シリコンバレーが人工知能（AI）から次世代コンピューティングへとテクノロジーの次なる進化を遂げる中、プライベート・エクイティ（PE）やベンチャー・キャピタル（VC）の投資家もまた、5年前には存在しなかった法的・規制的課題の次なる進化に直面している。歴史的に、技術革新はそれを管理するために設計された規制を凌駕しており、それは今日も確実に当てはまる。そのため、投資家や法律アドバイザーにとって、こうしたフロンティア・テクノロジーに関わる取引は、単に機会を見極めるだけでなく、むしろディールメーキングの基本や、リスク、コントロール、価値の定義のあり方を再考する必要がある。
取引評価の進化
伝統的なVCやPE取引では、所有権、知的財産（IP）、ガバナンスが明確に意識される。しかし、こうした最先端技術を扱う場合、その境界線は曖昧であり、従来の前提は必ずしも成り立たない。
リスクは再定義されなければならない。アルゴリズムによる説明責任、データの完全性、技術的な持続可能性を考慮する必要がある。また、価値が分散型ネットワーク、オープンソース・フレームワーク、自律型システムを通じて流れる場合、コントロールはより複雑になる。そして、もはや有形資産や伝統的な収益モデルだけでは定義できない、価値そのものの再調整もある。
高まる戦略的先見性の重要性
ディールメーカーは、静的な契約や伝統的なディールモデルの制約を超えて、より流動的なアプローチでディリジェンスやストラクチャリングを行うべきである。法務チームは、急速に進化するテクノロジーが、規制、競争、市場の期待とどのように交わるかを予測しなければならない。 また、投資家は、企業が開発するテクノロジーの価値だけでなく、将来、政策が転換し、破壊的なテクノロジーが新たに登場したときに、そのテクノロジーやビジネスモデルがどの程度回復力を持つかを検討しなければならない。このような戦略的な先見性は極めて重要である。
戦略的先見性には、新興テクノロジーが、独占禁止法の執行の変化、データプライバシー法、地政学的懸念といった問題とどのように相互作用するかを評価することが含まれる。これを効果的に行うには、より難しい質問をしなければならない。その企業のコア・テクノロジーは、後に制限や規制を受ける可能性のあるデータに依存しているか？そのアルゴリズムやAIモデルは、標準の進化に伴い、新たな法的責任を引き起こす可能性があるのか？あるいは、企業の研究開発パートナーシップに輸出管理や国家安全保障上の懸念があるのか？これらは、評価、タイミング、リスクに影響する可能性があるため、考慮しなければならない問題である。
イノベーションと規制のギャップを埋める
イノベーションと規制のギャップを埋めることは非常に重要である。リーガルアドバイザーはここで重要な役割を果たし、創業者や投資家が最先端テクノロジーと実用的で強制力のあるビジネス条件を整合させる手助けをする。法務チームは、技術の変化に柔軟に対応できるような契約書を作成・交渉し、段階的買収、アーンアウト、合弁事業などの代替構造を検討することで、企業の技術が成熟するにつれて、あるいは規制の明確性が向上するにつれて、買い手や投資家がエクスポージャーを調整できるようにすることで、リスク配分とリスク軽減の方法を形作る手助けをすることができる。
戦略的な先見性が、急速に変化するテクノロジーの状況に対する深い理解と結びついたとき、弁護士は、政策転換、世間の監視、シリコンバレーを定義する絶え間ないイノベーションのペースに耐えることのできる取引構造をクライアントに構築させることができる。最良の法的助言とは、単に取引を成立させることだけでなく、会社やその投資家が、次に何が起ころうとも、それに備え、成功できるように位置づけることである。
