夏の終わりに始まったM&Aの回復は秋まで続くのか？

夏ののんびりした日々は過ぎ去ったようだ。合併・買収（M&A）活動が活発化しつつある。ウォール・ストリート・ジャーナル紙の最近の記事によれば ウォール・ストリート・ジャーナル は「LSEGによれば、7月下旬から8月上旬にかけては米国企業におけるM&A取引量が2021年以来の最高水準を記録した週となった」と報じている。これは通常なら閑散期にあたる時期に起こった予想外の、しかし歓迎すべき活況である。  実体験として、シリコンバレーで弁護士として活動するこの6週間、多くの同僚同様、顔を上げるたびに受信箱に30通ものメールが新たに届き、追いつくのが精一杯という状況が続いています。 

この活発な動きは、不透明感が薄れ始めたことに起因している。経済が比較的安定を保ち景気後退を回避していることに加え、9月にFRBが利下げを行う可能性への期待や、いくつかの貿易協定が進展している点も要因だ。さらに、この政権下では取引が実際に成立している事実も相まっており、最初から取引を阻止するのではなく、前進する道筋を見つけることに重点を置いているように見える。

今後の展望：専門家たちの見解

さて、8月も折り返し地点を迎え、秋の訪れが確実に視野に入ってきた今、この勢いは続くのだろうか？以下では、専門家による2025年下半期の見通しをいくつか見ていく。

ゴールドマン・サックスの「2025年下半期グローバルM&A見通し」によると、企業は「変化は常態」という考え方をより強く採用しており、今年下半期も不確実性は残るものの、「多くの企業が新たな視点でポートフォリオと戦略的目標を再評価する機会を捉えている」という。 市場は今年経験した変動性の増大に適応しつつあり、不確実性が完全に解消されたわけではないものの、我々はその中で事業運営を行う術を学んでいる。

 PWCの2025年M&A中間見通しはこの見解を裏付けており、企業が不確実性を受け入れることで、事態が落ち着くのを待つのではなく、計画と準備の方法を探り始められると指摘している。また、人工知能（AI）が今後数ヶ月でM&Aの主要な破壊的要因となり、買い手にとって「新技術を活用して革新を起こし競争優位性を獲得する」大きな機会をもたらすと述べている。 「AIの視点による従来型資産の再評価」が進んでおり、今後6～12か月は企業がこの革新の波を捉えるために自らを再位置づける上で極めて重要となるとしています。

2025年後半を見据えた用語のパラダイムは、上半期の「不確実性」から「慎重な楽観」へと移行した。CSCによれば、アナリストは今年後半のM&A活動において、件数と取引規模の両面で「慎重な回復」を予想している。 プライベート・エクイティ（PE）企業が主導役となり、中堅市場や特定セクターに焦点を当てた取引が中心となる見通しだ。取引担当者は機敏さを維持する必要があるものの、回復に必要な要素が次第に見え始めている。状況が改善を続ける中、これまで傍観していた企業も取引実行への自信を深めていくであろう。

シリコンバレーの弁護士として、スタートアップ、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、そして賢明な出口戦略の世界に深く関わっている私は、この秋、特に第4四半期こそが、取引がようやく具体化し始めるべき時だと見ている。雲は晴れつつあり、かつてM&AやIPOを通じた出口戦略を一時停止したり再構築したりしていた企業は、今やそれを実現するための創造的で時に型破りな道筋を模索している。 勢いは増しており、今後数ヶ月で決断力を持って行動する準備ができている企業が、機会を持続的な成功へと変える最良の立場に立つでしょう。一方、私はまた30通のメールを受け取りました。