ルイス・リーホー氏とブライアン・ウィーラー氏がプライベート・エクイティの流動性動向に関する分析を発表

フォーリー＆ラードナー法律事務所のパートナー、ルイス・リーホーとブライアン・ウィーラーは、フィナンシェ・ワールドワイド誌2025年12月号に掲載された記事「プライベート・エクイティの新しい流動性プレイブック：創造性は今や資本に匹敵する」を執筆した。

リーホーとウィーラーは、プライベート・エクイティ・ファームが2025年に流動性ソリューションをどのように再定義し、セカンダリー・トランザクションや払込資本への分配（DPI）ストラクチャーによる新たなアプローチで、閉鎖的なIPOウィンドウやM&A活動の低迷に対応してきたかを分析している。

著者は、以下のような主要な傾向を強調している：

• ジェネラル・パートナーが主導するソリューションが急速に台頭し、現在ではセカンダリー取引量のほぼ半分を占めるまでになり、スポンサーは投資家に流動性を提供しながら、パフォーマンスの高い資産を保持することができる。
• リミテッド・パートナーの流動性が制約される中、マネジャーはセカンダリーを活用して指標を強化し、新たなコミットメントを獲得している。
• 年金制度や政府系ファンドなどの機関投資家は、流動性とエクスポージャーを管理するために、セカンダリーセールスやポートフォリオの最適化を積極的に活用している。
• メガ・バイアウトが市場をリードしているが、インフラ、再生可能エネルギー、アジア太平洋地域が急増している。スポンサーは、流動性を調整するために、ハイブリッド・ファイナンスや継続ファンドのような革新的な仕組みとセカンダリーを組み合わせている。
• セカンダリー専用資本は劇的に成長し、市場の多くのセグメントで価格設定が引き締まっている。

「2026年に向けて、IPOのみに依存する旧モデルに戻る可能性は低い。「セカンダリー市場はPEポートフォリオマネジメントの戦略的な柱となっている。セカンダリー市場は、プライベート・マーケットにおける流動性の創出方法と価値の維持方法を再定義している。