Le boom actuel de l'intelligence artificielle (IA) a fait l'objet de nombreuses discussions, de même que le risque d'un effondrement qui rappellerait la fin de l'ère des "dot com". L'IA continue de dominer les investissements en capital-risque, KMPG ayant récemment indiqué que "les investisseurs en capital-risque ont continué de miser sur l'IA au troisième trimestre 25, les entreprises développant des modèles et des plateformes d'IA ayant attiré un grand nombre des plus importants tours de financement du trimestre". Et cela ne montre aucun signe de ralentissement.
Si les experts peuvent débattre de la question de savoir si nous nous trouvons dans une bulle de l'IA susceptible d'éclater, à la différence des cycles d'expansion que nous avons connus dans le passé, cette fois-ci, les investisseurs deviennent plus sélectifs. Il ne fait aucun doute que la création de startups dans le domaine de l'IA se poursuivra à l'horizon 2026, mais le financement se concentrera encore davantage sur les entreprises capables de démontrer une réelle adéquation produit-marché et un plan crédible en matière de droits légaux et de conformité réglementaire.
Voici trois tendances qui devraient définir le secteur de l'IA l'année prochaine.
Un changement continu dans l'orientation des investisseurs
Les capitaux qui affluent vers les entreprises d'IA à des niveaux historiques ne le font pas de manière homogène, et cela se poursuivra l'année prochaine. L'essentiel du financement est canalisé vers un plus petit nombre d'entreprises, plus matures. Les investisseurs avisés ne cherchent plus à financer simplement l'expérimentation, et la plupart des financements de fin de cycle vont à un plus petit nombre de leaders du marché bien capitalisés, laissant de nombreuses entreprises en phase de démarrage opérer sous une pression structurelle.
Comme nous l'avons récemment évoqué lors de la conférence TED 2025 sur l'IA, cette situation a conduit à un "conte des deux mondes", de nombreuses startups d'IA en phase de démarrage étant aujourd'hui confrontées à la difficulté d'augmenter leurs revenus ou de retenir leurs ingénieurs dans un contexte de braconnage intensif des talents. Ainsi, les jeunes pousses de l'espace IA ne peuvent plus se contenter de miser sur leur potentiel technique. Elles doivent prouver qu'elles peuvent déclencher et maintenir une hypercroissance de leur chiffre d'affaires tout en conservant les ingénieurs clés sur un marché où les grandes entreprises peuvent attirer les meilleurs talents avec des rémunérations que les startups ne peuvent pas égaler.
Les investisseurs donnent également la priorité aux entreprises qu'ils jugent les plus aptes à résister à l'examen juridique et réglementaire qui les attend. Cela signifie que les fondateurs doivent mettre en place dès le départ une infrastructure capable de soutenir non seulement la croissance technique, mais aussi la durabilité juridique et réglementaire à long terme. Cela signifie que vous devez détenir les droits légaux sur les données sur lesquelles vos modèles sont formés et sur leurs résultats. Cela signifie également que vous devez vous conformer à un réseau complexe de structures réglementaires interdépendantes qui peuvent être nationales, supranationales, régionales ou même locales. Alors que les réglementations ont des frontières juridictionnelles, les outils d'IA peuvent être accessibles partout dans le monde.
Une secousse parmi les startups horizontales de l'IA
L'année prochaine, il faut s'attendre à ce que les startups d'IA horizontales qui manquent de spécialisation verticale ou de capacités agentiques soient secouées. Les investisseurs veulent voir des entreprises qui résolvent des problèmes spécifiques à un domaine avec des données propriétaires et des résultats exploitables. Nous sommes en train de passer de l'ère des plateformes d'IA génériques à celle des solutions ciblées à forte valeur ajoutée dans des secteurs réglementés ou complexes sur le plan opérationnel. Les capitaux afflueront vers les entreprises d'IA qui possèdent un problème, et pas seulement un modèle. L'ère des plateformes d'IA indifférenciées touche à sa fin.
L'essor des fusions-acquisitions
Parallèlement à tout cela, les marchés des capitaux évoluent eux aussi. Nous avons commencé à voir la fenêtre d'introduction en bourse se rouvrir prudemment, mais l'entrée sur le marché public n'est pas susceptible d'être la première source de liquidité pour ces entreprises soutenues par des sociétés de capital-risque. Au contraire, 2026 devrait voir une augmentation des fusions et acquisitions stratégiques et des transactions secondaires avant les introductions en bourse. Ces transactions "pré-exit" permettront non seulement de restituer des capitaux aux investisseurs qui ont traversé un long cycle de liquidité, mais aussi d'aider les entreprises à renforcer leurs bilans en vue d'une éventuelle introduction en bourse.
À une époque où les capitaux sont abondants mais sélectifs, la prochaine phase d'expansion de l'IA ne consistera pas seulement à créer des outils d'IA révolutionnaires. En 2026, il s'agira plutôt de créer des entreprises d'IA capables de résister à l'examen juridique, technique et commercial à grande échelle.
