportées au règlement S-P, les priorités ont identifié le règlement S-P comme un domaine à risque. La division se concentrera sur les politiques et procédures des entreprises, les contrôles internes, la surveillance des fournisseurs tiers et les pratiques de gouvernance liées au règlement S-P. La Division s'entretiendra également avec les entreprises au sujet de leurs progrès dans la préparation de programmes de réponse aux incidents raisonnablement conçus pour détecter, répondre et remédier à tout accès ou utilisation non autorisés des informations des clients. Et, après l'entrée en vigueur des modifications apportées au règlement S-P, la Division examinera si les entreprises ont élaboré, mis en œuvre et maintenu des politiques et procédures conformes aux modifications qui traitent des mesures de protection administratives, techniques et physiques pour la protection des informations des clients.
Intelligence artificielle et technologies émergentes. L'intelligence artificielle (IA) restant le mot à la mode de l'année, la Division continue, sans surprise, de se concentrer sur la manière dont les entreprises utilisent les technologies émergentes telles que les outils d'investissement automatisés, les technologies d'IA et les algorithmes ou plateformes de négociation, en accordant une attention particulière à la manière dont les entreprises déploient des services de conseil en investissement automatisés, des recommandations et des outils connexes. La Division a également l'intention d'examiner l'exactitude des informations et des déclarations relatives à l'IA et d'évaluer si les entreprises ont mis en place des politiques et des procédures adéquates pour contrôler et superviser l'utilisation des technologies d'IA.
Actifs numériques et cryptomonnaies. Contrairement aux années précédentes, la Division n'a pas mentionné les actifs numériques ou les cryptomonnaies comme domaine à risque ou sujet d'examen prioritaire dans ses priorités. Cela ne signifie pas nécessairement que les entreprises engagées dans des activités liées aux cryptomonnaies ne feront pas l'objet de questions lors des examens, mais cela correspond à l'approche récente de la SEC visant à faciliter l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies.
Fonds privés. Bien qu'il n'y ait pas de section consacrée aux fonds privés, les priorités incluent les fonds privés comme un élément central dans divers domaines d'examen. Par exemple, la Division se concentrera sur les conseillers de fonds privés nouvellement lancés, les conseillers qui n'ont jamais conseillé de fonds privés auparavant, et les recommandations de produits de fonds privés ou de produits qui investissent dans des actifs illiquides tels que le capital-investissement ou le crédit.
Programmes de conformité des conseillers. La Division a souligné que les programmes de conformité des conseillers constituaient « un élément fondamental du processus d'examen ». La Division se concentrera en particulier sur l'évaluation de six domaines du programme de conformité : le marketing, l'évaluation, la négociation et la gestion de portefeuille, l'exactitude des informations divulguées et des déclarations, la conservation et les examens annuels. Dans ces domaines, la Division entend se concentrer sur la mise en œuvre et l'application des politiques et procédures, et sur la question de savoir si les informations divulguées traitent des conflits liés aux frais, en mettant l'accent sur les conflits découlant des structures de rémunération des comptes et des produits.
Sociétés d'investissement enregistrées (RIC). Compte tenu de l'attention particulière accordée par la SEC aux investisseurs particuliers, la Division continuera à donner la priorité à l'examen des RIC, y compris les fonds communs de placement et les ETF. La Division se concentrera sur les frais et dépenses des fonds, y compris les exonérations et les remboursements, les pratiques de gestion de portefeuille et l'exactitude des informations connexes, ainsi que sur les RIC nouvellement enregistrées ou celles qui n'ont pas encore fait l'objet d'un examen. En outre, la Division a mis l'accent sur l'examen des RIC qui participent à des fusions ou à des opérations similaires, qui utilisent des stratégies complexes ou détiennent des participations importantes dans des investissements moins liquides ou illiquides, et qui recourent à des stratégies ou à des investissements novateurs, y compris des fonds à effet de levier.

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