SECが提案した保護規則

2023年2^月15日、証券取引委員会（以下「SEC」または「委員会」）は新たな保護規則を提案した。意見は、規則が連邦官報に掲載されてから60日以内にSECに提出されなければならない。

提案されている保護規則とは何ですか？

本保護規則が採用された場合、投資顧問業法（以下「投資顧問業法」）に基づく新規則223-1として制定され、現行の保管規則に取って代わることとなる。

新たな提案された保護規則に基づく変更点

規則の適用範囲の拡大：

• 規則の適用範囲は全ての資産に拡大される。提案された規則では、適用範囲が顧客の「資金及び有価証券」から顧客の「資産」へと拡大される。SECは、資産には全ての私募ファンド資産、不動産、貸付金、デリバティブが含まれ、対象となる暗号資産の範囲も拡大されると表明している。¹特定の負債も適用範囲に含まれる。
• 裁量取引権限は明示的に当該規則を発動させる。新たに提案された定義では、投資顧問が自らの指示に基づき顧客資産を引き出したり移転したりすることを認可または許可されるあらゆる取り決めが含まれる。

強化された投資家保護：

• 特定の適格保管機関に対する書面による合意の要件。提案規則によれば、銀行または貯蓄組合、登録ブローカー・ディーラー、登録先物委託業者、および外国金融機関は、資産分離を合理的に保証する書面による合意に基づき、適格保管機関と投資顧問との間で締結された書面による合意に従い、顧客資産の「占有または管理」を有していることを示す必要がある。
• 外国金融機関（FFI）が顧客資産の適格保管機関として機能するための新たな条件。新規則は、投資会社法規則17f-5に基づく米国外で保有される顧客資産を保護するアドバイザーの能力と責任を強化することを目的として、FFIが適格保管機関として機能するための7つの新たな条件を提案している。

投資顧問会社に対する新たな要件：新規則案には 、適格保管機関に対して条件を課そうとする投資顧問会社に対する新たな要件や報告義務の義務付けが含まれており、具体的には以下の通り：

• 書面による合理的な保証。アドバイザーは 、適格保管機関に対し、以下の事項について書面による合理的な保証を取得することが求められる：(i) 相当の注意及び保護措置の実施；(ii) 適格保管機関自身の過失、無謀、または故意の不正行為の場合における顧客への補償； (iii) 顧客資産に関する二次保管機関、証券保管機関、その他の類似の取決めが存在しても、適格保管機関の顧客に対する義務を免除しないこと； (iv) 適格保管機関の自己資産・負債とは分離された保管口座における顧客資産の分別管理；および(v) 顧客の書面による承認がない限り、適格保管機関またはその関連者・債権者の権利、担保権、留置権、請求権を顧客資産に設定しないこと。
• 報告および記録保持要件。適格保管機関は、内部統制を評価する公認会計士の意見を含む内部統制報告書を書面で投資顧問に提出することが求められる。投資顧問は当該報告書を審査し、必要に応じて適切な措置を講じなければならない。本提案はまた、Form ADVを改正し、委員会・その職員・一般公衆が利用可能な保管関連データの正確性を向上させるため、投資顧問に対する記録保持要件を強化するものである。

提案規則223-1は投資顧問法第223条に基づくものである。同条は書面要件、合理的な保証、または注意義務基準について言及していない。したがって、提出されるコメントの動向を追うことは非常に興味深いものとなるだろう。

該当リンク：

• 新たな保護規則の完全な提案書は、証券取引委員会のウェブサイトで閲覧できます。
• コメントは電子的または書面による提出が可能です。
  • 電子コメントは、委員会のインターネットコメントフォームを使用するか、[email protected] 宛に電子メールで提出できます。件名欄に必ずファイル番号 S7-04-23 を記載してください。
  • 書面による意見は、証券取引委員会事務局長宛てに、100 F Street, NE Washington, DC 20549-1090 まで送付してください。

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¹エヤーズ、カール「SEC議長ジェンスラー、保管提案の利点を列挙」『Regulatory Watch』2023年2月15日。https://www.regcompliancewatch.com/sec-chairman-gensler-lists-benefits-of-custody-proposal/（購読限定）