Stratégies de risque tarifaire pour les promoteurs et les bailleurs de fonds des énergies renouvelables

Au fur et à mesure que les régimes tarifaires évoluent - en particulier dans le cadre des sections 201 et 301 du Trade Act - les promoteurs de projets et les parties qui les financent doivent réfléchir régulièrement à des stratégies pour répartir et atténuer les risques liés aux tarifs douaniers. L'urgence de cette question s'est intensifiée ces dernières semaines à la suite d'une escalade significative des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Le 10 octobre 2025, le président Trump a annoncé son intention d'imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % sur les importations chinoises à partir du 1er novembre 2025, en réponse aux nouvelles restrictions imposées par la Chine sur les exportations de minerais de terres rares. Cette annonce a déclenché un effondrement du marché mondial et renforcé les craintes de perturbation de la chaîne d'approvisionnement dans le secteur des énergies renouvelables - les droits de douane imposés auront des répercussions particulièrement importantes sur les coûts des composants solaires, éoliens et de stockage dans les batteries. La Chine a riposté en prenant ses propres mesures, notamment en imposant de nouvelles taxes portuaires et en sanctionnant les entreprises étrangères, ce qui complique encore le paysage commercial. Compte tenu de ces développements, cet article Cet article décrit plusieurs approches que les sponsors et les parties au financement peuvent utiliser pour gérer les risques liés aux droits de douane, couvrant la structuration contractuelle, la modélisation et la structuration financières, et la planification stratégique.

Pour les sponsors :

Clauses de partage des risques tarifaires dans les documents de projet

Les promoteurs peuvent intégrer des dispositions tarifaires spécifiques dans les contrats d'EPC, d'approvisionnement et d'exploitation et de maintenance. Idéalement, pour se protéger - et par extension, protéger les prêteurs - de la volatilité des coûts, les promoteurs concluraient des contrats à prix fixe et attribueraient autant que possible le risque tarifaire aux fournisseurs ou aux entrepreneurs EPC. Toutefois, dans l'environnement tarifaire actuel, une approche équilibrée est souvent plus réalisable d'un point de vue commercial. Par exemple, une partie peut assumer le risque tarifaire jusqu'à un certain seuil (en valeur absolue ou en pourcentage), après quoi l'autre partie partage la charge tarifaire. Au-delà d'un deuxième seuil, l'une ou l'autre des parties, ou les deux, peuvent avoir des droits de résiliation. Certains promoteurs ont également négocié avec succès un partage limité des risques tarifaires avec les exploitants. Parmi les exemples de structures, on peut citer la possibilité pour le promoteur de demander une augmentation définie du prix du contrat si ses coûts dépassent un seuil convenu par droit automatique, tout dépassement de ce seuil devant être approuvé conjointement avec le fournisseur. En outre, si un accord conjoint n'est pas possible, le promoteur dispose parfois d'un droit de résiliation anticipée (souvent assorti d'une indemnité de résiliation) si le projet n'est tout simplement pas rentable.

Maximiser les autres incitations

Compte tenu de la volatilité et de l'augmentation potentielle des droits de douane, les promoteurs doivent maximiser l'utilisation des incitations gouvernementales, des crédits d'impôt et des subventions pour compenser les coûts liés aux droits de douane. Il est essentiel de suivre l'évolution des politiques. L'approvisionnement en composants nationaux ou l'investissement dans la fabrication nationale peut aider les promoteurs à contourner les droits de douane et à réduire la charge de conformité liée aux règles relatives aux "entités étrangères préoccupantes" dans le cadre des régimes de crédit d'impôt. L'exploration de technologies alternatives ou de solutions renouvelables qui ne sont pas actuellement soumises à des droits de douane peut également donner lieu à un meilleur traitement tarifaire et débloquer l'éligibilité à des crédits d'impôt non affectés par la loi "One Big Beautiful Bill". Pour en savoir plus sur la loi "One Big Beautiful Bill" et les orientations récentes, voir ici et ici.

Partenariats stratégiques et diversification de la chaîne d'approvisionnement

Les sponsors peuvent avoir intérêt à nouer des relations avec des fournisseurs dans plusieurs pays afin de réduire leur dépendance vis-à-vis des pays frappés par les droits de douane. La formation de partenariats stratégiques avec des entreprises mondiales spécialisées dans les énergies renouvelables peut renforcer le pouvoir de négociation. La collaboration avec des groupes industriels et l'utilisation de canaux de sensibilisation peuvent également contribuer à la clarté et à la stabilité de la réglementation, ainsi qu'à des exemptions tarifaires potentielles pour les composants renouvelables.

Structures de financement et protections d'assurance

Les promoteurs peuvent également envisager un financement mezzanine ou des instruments de dette hybrides afin d'assurer une certaine flexibilité face aux fluctuations des coûts induites par les tarifs, en fournissant aux promoteurs les liquidités nécessaires pour prendre des décisions d'achat rapides lorsque la tarification est plus avantageuse. Les stratégies de refinancement des projets peuvent également aider à s'adapter à des environnements tarifaires changeants. En outre, une assurance spécialisée dans les risques tarifaires ou politiques peut protéger les projets contre une mise en œuvre ou une augmentation soudaine des tarifs. Ces produits d'assurance, généralement proposés par des agences multilatérales, des institutions de crédit à l'exportation ou des assureurs privés, peuvent être structurés de manière à protéger le projet ou le portefeuille assuré contre les pertes financières résultant de l'imposition imprévue de droits de douane, de l'augmentation de droits de douane existants ou d'autres mesures de restriction du commerce mises en œuvre par des gouvernements hôtes ou étrangers. Cette couverture peut s'avérer essentielle pour les projets comportant des chaînes d'approvisionnement transfrontalières, des équipements importés ou des matières premières soumises à des flux internationaux.

Pour les parties chargées du financement :

Du côté du financement, les protections existantes comprennent souvent des exclusions d'indemnités qui donnent la priorité au remboursement du prêteur par rapport aux obligations du sponsor, garantissant que les indemnités se situent en dessous du service de la dette dans la chute des liquidités. Les parties au financement peuvent également :

• Incorporez des coussins de délai supplémentaires.
• Demander des certifications au sponsor concernant les risques AD/CVD et tarifaires.
• Exiger des réserves pour imprévus ou des garanties spécifiques aux tarifs pour couvrir les augmentations de coûts liées aux tarifs.
• Évaluer la solvabilité du sponsor (par exemple, informations financières, liquidités minimales).
• Envisager de demander des accords d'apport de fonds propres ou des garanties sécurisées.
• Demander des contingences tarifaires dans les modèles financiers et/ou une couverture d'assurance spéciale.

En fin de compte, les parties au financement devraient être sensibles aux types de mesures d'atténuation que le promoteur concerné a été en mesure d'obtenir dans ses contrats de projet pour les risques tarifaires.

Alors que le paysage commercial mondial continue de se modifier, l'exposition aux droits de douane restera une considération essentielle dans le développement et le financement des projets. En intégrant de manière proactive des mécanismes de partage des risques, en tirant parti des incitations politiques et en alignant les structures financières sur les réalités réglementaires en constante évolution, les promoteurs et les parties au financement peuvent mieux naviguer dans l'incertitude et préserver la viabilité des projets. Une approche réfléchie et collaborative de la gestion des risques tarifaires renforce non seulement les projets individuels, mais contribue également à la résilience de l'écosystème des énergies renouvelables dans son ensemble.

L'équipe de Foley spécialisée dans l'énergie et les énergies renouvelables continuera à suivre l'évolution de la situation et sera à la disposition de ses clients pour les aider à déployer des stratégies dans ce domaine.