この数ヶ月間、多くのスタートアップが世界規模での無数の問題により評価が下がっていることを受けて、我々は評価について多くのことを話してきた。Pitchbookは、2022年米国VCバリュエーションレポートを発表し、その調査結果は、特に今年下半期に現れた全てのトレンドに基づき、（意外ではないにせよ）示唆に富んでいる。
まず、世界的な問題が経済や市場に影響を及ぼしているにもかかわらず、米国を拠点とする新興企業のバリュエーションは、特に特定のセグメントにおいて、全体的に好調を維持していると指摘している。エンジェルやシード段階のスタートアップがリードしていることは驚くべきことではなく、シード企業の評価額の中央値は16.7%増の1,050万ドルに達した。これは、PitchBookが記録した年間最高額である。
こうした超初期段階の企業は、後期段階の企業よりもはるかにうまく嵐を切り抜けることができた。これは米国の新興企業だけの話ではない。現在の情勢では、投資家はこうしたアーリーステージの企業に賭けており、スタートアップのライフサイクルの後半では投資を縮小している。そのため、シードやエンジェルの段階でより高い評価が反映されるのは理にかなっている。
Pitchbookのデータ分析によると、2022年のアーリーステージのスタートアップ企業のディール活動は全体的に健全なレベルを維持しているものの、第3四半期と第4四半期は第1四半期と第2四半期に比べあまり活発ではなかった。市場の軟化が続く中、第1四半期から第4四半期にかけて下降基調にあり、アーリーステージの中央値は2022年の年初から年末までに33.3％減少した。
IPOの凍結が主な原因であるが、後発企業にとっては、より低い評価と撤退の選択肢の欠如に直面し、より困難な道のりが続いている。この分野における主な調査結果は以下の通りである：
- 上場評価額の中央値と平均値はそれぞれ2億1,400万ドルと6億400万ドルに下落し、2016年以降で最低となった。
- 買収は比較的堅調に推移し、買収評価額の中央値はわずか3.5％の減少にとどまった。
- 公開エグジットのバリュエーション・ステップアップも32％減の1.05倍と急落し、直近の資金調達ラウンドに参加した投資家にはほとんどアップサイドを提供しなかった。
経済状況は昨年から劇的に変化していないため、こうした傾向は少なくとも2023年前半までは続くだろう。投資家サイドの関心は、こうした超初期段階の企業に傾いているようだが、もちろん、その段階に永遠にとどまるわけではなく、この先、追加的な資金調達ラウンドに進む必要がある。革新的な創業者たちは、次の投資ラウンドまでに状況が改善するまでの時間を確保するため、より長いランウェイを確保する必要がある。
一方、資本調達中の企業にとっては、AIを製品ロードマップにどのように組み込むか、AIインフラにどのような影響を与えるか、AIによって垂直市場への浸透をどのように加速させるか、といった点が売り込みをリードしているとの逸話がある。
2023年のAIによる破壊は、今のところ初期段階がすべてだ。
