이번 에피소드에서는 폴리 파트너 로저 스트로드가 존 리들(브라운 기번스 랭 앤 컴퍼니 전무이사) 및 댄 데이비슨(코커 캐피털 어드바이저스 전무이사)과 함께 2020년 의사 및 행동 건강 분야에서의 의료 제공자 중심 투자 동향에 대해 논의합니다.
팟캐스트를 끝까지 들어보시길 권합니다.
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아래 인터뷰 내용은 문자 그대로의 기록이 아님을 유의해 주시기 바랍니다. 방송 중 다뤄진 내용을 요약하여 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 양해해 주셔서 감사드리며, 즐거운 시청 되시길 바랍니다!
팟캐스트 대본
로저 스트로드
제 이름은 로저 스트로드입니다. 폴리 앤 라드너 법률사무소의 전국 의료법무팀 파트너로 시카고 사무소에서 근무하고 있습니다. 경력 동안 의료 사업 분야의 매수자와 매도자, 특히 의사 진료소나 외래 수술 센터 등에 투자하거나 이를 매각하는 분들에게 자문을 제공해 왔습니다. 물리치료, 병원 인수합병, 영상의학 센터 등 관련 업무도 수행합니다. 말하기 좀 꺼려지지만, 저는 약 30년간 실무를 해왔습니다.—정확히는 30년이 넘었지만, 30년으로 하겠습니다!
오늘 팟캐스트의 주제는 향후 12개월간 의료 분야 사모펀드 투자의 예상 동향입니다. 이 분야에 종사하는 청취자 여러분께서는 이러한 투자가 얼마나 격렬한 속도로 진행되어 왔는지 잘 알고 계실 것입니다. 2018년 통계만 보더라도 약 800건의 거래가 발생했으며, 해당 거래 규모는 약 1000억 달러에 달했습니다.
이 모든 투자와 함께 의료 분야 사모펀드 투자에 대한 의문이 제기되기 시작했다. 그중 하나는 이러한 투자 속도와 투자자들이 기대하는 수익률이 환자 치료에 유익한지 여부다. 이러한 투자가 비용 증가를 초래하고 있는가? 이 모든 거래가 성공할 것인가, 그리고 실패할 경우 어떤 결과가 발생할 것인가? 더 나아가, 의회 의원들은 예외적 청구(surprise billing)와 같은 문제를 예로 들며 투자자들을 조사하기 시작하고 있다.
오늘의 논의는 의료진 및 행동 건강 분야에서의 공급자 중심 투자에 초점을 맞출 예정입니다. 두 분야 모두 최근 매우 뜨거운 관심을 받고 있습니다. 폴리 앤드 라드너에서도 이와 관련된 사례를 상당히 많이 접했으며, 청취자 여러분 역시 많은 사례를 목격하셨을 거라 생각합니다. 오늘 이 논의와 관련해, 저의 좋은 친구인 두 분을 모시게 되어 매우 기쁩니다.—지난 10년간 다양한 거래에서 함께 일할 기회를 가졌던 두 분입니다.
첫 번째 게스트는 존 리들입니다. 존은 브라운 기번스 랭(BGL)의 전무이사이며, BGL헬스케어 및 생명과학 사업부 운영을 총괄하고 있습니다. 존은 시카고 대학교를 졸업했습니다. 건강 및 생명과학 사업부 운영을 총괄하고 있습니다. 존은 시카고 대학교를 졸업했습니다. 두 번째 게스트는 제 친구 댄 데이비슨입니다. 애틀랜타에 기반을 둔 그는 코커 캐피털 어드바이저스의 상무이사입니다. 코커는 최근 피프스 서드 뱅크의 한 부서가 되었습니다. 댄은 자랑스러운 클렘슨 타이거 출신이며, 댄, 올해 우리 팀의 운명이 안타깝네요. 존과 댄 모두 다양한 의료 사업체의 매입 및 매각 분야에서 풍부한 경험을 보유하고 있습니다.
앞서 말씀드렸듯이, 저와 저희 팀은 BGL과 코커 양사와 여러 차례 협력해 왔으며, 두 분 모두의 전문 지식과 프로페셔널리즘, 고객 서비스에 항상 깊은 인상을 받고 있습니다. 그래서 오늘 두 분을 모시게 되어 정말 기쁩니다. 여러분, '헬스케어 법률 오늘'에 오신 것을 환영합니다.
댄 데이비슨
감사합니다.
존 리들
고마워, 로저.
로저 스트로드
시작하기 전에, 존과 댄 여러분 모두에게 질문을 돌려보겠습니다. 각자의 배경과 약간의 소개를 해주실 수 있나요?—존은 BGL 사업에 대해, 댄은 코커 사업에 대해 말씀해 주시겠어요? 자, 존, 시작해 보시죠.
존 리들
브라운 깁본스 랭은 시카고에 본사를 둔 투자 은행입니다. 우리는 미국 내 중견 시장 자문사 중 규모가 큰 편에 속하며 다양한 산업 분야를 다루고 있습니다. 특히 의료 및 생명과학 산업에 전념하는 상당한 규모의 팀을 보유하고 있습니다. 의료 분야가 우리가 활발히 활동하는 부문 중 하나인 만큼, 로저가 언급했듯이 의사 진료소 및 의사들이 관여하는 다양한 관련 재고 서비스에 대한 자문을 전문으로 하는 팀을 운영하고 있습니다. 저는 30년 이상 투자 은행가로 활동해 왔으며, 의료 서비스 제공자, 진단 및 의료기기 기업, 다수의 생명과학 기업, 그리고 다양한 의료 IT 및 아웃소싱 기업에 자문을 제공하며 의료 산업 전반에 걸쳐 일해 왔습니다.
로저 스트로드
댄, 잠시 시간을 내어 본인에 대해 그리고 코커 캐피털에 대해 간단히 소개해 주시겠습니까?
댄 데이비슨
오늘 초대해 주셔서 정말 감사합니다, 로저. 말씀하신 내용에 덧붙이자면, 코커 캐피털 어드바이저스는 2009년에 설립되었으며 2018년 2월에 피프스 서드 증권과 공식적으로 파트너십을 체결했습니다. 그러니까 불과 2년 전 일이죠. 저희 회사는 투자 은행이기도 하며, 25명의 경험 많은 전문가로 구성된 전담 팀이 주로 서비스 산업 분야의 의료 고객에게 자문 서비스를 제공하는 데 전념하고 있습니다.
저희는 총 100년 이상의 경험을 보유한 6명의 파트너를 보유하고 있으며, 총 650억 달러가 넘는 가치를 지닌 250건 이상의 거래를 성사시켰습니다. 여러 해 동안 쌓아온 통찰력을 공유하게 되어 기쁘게 생각합니다. 제 배경에 관해 말씀드리면, 네, 저는 클렘슨 대학 출신입니다. 또한 여러분들만큼 나이가 많지 않습니다. 투자은행 경력만 25년이며, 그 모든 기간 동안 의료 산업에 집중해 왔기 때문입니다.
로저 스트로드
앞서 말씀드렸듯이, 폴리 앤 라드너에서는 존과 그의 팀, 그리고 댄과 그의 팀 모두와 함께 일할 기회를 가졌으며, 그 과정이 매우 즐거웠습니다. 오늘은 각자 몇 가지 질문에 답해 주시길 바랍니다.
존, 귀사와 BGL이 의사 진료소 재자본화 분야에서 수행하는 업무량을 고려할 때, 향후 1년간 이 분야에서 예상되는 동향에 대해 약 5분간 설명해 주시겠습니까? 특히 인수합병과 구조조정 사례에 집중해 주시면 좋겠습니다. 최근 일부 거래가 기대에 미치지 못한 결과를 보였기 때문입니다. 청중 여러분께서 귀하의 의견을 매우 관심 있게 들으실 것 같습니다.
존 리들
이 분야를 바라보는 관점은 두 도시, 혹은 세 도시, 네 도시의 이야기라 할 수 있으며, 실제로는 특정 의사 전문 분야나 모델에 따라 달라집니다. 다중 사이트 소매 전문 분야———우리는 치과, 피부과, 안과 등 수년간 통합이 진행되어 온 다양한 분야 전반에 걸쳐 꾸준한 속도로 통합이 지속될 것으로 전망합니다. 흥미롭게도 정형외과나 위장병학과 같은 복합 질환 전문 분야에서도 점차 활발해지는 움직임이 포착되고 있습니다. 분명히 큰 잠재력을 지니고 있지만, 이들은 지역 밀집형 서비스 체계로 운영되며 훨씬 더 복잡한 특성을 지닌다는 점에서 다중 진료소 소매형 전문 분야와는 근본적으로 다른 사업 모델입니다.—해당 분야에는 관리의료 및 보험사 개입이 어느 정도 존재합니다. 세 번째 그룹에는 마취과나 응급실 관리와 같은 시설 기반 전문 분야가 포함됩니다.
과거 5년간 목격했던 광란적인 통합 속도에서 상당히 뚜렷한 후퇴가 나타나고 있습니다. 대형 통합 주체들 스스로 재편에 나서면서 해당 분야는 앞으로 1~2년간 전반적으로 냉각될 것으로 예상됩니다. 추세적으로 보면, 각 전문 분야의 통합 기업들과 투자자, 대출 기관들이 인수 대상 기업을 평가하는 방식에 있어 솔직히 더 엄격해지고 있습니다. 특히 매출과 이익에 대한 특정 예상 조정치를 전액 반영하는 데 더 적극적이었던 과거와 달리, 이제는 그러한 조정치를 인정하는 데 신중을 기하고 있습니다. 따라서 과거처럼 과도한 평가를 제공하는 경우는 줄어들고 있습니다. 3년 전만 해도 투자자들은 매우 공격적이었습니다. 그러나 현재는 초기 과열된 분위기가 진정되어, 대규모 통합 인수 활동이나 소매 전문 분야 내 기존 플랫폼 다수가 2020년 사모펀드 투자자에 의해 매각될 예정인 거래에 대한 평가 방식이 보다 합리적인 접근으로 전환되었습니다.
완벽한 사례입니다. 최근 Enhanced Equity가 자사 피부과 플랫폼인 West Dermatology(대형 피부과 그룹 중 하나)의 거래를 발표했는데, 이 그룹이 Enhance에서 Sun Capital로 매각되었습니다. 2020년에는 여러 그룹이 이를 따라갈 것으로 예상됩니다. 어느 시점에는 개별 통합업체들 스스로도 이러한 전문 분야 내에서 합병을 시작할 것입니다. 다만 의미 있는 수준으로 그런 현상이 나타나려면 아직 몇 년은 더 걸릴 것 같습니다. 로저, 당신은 성과가 좋지 않은 지역에서의 구조조정 관련 질문을 하셨는데요. 좋은 소식은 극히 드문 예외를 제외하면 의사 진료소 분야 내 투자 활동이 매우 성공적이었다는 점입니다. 솔직히 말해, 기업 실적이 부진하거나 지분 투자자의 투자 수익률이 기대에 미치지 못한 경우는 매우 드뭅니다. 따라서 이 분야는 여전히 광범위한 투자 시장의 관심을 받고 있으며, 향후 몇 년간 그 열기가 식을 것으로 보지 않습니다.
로저 스트로드
존, 당신이 언급한 더 복잡한 질병 상태 중 하나에 관해 말하자면—위장관과 정형외과 모두—특히 정형외과 분야에서 엄청난 관심을 확인했습니다. 해당 거래들이 더 어렵거나 복잡해질 것으로 예상되는 이유를 설명해 주시겠습니까? 분명히 매우 복잡한 진료 분야입니다. 제가 관찰한 바에 따르면, 여전히 엄청난 관심이 있지만 실제 성사되는 거래는 많지 않습니다. 이런 유형의 진료 분야에서는 본질적으로 그런 것입니까?
존 리들
로저, 제 생각엔 몇 가지 이유가 있는 것 같습니다. 우선, 제가 말했듯이 이들은 소매 전문점과는 매우 다릅니다. 예를 들어 피부과 진료는 미국의 다른 소매업과 크게 다르지 않게 운영됩니다. 그들은 매장을 갖고 있고, 점포 공간을 차지하고 있죠.— 표준화된 공간—그리고 진료 제공 모델을 갖추고 있습니다. 성공적인 진료 환경에서는 각 진료 사례가 운영 방식과 진료 제공 측면에서 길 건너편, 모퉁이, 또는 한 정거장 떨어진 마을에 있는 다른 진료소와 매우 유사하게 진행됩니다.
따라서 표준화와 작업 단위의 단순한 복제가 핵심입니다. 운영상의 복잡성은 그리 크지 않습니다. 예를 들어 정형외과 분야는 다학제적 특성을 지니며, 병원, 외래 수술 센터, 클리닉 등 다양한 장소에서 서비스가 제공됩니다. 관절 수술과 같은 치료 과정에는 물리 치료나 의료용 보조기 등 다양한 분야의 전문가들이 참여합니다.
아마도 약물 치료가 행동 및 식이 요법까지 확대되고 있을 것입니다. 또 다른 큰 차이점은 피부과가 일반적으로 지역 의료 시스템과 경쟁하지 않는다는 점입니다. 병원 내 환자 유입을 주도하지 않기 때문이죠. 반면 정형외과 그룹은 지역 의료 시스템과 직접 경쟁하며 협력 관계에 있을 수도 있습니다. 매우 복잡한 구조입니다. 환자 유입 측면에서 추가로 언급하자면, 이러한 소매 전문 분야 각각을 살펴보면 많은 통합 움직임이 어떤 형태의 보험급여 삭감에 의해 촉발되었습니다.
피부과에서는 연구실 예산이 대폭 삭감되고 핵심 수술 절차 하나가 크게 축소되면서, 수익성이 매우 좋은 소규모 병원들이 불안해하기 시작했습니다. 계속 독립을 유지하기보다는 큰 조직과 협력할 대상을 찾아야 하지 않을까? 반면 정형외과는 아직 그런 수준의 수익 타격을 입지 않았습니다. 그런 일이 발생하면 분명히...—— 우리 관점에서는 반드시 발생할 것입니다—그때쯤이면 지분 소유자들이 더 공격적으로 나서고 통합에 더 적극적으로 반응하게 될 것입니다.
로저 스트로드
댄, 잠시 주제를 바꿔서 코커 그룹 전체, 그리고 개인적으로 당신께서도 상당한 명성을 쌓아오신 분야에 대해 구체적으로 이야기하고 싶습니다. 바로 자폐증 센터 등을 포함한 행동 건강 기관들의 인수합병 및 매입에 관한 부분인데요. 정말 듣고 싶습니다—— 그리고 시청자분들도 분명히 감사해하실 거라 생각합니다—이 분야의 향후 12개월 정도에 대한 당신의 관점과, 아마도 이러한 활동의 주요 동인들에 초점을 맞춘 이야기를 듣고 싶습니다.
댄 데이비슨
행동 건강은 다양한 문제를 포괄하지만, 오늘은 자폐증 산업의 기본과 앞으로 예상되는 방향에 대해 다루겠습니다. 먼저'자폐증'이라는 용어의 역사적 배경을 간략히 살펴보겠습니다. 자폐증은 1900년대 초반 정신분열증 환자를 지칭하는 용어로 처음 사용되었습니다. 이후 1940년 독일 과학자 한스 아스퍼거(Hans Asperger)가 현재 아스퍼거 증후군으로 알려진 경증 자폐증 사례를 보고했는데, 이는 주로 지능은 매우 높지만 사회적 상호작용에 어려움을 겪는 소년들에게서 나타났습니다.
1980년대 영화 <레인 맨>은 이 장애에 대한 대중의 인식을 높이는 데 중요한 역할을 했다. 오늘날, DSM–5에서는 모든 하위 범주를 자폐 스펙트럼 장애(ASD)라는 하나의 진단 범주 아래 통합합니다. 따라서 오늘 논의하는 바와 같이, 자폐증은 사모펀드 투자자들로부터 상당한 관심을 받고 있습니다. 이들은 업계의 매우 매력적인 역학 관계, 즉 상당한 분산화 현상(실질적으로 수많은 소규모 가족 운영 업체와 순수 플레이어, 그리고 소수의 다각화 업체로 구성됨)을 활용하려는 목적으로 접근하고 있습니다.
시장 내에서 진정한 경쟁 우위나 지배적 지위를 가진 기업은 없습니다. 투자자들도 진단받은 아동 수의 증가로 인해 발생한 수급 불균형을 해결하려 노력 중입니다. 이를 이해하기 쉽게 설명하자면, 2000년에는 150명 중 1명의 아동이 자폐증 진단을 받았습니다. 놀랍게도 현재 그 비율은 40명 중 1명으로 증가했습니다. 또 다른 측면은 매력적인 보험급여 환경과 더불어 강력한 환자 옹호 활동, 증가하는 자금원, 인식 제고 및 조기 진단으로 인한 이용률 증가가 맞물려 있다는 점입니다.
마지막으로, 매우 수익성이 높은 단위 경제성입니다. 로저, 매력적인 투자를 만드는 특징들은 놀랍지 않습니다. 첫째, 경험 많고 유능한 경영진입니다. 이는 모든 기업에 있어 매우, 매우 중요합니다. 또한 가정 및 센터 기반 환경 모두에서 개인별 요구를 충족시키는 맞춤형 치료 계획을 갖춘 고품질 임상 프로그램이 필요합니다. 다음으로는 지리적 다양성, 재현 가능한 시장 진입 전략 및 신규 설립 모델이 있습니다. 또한 인수합병을 통합하고 확장할 수 있는 입증된 역량도 중요합니다.
지불자 중심 전략은 네트워크 내 계약을 통해 요금 안정성을 제공하고 업계 상위 25% 수준의 단위 경제성을 구현하는데, 이는 투자자들이 추구하는 요소이기도 합니다. 마지막으로, 지표 기반 임상 결과도 중요합니다. 이는 명백한 이유로 매우 중요하지만, 결국 지불자 논의로 다시 연결됩니다. 그렇다면 업계는 앞으로 어디로 향할까요? 지난 20년간 자폐증 분야에서 약 150건의 거래가 이루어진 것으로 집계됩니다. 그중 압도적 다수는 사모펀드 주도 거래였습니다.
앞으로 앞서 언급한 펀더멘털을 고려할 때, 통합은 대략 동일한 속도나 그 근처에서 지속될 것으로 예상됩니다. 현재 존재하는 플랫폼의 수를 감안할 때, 부채의 가용성과 비용 및 기타 비경제적 요인과 같은 외부적 요인들로 인해 향후 12개월 동안 평가액에 어느 정도 압박이 가해질 것으로 전망됩니다. 비경제적 요인 등 외부 요인을 고려할 때 향후 12개월 동안 기업 가치 평가에 어느 정도 압박이 가해질 것으로 예상됩니다.
로저 스트로드
그러니까 댄, 네가 코커에서—특히 너 같은 사람은—향후 12개월 동안 이 성장세가 둔화될 가능성은 전혀 없다고 보시는 건가요?
댄 데이비슨
행동 건강 분야 전반적으로는 둔화세가 보이지 않지만, 특정 영역에서는 분명히 둔화 현상이 발생하고 있습니다. 따라서 비계약 약물 남용 치료 제공자의 경우, 보험금 수령에 큰 어려움을 겪고 있으며 해당 기업들은 엄청난 압박을 받고 있습니다. 일부 기업들은 실제로 제공한 서비스에 대한 대금을 전혀 회수하지 못하고 있습니다. 이로 인해 여러 기업들이 도산하는 사례가 발생하고 있습니다.
로저 스트로드
정말 흥미롭네요. 이 평가와 평가 성장 문제에 대해 제가 다음으로 드릴 질문으로 자연스럽게 이어지네요. 그런데 댄, 자폐증 분야에서 보시는 현상은, 존, 제가 이해하기로는 실제로 하락세를 보인 것으로 알고 있습니다. 앞서 거래 평가에 투자자들의 신중한 접근이 더 많이 적용되고 있다고 언급하셨는데요. 질문 두 가지입니다. 첫째, 존, 당신이 목격한 하락세에서, 일부 플랫폼 기업들, 특히 의사 플랫폼 기업들이 최근 12개월 실적 기준 13~14배의 배수를 기록하거나, 예상 실적 기준으로는 더 높은 배수를 보였던 점을 고려해볼 때—예상 실적 기준으로 부여된 모든 신용을 감안하면 말이죠. 현재 가치 하락과 투자자 규율 강화의 원인은 무엇이라고 보십니까? 공급과 수요 문제일까요? 아니면 과도한 신용 부여와 높은 가격으로 인해 일부 플랫폼 기업들이 부진한 성과를 보이며 수익성에 영향을 미쳤기 때문일까요? 귀하가 목격하는 이러한 가치 하락의 근본 원인이 무엇이라고 생각하십니까?
존 리들
주가의 하락은 멀티플보다는 실적 신용 측면에서 더 두드러집니다. 실제 수치를 분석하고 거래가 어떻게 평가되는지 살펴보면, 할당된 상대적 가격 통계 측면에서 멀티플은 유지되고 있음을 확인할 수 있습니다. 큰 변화는 실적 신용 측면에서 발생하고 있습니다. 우리는 신용을 얻었고, 사실상 모든 은행가와 매도자들도 매도자 성과에 대한 상당히 공격적인 미래 지향적 매출 및 수익 조정을 통해 신용을 얻었습니다. 따라서 앞으로 2년간 신규 공급자를 연간화하여 보고된 수익 대비 최대 50%, 100% 증가한 예상 EBITDA를 확인하고, 이를 배수로 평가했던 것입니다.
이런 거래들 중 일부에서는 상당히 높은 실제 후행 배수를 기록할 수 있습니다. 문제는 일부 그룹들은 실제로 그 정도로 빠르게 성장했고, 그 성장세를 유지하며 배수 수준까지 도달했기 때문에 성공했다는 점입니다. 반면 다른 기업들은 수익과 매출이 기대치에 미치지 못했음에도 거래가 완료된 후 은행부채와 상당한 레버리지를안게 됩니다. 이러한 관행은 역전되는 경우가 많으며, 특히 이번 통합 물결의 초기 단계에서는 대다수의 경우 주식 투자자들이 추가 자금을 투입해야 하는 상황에 직면하게 됩니다.
이 기업들이 성공한 이유는 시기적절했고 성장세가 양호했기 때문입니다. 어려움은 없었냐고 물으셨는데, 물론 있었습니다. 대부분의 그룹들은 매우 잘 해왔습니다. 이는 고도로 분산된 분야 내에서 통합 물결의 초기 단계에서 예상할 수 있는 성과입니다. 몇몇 그룹들은 어려움을 겪었는데, 대표적인 사례가 바로 대형 통합 기업 중 하나인 US Dermatology Partners의 상황입니다. 이 회사는 달라스에 본사를 두고 있으며, 초기에는 북부 텍사스와 캔자스시티에 위치한 두 개의 규모 있는 진료소가 합병되어 설립되었습니다. 뛰어난 의료진과 훌륭한 평판을 가진 매우 우수한 진료소들이 경매를 거쳐 초기 사모펀드에서 현재 소유주로의 전환을 거쳤습니다. 이후 계속 운영되며 인수합병을 성공적으로 마무리했고, 지금은 상당히 규모가 큰 진료소로 성장했습니다.
그러나 그 과정에서 그들은 모든 진료소에 공통 정보 시스템을 구축하고, 데이터를 단일 플랫폼으로 통합하는 데 있어 규율을 지키지 못했습니다. 이는 다중 사이트, 다중 주에 걸쳐 사업을 확장할 때 정말 중요한 요소입니다. 저희 관점에서는 그들이 진입 과정에서 분명히 과다 지불했습니다. 이는 막대한 규모의 수행자 신용이 부여되고, 그에 대한 대가가 지급되며, 이를 기반으로 레버리지가 걸린 상황입니다. 일부 임상의들과 이야기해보면, 솔직히 US Derm은 일관되고 의사 친화적인 환경 구축에 다소 미흡했습니다. 전문 서비스 사업, 특히 이와 같은 사업에서는 의사들이 모두 같은 방향으로 힘을 모으고 전략이 자신의 삶을 개선한다고 느끼도록 하는 것이 정말 중요합니다. 현재 그들은 주요 의사들 사이에서 상당한 불만을 안고 있습니다.
그들은 그 문제를 해결할 방법을 찾아내야 할 것입니다. 분명히 해낼 거라 확신합니다. 의사 진료소 통합 운영에서 성공의 열쇠는 기본적인 실행력과 체계적인 접근에 있습니다. 첫째, 공통된 문화와 진료 철학을 지니고 있으며 진료와 사업 성장에 헌신하는 의사들과 협력해야 합니다. 모든 진료소에 공통된 정보 시스템, EMR 및 진료 관리 소프트웨어를 반드시 도입해야 하며, 의사 파트너에게 가치를 창출하면서도 환자에게는 고품질 진료를, 보험사에게는 가치 제안을 지속적으로 제공하는 방식으로 진료를 관리할 방법을 찾아야 합니다. 따라서 이러한 요소들이 제대로 작동하지 않는 경우는 본업에 충실하지 않을 때이며, 특히 선불 과다 지급 압박은 플랫폼에 어려움을 초래할 수 있습니다.
로저 스트로드
흥미로운 내용입니다. 댄, 행동 건강 분야에서 아까 언급하신 약물 사용 장애 클리닉들이 네트워크 외부에 있다는 점. 거기서 많은 후퇴와 속도 저하가 발생하고 있어요. 그들은 대금을 받지 못하고 있죠. 거래가 주춤거리거나 난항을 겪는 걸 보면, 그 이유는 무엇일까요? 다시 과다 지급했기 때문인가요? 보험사 측의 역풍을 맞았나요? 아니면 입법적 문제인가요? 그러니까 이런 거래가 실패하거나 난관에 부딪힐 때, 그 원인으로 무엇을 보시나요?
댄 데이비슨
로저, 여러분이 언급하신 몇 가지 어려움으로 이어진 상당한 역풍이 존재합니다. 이를 다음과 같이 정리할 수 있겠습니다. 첫째, 입원 환자 수 감소와 비계약 의료기관 이용률 증가입니다. 둘째, 보험사의 낮은 보상률로 인해 환자의 입원 기간이 단축되고 보험사 측의 공격적인 이용 관리가 이루어지고 있습니다. 결국 보험사들은 입원 기간 단축을 시도할 뿐만 아니라, 때로는 치료가 필요한 환자들조차 필요한 치료를 받지 못하는 상황이 발생합니다. 그 외 영향 요인들은 예상 가능한 것들입니다. 존이 의사 서비스와 관련해 언급한 바와 같이, 높은 기업 가치 평가와 예상 수익이 현실에서 실현되지 못하는 문제도 포함됩니다.
로저 스트로드
신사 여러분, 오늘 귀중한 시간과 전문성을 공유해 주셔서 감사합니다. 이 방송을 듣고 계신 분들께서는 향후 12개월간 의료 분야 사모펀드 투자 동향에 대한 실질적인 내부 정보를 얻으셨을 겁니다. 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 그리고 이 팟캐스트를 들어주시는 여러분께도 감사드립니다.
대본 끝
