2020年3月25日、米国証券取引委員会（以下「SEC」）は、上場企業に対するSEC定期報告期限の条件付き猶予措置を延長する命令を発出した。SEC企業財務部（以下「同部」）のスタッフは、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）に関連する開示及びその他の証券法上の考慮事項に関する現時点の見解も公表した。
SEC、定期報告の期限に関する条件付き猶予期間をさらに延長。
米国証券取引委員会（SEC）の新規命令は、2020年3月4日付の既存命令に優先する。既存命令では、2020年3月1日から2020年4月30日までの間に提出期限が到来する定期報告書について、条件付き提出猶予期間を延長していた。 新たな命令では、COVID-19に関連する事情により提出期限を満たせない企業に対し、本来2020年3月1日から2020年7月1日までの間に提出期限が到来する四半期報告書（Form 10-Q）及び年次報告書（Form 10-K）について、45日間の追加提出期間が与えられる。 この救済措置を受ける主な条件は、企業がまずForm 8-K（外国私募発行体の場合はForm 6-K）による現況報告書を提出し、COVID-19による適時報告を妨げる状況を明らかにすることである。 この臨時報告書は、遵守不可能な当初の報告期限までに提出されなければなりません。S-3書式またはS-8書式（あるいは両方）を使用している企業は、救済期間初日時点で公開報告書が適切かつ期限通り提出されており、かつ当該報告書を45日間の救済期間内に実際に提出する場合、救済命令に基づきこれらの書式を引き続き使用できる資格を保持します。
上場会社開示ガイダンス－新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の進展に伴う影響の評価と開示
同部門は、COVID-19に関連する開示及びその他の証券法上の義務について新たなガイダンスを発表した。企業への影響が急速に変化し、将来の影響が不確実であることを認識しつつ、COVID-19の影響を評価・予測することが困難である可能性を認めつつも、同部門は引き続き適時報告を奨励している。 同部では「COVID-19が企業に与えた影響、経営陣が予測する将来的な影響、経営陣が変化する事態にどう対応しているか、COVID-19関連の不確実性に対してどう計画を立てているかは、投資や議決権行使の判断において重要となり得る」と強調している。企業は、関連規制や規則に特定のリスクを明示した項目が設けられていなくとも、開示要件が広範な変化する事業リスクに適用され得ることを認識すべきである。 さらに同部門は、「既存の規則・規制の多くが、COVID-19による既知または合理的に予測可能な影響及びリスクの種類に関する開示を求めている」こと、また「これらのリスク及びCOVID-19関連の影響の開示は、経営陣による議論と分析、事業セクション、リスク要因、訴訟手続き、開示管理手続、財務報告に関する内部統制、及び財務諸表において必要または適切である可能性がある」と指摘している。
新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の影響および関連リスクについては、事実と状況に基づく分析が必要であり、これらのリスクと影響（企業および経営陣の対応方法を含む）の開示は企業ごとに個別に行うべきである。当部門は、経営陣が現在および将来の事業運営に関して検討すべき潜在的な質問事項を複数特定した。これらの質問は例示であり、網羅的なものではない。各企業は、COVID-19の影響と開示義務を慎重に評価する必要がある。
- COVID-19は貴社の財務状況および経営成績にどのような影響を与えましたか？変化する動向と経済見通しを踏まえ、COVID-19が貴社の将来の経営成績ならびに短期・長期の財務状況にどのような影響を与えると予想されますか？COVID-19が将来の事業活動に与える影響は、当期に影響を与えた方法とは異なるものになると予想されますか？
- 新型コロナウイルス感染症（COVID-19）は、貴社の資本および財務資源（全体的な流動性ポジションおよび見通しを含む）にどのような影響を与えましたか？ 資本コストや、リボルビング・クレジット・ファシリティその他の資金調達源へのアクセス状況に変化は生じましたか、あるいは変化が生じる可能性は合理的に高いですか？ その他の現金収入源または支出項目に重大な影響は生じていますか？ 貴社が信用契約の条項を継続的に遵守できる能力について重大な不確実性は存在しますか？ 重大な流動性不足が確認された場合、当該不足を是正するために貴社が講じた、または提案している措置は何ですか？ 債務その他の金融債務の履行能力、コマーシャルペーパーその他の短期資金調達手段を含む債務市場へのアクセス、借入源と当該資金で調達された資産の満期ミスマッチ、取引相手による条件変更要求、担保評価額の変動、取引相手または顧客リスクに関連する既知の傾向および不確実性の開示要件を検討してください。COVID-19関連の重要な偶発債務を開示または発生する見込みはありますか？
- 新型コロナウイルス感染症（COVID-19）が、貴社の貸借対照表上の資産およびそれらの資産を適時に会計処理する能力にどのような影響を与えるとお考えですか？例えば、米国会計基準（U.S. GAAP）または国際財務報告基準（IFRS）に基づいて測定される資産の公正価値を決定する際に、判断に重大な変更が生じる可能性はありますか？
- 貴社の財務諸表に重要な影響を与えた、または与える可能性が合理的に高いと予想される、重要な減損（例：のれん、無形資産、長期性資産、使用権資産、投資有価証券に関するもの）、貸倒引当金の増加、再編費用、その他の費用、または会計上の判断の変更はありますか？
- 新型コロナウイルス感染症（COVID-19）に関連する状況（例：リモートワーク体制）が、財務報告システム、財務報告に関する内部統制、開示統制および手続を含む業務の維持能力に悪影響を及ぼしましたか？該当する場合、当期において財務報告に関する内部統制に重要な影響を与えた、または与える可能性が合理的に高い統制の変更はどのようなものですか？これらのシステムおよび統制を維持する能力に関して、どのような課題が予想されますか？
- 事業継続計画の実施において課題に直面したことはありますか、あるいはその実施に多額の支出が必要になると予想していますか？これらの計画の実施において、重大な資源制約に直面していますか？
- COVID-19が御社の製品またはサービスに対する需要に重大な影響を与えるとお考えですか？
- COVID-19が御社のサプライチェーンまたは製品・サービスの流通方法に重大な悪影響を及ぼすと予想されますか？COVID-19による予想される影響が、費用と収益の関係を実質的に変化させると予想されますか？
- 人的資本資源および生産性に対する制約その他の影響により、御社の事業運営は実質的な影響を受けるでしょうか？
- 渡航制限や国境閉鎖は、貴社の事業運営および事業目標達成能力に重大な影響を与えると予想されますか？
企業は、自社の具体的な状況に合わせた開示を行い、投資家や市場参加者がCOVID-19の現在および予想される影響を評価できるよう、COVID-19の影響に関する重要な情報を提供すべきである。さらに、事実や状況の変化に応じて、企業は開示内容の修正や更新を積極的に行うべきである。 上記の質問に対する回答には、将来の事象に関する仮定や予想に基づく将来予測情報が含まれる可能性がある。その場合、開示は1933年証券法第27A条および1934年証券取引法第21E条が定めるセーフハーバー規定を活用する形で実施すべきである。 現在の急速に変化する環境下では、企業は四半期ごとにリスク要因を更新すべきであり（10-Qおよび10-Kフォームで要求される通り）、また、プレスリリースその他の発表のたびにセーフハーバー免責事項の更新を検討すべきである。
上場会社開示ガイダンス－重要非公開情報の開示前の取引の自粛について
企業及び関係者に対し、株式の発行・購入を含む証券市場活動について留意が必要であることを改めて喚起する。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）が投資家にとって重要な方法で企業に影響を与えている、または与える可能性がある場合、あるいは企業が投資家にとって重要なリスクを認識した場合、当該情報を公に開示するまでは、当該情報を把握している企業、その取締役、役員及びその他の内部関係者は取引を控える必要がある。 開示にあたっては、企業はFD規則で禁止される選択的開示を回避するため、関連情報を広く周知するとともに、その後の事象により不正確となった過去の開示内容を再検証・更新する必要があります。
上場会社開示ガイダンス－収益及び財務結果の報告
不確実な状況下では、企業とその監査人は、財務報告事項について通常より早期に対処するよう積極的に取り組むべきである。これには、COVID-19が報告に通常とは異なる影響を与える可能性を判断するため専門家と協議することも含まれる。また、非GAAP財務指標の開示に関しては、Regulation S-KのItem 10およびRegulation Gに基づく企業の義務を改めて認識すべきである。 企業がCOVID-19の影響を調整または説明するために非GAAP財務指標や業績指標（EBITDA調整やその他の一般的な指標など）を提示する場合、経営陣がその指標を有用と考える理由、および当該指標が投資家がCOVID-19が企業の財務状態及び経営成績に与える影響を評価する上でどのように役立つかを明示すべきである。
企業が、追加情報と分析を必要とするCOVID-19関連の調整により、決算時期にGAAP財務指標が利用できない状況に直面した場合、企業は非GAAP財務指標を、合理的な見積もりに基づく暫定的な金額を含む暫定的なGAAP結果、または合理的に見積もられたGAAP結果の範囲のいずれかに調整することができる。 企業が非GAAP財務指標を暫定的な金額または推定範囲のGAAP財務指標と調整する場合、当該非GAAP財務指標は取締役会への財務結果報告に使用する指標に限定すべきである。企業をより好意的に見せるためだけに非GAAP財務指標やメトリクスを提示することは適切ではない。 むしろ、非GAAP財務指標は、経営陣と取締役会がCOVID-19が会社の財務状態および営業成績に及ぼす現在および潜在的な影響をどのように分析しているかを投資家に示すために共有されるべきである。会社が非GAAP財務指標を暫定的な金額または推定範囲のGAAP財務指標に調整する場合、その会計処理が不完全である理由と、会計処理を完了するために必要な追加情報を説明すべきである。
要約すると、上場企業は、新型コロナウイルスによる影響を受ける中で、証券法に基づく義務だけでなく、定期報告要件に関する選択肢についても認識することが重要です。推奨される手順に関する詳細情報については、担当のFoleyパートナーまでお問い合わせください。コロナウイルスの世界的な感染拡大状況を監視するための追加的なウェブベースのリソースについては、CDC（米国疾病予防管理センター）および世界保健機関（WHO）のウェブサイトをご参照ください。
フォーリーは、多分野・多管轄にまたがるチームを編成し、豊富なトピック別クライアント向けリソースを準備しました。新型コロナウイルス感染拡大が様々な業界のステークホルダーに生じている法的・事業上の課題に対し、クライアントが対応できるよう支援いたします。この困難な時期における事業支援のため、関連する最新動向、知見、リソースを把握するには、フォーリーの「新型コロナウイルス情報センター」をご覧ください。こちらのコンテンツを直接メール受信するには、こちらをクリックしフォームを送信してください。
