なぜ韓国がM&A活動で存在感を増しているのか

豊かな食文化、魅力的な歴史、そして名高いおもてなしの心で知られる韓国は、長い間ソウルを人気の旅行先としてきた。 今日、ソウルは文化的・歴史的な灯台としてだけでなく、グローバルビジネスや合併・買収（M&A）の活気ある拠点としても存在感を示している。確立された多様なグローバル産業複合企業群を基盤に、ソウルは対外・対内ビジネスの温床となっており、多くの国がその注目を競い合っている。特に近年、韓国のM&A活動には顕著な増加が見られる。

ブルームバーグのデータによると、2024年の韓国企業を巻き込んだM&Aの価値は前年比で驚異的な60％増となり、約290億ドルに達した。この成長率は世界全体の20％増を大きく上回り、韓国が国際投資の主要なターゲットとなっていることを示している。

2024年秋、私たち数名は現地の状況を確かめるためソウルを訪れ、そこで目にした光景は次の通りです。

韓国におけるM&A活動の主な推進要因

この地域におけるM&A活動の増加を牽引している主な要因は以下の通りである：

計算された買収

韓国企業は戦略的な買収を通じてグローバルな存在感を強化している。この動きが先進技術、新たな市場、熟練した人材へのアクセスをもたらすことを認識しており、グローバル市場における競争力の維持と企業成長の推進に不可欠である。

外国投資

韓国における最近の規制変更により、国際投資家の市場参入が容易になった。韓国金融委員会は投資プロセスの効率化と上場企業の開示要件改善に向けた措置を導入した。これにより言語障壁が軽減され、国際投資家にとって市場へのアクセスが向上している。

プライベート・エクイティの関与

多額の資本を保有するグローバルなプライベート・エクイティ企業は、韓国市場における動向形成を継続している。韓国に焦点を当てた中規模・大規模のプライベート・エクイティスポンサーは、2025年までに約250億ドル以上を運用する態勢を整えている。これらの企業は特にインフラやバイオ医薬品などの分野で活発に活動しており、こうした高成長分野への強い関心を示している。

好況

最近まで、韓国のM&A市場は低金利環境の恩恵を受けており、レバレッジド・バイアウト（LBO）活動を後押ししていた。しかし、2022年に相次いだ利上げによりM&A活動は鈍化し、取引の遅延や中止につながっている。

セクター別動向

韓国では、現在の経済情勢を他産業より良好に乗り切っている分野がある。飲食・フランチャイズ業界では、パンデミック規制が解除され消費支出が増加傾向に転じたことで、M&A活動が活発化した。バイオ医薬品と美容技術分野は安定した推移を示し、複数の著名なプライベート・エクイティ企業を巻き込んだ取引が成立した。

技術進歩がソウルにおけるM&A戦略に与える影響

出生率の低下と情報労働者からなる中産階級の急成長に伴い、自動化と仕事の未来に関する関心、投資、活動が増加している。ソウルではカフェや店舗で労働者に代わって導入された自動化機械の数に、誰もが気づかざるを得ない。 

技術進歩は、世界的な市場動向を反映し、ソウルのM&A戦略に強く影響を与えている。複数の要因が、技術がこれらの戦略に与える影響を浮き彫りにし、取引プロセスの形成に役割を果たしている。

これらの要因は、技術が合併・買収に対する従来のアプローチをいかに変革し、よりダイナミックで先見性のあるものにするかを示している。

イノベーションへのアクセス

ソウル企業は革新的な技術や能力を獲得するため、買収を積極的に模索している。この傾向は人工知能（AI）、サイバーセキュリティ、バイオテクノロジーなどの分野で顕著であり、急速な技術進歩が競争力を維持するための継続的な革新を要求している。最先端技術を有する企業との提携により、これらの企業は製品提供を強化し、業務運営を最適化できる。

製品の相乗効果と統合

テクノロジー分野におけるM&A活動は、製品の相乗効果の可能性によって推進されることが多い。企業は自社の技術を組み合わせることで、顧客により包括的なソリューションを提供することを目指す。しかし、こうした相乗効果を実現するには綿密な計画と実行が求められる。製品ポートフォリオの統合を成功させることは、買収による期待される利益を達成する上で重要である。

市場拡大と多様化

技術革新は企業が新たな市場セグメントを開拓し、提供サービスを多様化する力を与える。例えば、韓国企業は新興技術分野のスタートアップや既存企業を積極的に買収し、市場での存在感を拡大している。この戦略は市場変動に伴うリスクを軽減し、新たな機会を捉える態勢を整えるものである。

規制圧力と競争圧力

技術の進化に伴い、規制枠組みはより厳格化している。これは韓国のM&A戦略に影響を与えている。企業はデータプライバシー、サイバーセキュリティ、独占禁止法に関連する複雑な規制に対処しなければならない。これらの要因は、コンプライアンス要件に沿った戦略的買収を必要とすることが多い。また、進化する分野における競争圧力にも対処しなければならない。

研究開発および人材獲得への投資

合併・買収は、研究開発能力を強化する戦略的アプローチでもある。ニッチな専門知識や人材を獲得することで、企業はイノベーションのパイプラインを大幅に強化し、新製品の開発を加速させることができる。この戦略は、高度な技術産業において顕著であり、そこでは熟練した専門人材をめぐる競争が特に激しい。

法的問題

韓国のM&A市場と法制度は概ね国際基準に沿っているものの、外国投資家は以下の特有の事情に留意すべきである：

• 雇用法：韓国の雇用法は他の法域とは異なり、従業員の解雇は自由解雇制ではなく正当な理由に基づく解雇制を採用している。これは、取引後の企業再編や人事変更を計画する積極的な投資家にとって重要な考慮事項である。
• 外国為替規制：韓国は厳格な外国為替規制を有しています。外貨建て融資の受領や海外当事者に対する支払保証の提供など、特定の取引は外国為替法に基づく届出または承認を必要とします。
• 外国投資の規制：ほとんどの分野は規制対象外であるが、防衛や戦略的高技術産業（半導体、電池技術、バイオテクノロジー、人工知能など）といった特定の規制対象分野への外国投資については、政府の承認が必要となる場合がある。

最近のM&A動向

韓国のM&A市場は2024年前半に厳しい状況に直面したが、堅調な回復が見込まれる。関係者らは2024年後半に優れた実績を予測しており、至る所で緑の芽が勢いよく伸びている。 

プライベート・エクイティ企業や大手企業グループは資産売却の取り組みを強化している。この新たな動きは、資産評価額を押し上げ、買い手と売り手の期待値の差を縮小させた好調な株式市場に後押しされている。

結論

グローバルビジネス、合併・買収における韓国市場は、国内外の要因により顕著な活動急増を経験している。韓国投資家は新技術・市場・人材へのアクセスを目的とした戦略的買収を通じ、グローバル展開を加速させている。特に顕著な傾向は越境取引の増加である。 国内企業は海外での機会を模索しており、外国投資家はテクノロジーやヘルスケアなどの韓国産業分野への関心を高めている。企業再編に対する政府の優遇措置や、堅調な経済成長・低金利といったマクロ経済要因が、同地域のM&A活動をさらに加速させる見込みである。 

ソウルで1週間を過ごした後、インバウンド・アウトバウンドビジネスにおける機会について強気の見通しを持っており、さらなるビジネス展開のために再訪する予定です。