2018年8月17日、 米国証券取引委員会（SEC）は、開示要件の広範な改正（以下「改正」という）を採択したことを発表した。この改正は、進化する要件、米国一般に公正妥当と認められる会計原則（GAAP）の変更、または情報環境全体の変化により、時間の経過とともに冗長化、重複、重複、時代遅れ、または廃止された開示要件を合理化または廃止することを目的としている。 本改正は、米国表面交通整備法（Fixing America’s Surface Transportation Act）第72003条で要求され、規則S-Kに基づく事業・財務開示に関するSECの概念公開書にも反映されている、公開企業の開示を近代化・合理化するためのSECの継続的な取り組みを反映したものである。
改正はSECの規則や書式に広範な影響を及ぼすものの、SECが検討中の他のより野心的な上場企業開示要件改正と比較すると、多くの変更は技術的な性質のものだ。改正の大部分は重複する開示要件の削除、誤った相互参照や誤植の修正、開示文言を最近更新された他の開示規則との整合化、現行の規制機関を特定する文言の更新、段階的導入期間の満了反映などを目的としている。
改正の大半は上場企業の開示義務に実質的な影響を与えないものの、登録企業は以下の変更点に留意すべきである：
市場価格、配当および関連する株主事項
改正により、規則S-Kの項目201に複数の変更が加えられた。同項目は、発行体の普通株式および株式報酬計画に関する特定の開示を要求するもので、従来はフォーム10-K、フォームS-1、フォーム10、および特定の委任状または情報開示書（スケジュール14A）に記載されていた。 特に注目すべきは、SECが普通株式の最高・最低取引価格および過去2年間ならびに中間期間における発行者の配当実績の開示要件を廃止した点である。代わりに、取引所で普通株式が取引されている登録企業は、普通株式の取引シンボルを開示することが求められる。SECは、取引価格情報の広範な入手可能性および規則S-Xにおける重複要件を根拠に、これらの要件廃止が正当化されると指摘した。 さらにSECは、規則S-Xにおける重複要件を理由に、規則S-K項目201における配当支払能力制限に関する開示要件も廃止した。
固定費に対する収益の比率
改正により、債務証券または優先株式の登録届出書および目論見書補足書類、ならびに定期報告書における継続的開示において、登録者の収益対固定費用比率の算定値を記載する要件が廃止される。SECは、発行体の固定金融費用の返済能力を投資家が測定できる分析ツールや情報の広範な入手可能性、および既存の開示要件が、開示要件の本来の目的を達成するために投資家に十分な情報と資源を提供していると指摘した。
事業内容
改正により、発行者の事業内容の説明に関する規則S-K第101項の開示要件が複数削除された。これらは従来、フォーム10-K、フォームS-1、フォーム10に記載されていたものである。ただしSECは、いずれの場合も、当該要件がGAAPに基づく既存の開示要件と重複していることを理由に、その削除が正当化されると指摘した。
- 研究開発活動。改正により、発行体の財務諸表において同様の開示がGAAPで要求されることから、事業内容の説明における研究開発活動への支出額開示要件が廃止された。ただしSECは、重要性がある範囲において、研究開発活動の動向に関する開示が規則S-K第303項によりMD&A（経営者による財務分析）で開示される必要があることを付記した。
- セグメント情報。改正により、発行体の財務諸表においてGAAPに基づき同様の開示が要求されるため、将来の事業運営を示すものではない可能性のある特定の中間セグメント業績に関する財務情報及び分析の提供要件が削除される。
- 地理的地域。改正により、地理的地域別の財務情報の提供義務が廃止される。これには、地理的業績に関する3年間の財務データが中間期間における現在または将来の事業運営を示すものではない可能性を示す事実の検討、および海外事業に関連するリスクの記載が含まれる。 SECは、これらの要件がGAAPおよび規則S-Kの項目303と重複していることを理由に廃止を支持した一方で、発行者が事業及び経営成績を理解する上で適切と判断する場合、MD&Aにおいて地域別情報を論じる必要があることを強調するため、項目303を改訂し「地域別情報」を明示的に言及するようにした。 さらにSECは、外国事業に関連する発行体にとって重要なリスクの開示は、Regulation S-Kの他の要件（特にItem 503(c)における重要なリスク要因開示の要件を含む）に包含されるべきであると指摘した。
インターネットアドレス
改正内容には、発行者が登録届出書およびForm 10-Kにおいて自社のインターネットアドレス（保有している場合）を開示する義務が含まれる。従来は開示が推奨されていたが、全発行者に義務付けられていたわけではない。リリースでは「委員会は企業ウェブサイトにおける特定の開示事項に関する責任枠組みについてガイダンスを提供している」と記されている。本改正が責任枠組みを変更する旨の示唆はない。
規則S-X、S-Kおよび一般に公正妥当と認められる会計原則
改正には、GAAPと重複する開示要件、あるいはその後の規制により時代遅れまたは廃止された開示要件を排除することを目的とした、規則S-Xに対する数多くの変更が含まれている。 さらに、SECは、Regulation S-XおよびS-Kの複数の規定（Regulation S-KのItem 101における主要顧客に関する開示要件、およびRegulation S-KのItem 103における訴訟手続きに関する開示要件を含む）を検討した。これらはGAAPと重複しているが、GAAPには見られない追加的な開示要件も含まれている。 SECはこれらの要件を維持し、重複する規定については財務会計基準審議会（FASB）にGAAPへの組み込み可能性を委ねることを選択した。SECは、FASBがこれらの追加要件のいずれかを組み込むことを決定した場合、それにより規則S-Xおよび規則S-Kにおける対応する規定の廃止への道が開かれると指摘した。
