日本のM&Aブーム：2025年、プライベート・エクイティの雄へ

日本の合併・買収（M&A）は世界的な潮流に逆行しており、ディールメーカーが日本企業とその低い評価額、さらに開放性を増す日本のM&A環境に注目するきっかけとなっている。ロイター通信によれば、2025年上半期の取引総額が2320億ドルに達した日本は、間違いなくアジアにおけるM&A再興の中心地としての地位を確立している。この巨額取引はプライベート・エクイティ（PE）活動の急増に牽引されたもので、日本の企業環境の改善と、国内外のPE企業にとっての魅力増大を浮き彫りにしている。 企業の債務削減、PEによる非公開化、超低金利、魅力的な評価額、戦略的なクロスボーダー買収に後押しされ、日本はアジアにおけるM&Aのルールを再構築している。特にテクノロジー、インフラ、ヘルスケアなどの分野で顕著だ。

J.P.モルガンは昨年、一連の市場改革と確固たる投資家基盤が好環境を生み出していると報告した。また、経済産業省による企業買収に関する新たなガイドラインや、東京証券取引所が主導する改革が、日本のコーポレートガバナンスと地域における企業買収の新たな時代を創出していると指摘した。 また、今年前半の日本における一連の取引動向についても取り上げた。日本関連のM&A取引量は2024年前半で前年比約20％増加し、2024年後半も堅調な推移が続いていることを指摘した。 

追加的な勢いは三つのトレンドから生まれている：非公開化取引、企業分割、ガバナンス主導の事業売却である。日本の公開企業は効率性と競争力を高めるため事業合理化の圧力に直面しており、その結果多くの企業が非中核資産を売却している。PE企業にとって、こうした状況は特に高度な再編ノウハウを要する複雑な企業分割案件において、高い潜在価値を持つ取引へ資本を投入する大きな機会を提供している。

一例として、ベインキャピタルがセブン＆アイ・ホールディングスから非中核小売資産ポートフォリオを55億ドルで買収した取引が挙げられる。この取引は、日本の複合企業が中核事業に注力するためレガシー事業を売却する傾向が強まっている一例だ。こうした事業分離はPE企業に拡張可能なプラットフォームを提供し、企業は戦略的焦点を明確化できる。 この取引は、企業が株主の要求や日本の規制当局によるガバナンス改革に対応する中で、資産売却が広範なトレンドの一部となっていることを示している。

カーブアウトを超えて、プライベート・エクイティの買い手はより大規模な非公開化案件に目を向けている。ベイン・キャピタルとEQTは、時価総額85億ドル超のサイバーセキュリティ大手トレンドマイクロの買収可能性を検討中と報じられている。こうした案件は日本の魅力をさらに浮き彫りにする。日本企業の評価額は他の先進国市場と比べて相対的に低く、プライベート・エクイティ投資家にとって魅力的な参入機会を提供している。加えて政治・経済環境が安定している点も相まって、 こうした要因が相まって、価値と成長の両方を求める資本にとって日本は魅力的な市場となっている。

日本のM&Aブームは国境を越えて波及し、同国をグローバルなプライベート・エクイティ（PE）市場の礎として位置づけている。 日本が他のアジア市場にとってのモデルとなる中、PE企業はますます日本を地域成長の足掛かりと見なし、M&A活動の持続的な勢いを保証している。2025年へ向けて、日本は革新的な取引の拠点としての役割を拡大し、今後長年にわたりアジアの投資環境を再構築する可能性がある。この急成長は、アジア市場のより深い統合に向けた触媒となるかもしれない。