ここ数か月間、多くのスタートアップが世界的な様々な問題により企業価値を下げていることから、評価額について多く議論されてきた。ピッチブックが発表した「2022年米国ベンチャーキャピタル評価額レポート」は、特に下半期に顕在化した傾向を踏まえると、驚くべきことではないが示唆に富む内容となっている。
まず、彼らは指摘する。世界的な問題が経済や市場に影響を与える中でも、米国拠点のスタートアップ企業全体の評価額は堅調に推移し、特に特定分野では顕著であったと。エンジェル投資段階やシード段階のスタートアップが牽引役となっているのは当然のことで、シード段階の評価額中央値は16.7％増加し1,050万ドルに達した。これはピッチブックが記録した史上最高の年間値である。
こうした非常に初期段階の企業は、後期段階の企業よりもはるかにうまく嵐を乗り切ることができており、これは米国拠点のスタートアップに限った話ではない。世界規模でこの傾向が見られる。現在の環境下では、投資家はこうした初期段階の企業に賭け、スタートアップのライフサイクルにおける後期段階への投資を縮小している。したがって、シード段階やエンジェル段階での評価額が高くなる傾向が現れるのは当然のことと言える。
ピッチブックのデータ分析では、2022年に初期段階のスタートアップは全体として健全な取引活動を維持したものの、第3四半期と第4四半期は第1四半期および第2四半期に比べて勢いが弱かったと指摘している。市場が軟調に推移する中、第1四半期から第4四半期にかけて下降傾向が見られ、初期段階の取引額中央値は2022年初頭から年末にかけて33.3％減少した。
以前議論した通り、主にIPOの凍結により、後期段階の企業は低い評価額と出口戦略の不足に直面し、より困難な道が続いています。この分野における彼らの主な調査結果には以下が含まれます：
- 上場企業時価総額の中央値と平均値はそれぞれ2億1400万ドルと6億400万ドルに下落し、2016年以来の最低水準となった。
- 買収は比較的堅調に推移し、買収評価額の中央値はわずか3.5％の減少に留まった。
- 公開時の評価額ステップアップも同様に急落し、32％減の1.05倍となり、直近の資金調達ラウンドに参加した投資家にとってほとんど上昇余地を提供しなかった。
これらの傾向は、経済状況が昨年から劇的に変化していないため、少なくとも2023年前半までは継続する見込みである。投資家側の関心はこうした非常に初期段階の企業に傾いているようだが、当然ながらこうした企業は永遠にその段階にとどまるわけではなく、将来的には追加の資金調達ラウンドへ移行する必要がある。革新的な創業者は、次回の投資ラウンドまでに状況が改善する時間を確保するため、より長いランウェイを確保すべきである。
一方、資金調達を進めている企業については、経験則として、AIが自社製品のロードマップにどのように組み込まれているか、AIインフラへの影響、そしてAIが垂直市場への浸透をいかに加速させるかをピッチの冒頭で説明している事例が増えていると伝えられます。
2023年は現時点で、すべてが初期段階にかかっており、すべてがAIによる破壊的革新にかかっている。
