양식 PF 변경 예정 – SEC, 사모펀드 운용사에 대한 집중 감독 지속

2022년 1월 26일, 증권거래위원회(“SEC”)는 3대 1의 표결로 양식^PF1 개정안을 제안하기로 결정했습니다. 2011년 처음 채택되어 2012년 6월 15일 발효된 양식 PF는 특정 SEC 등록 사모펀드 운용사가 금융안정감독위원회(“FSOC”)에 제출해야 하는 기밀 보고서입니다.

양식 PF는 도드-프랭크법에 따른 FSOC의 의무, 즉 미국 금융 시스템에 대한 체계적 위험을 모니터링 및 평가하고, 규제 기관의 검사, 조사 및 투자자 보호 노력을 지원하기 위한 추가 데이터를 제공하는 데 목적을 두고 있습니다.  양식 PF에 보고되는 정보의 양과 제출 빈도는 해당 자문사가 관리하는 펀드 유형과 자문사의 규제 대상 운용 자산(“AUM”) 규모에 따라 달라집니다.

제안된 개정안에 대한 지지를 표명한 게리 젠슬러 SEC 위원장은 SEC와 금융안정감독위원회(FSOC)가 "이제 거의 10년간 양식 PF를 통해 수집된 정보를 분석한 경험을 보유하고 있다"며 "중요한 정보 공백과 추가 정보가 필요한 상황을 확인했다^"고 밝혔다.

제안된 개정안은 증권거래위원회(SEC)의 236페이지 분량 공고문^{제IA-59503호에} 요약되어 있습니다. 주요 제안 사항은 다음과 같습니다:

• 사모펀드 운용사 보고 의무 확대: 현재 "대규모 사모펀드 운용사"(즉, 운용자산 규모가 최소 20억 달러 이상인 사모펀드 운용사)는 양식 PF의 특정 추가 항목을 작성해야 합니다.  새 규정이 채택될 경우 이 기준이 15억 달러로 낮아질 예정이다. 또한 SEC는 PF 제4조 개정안을 제안하여 대규모 사모펀드 운용사가 포트폴리오 기업 수준의 정보(레버리지 활용, 지배하는 포트폴리오 기업 및 해당 기업의 차입금, 동일 포트폴리오 기업의 자본 구조 내 다양한 단계에 대한 투자, 포트폴리오 기업의 구조조정 또는 자본 재편 등)에 대해 더 많은 공시를 요구할 계획이다.

• 특정 대규모 사모펀드 운용사에 대한 실시간 보고 도입: SEC는 투자운용사가 회계 분기말 또는 회계연도 종료 후 다양한 기간 내에 Form PF를 제출할 의무만 있기 때문에 "Form PF 데이터는 종종 시의적절하지 않다"고 밝혔습니다.⁴ 개정안 제안에 따르면, 자산운용규모(AUM)가 15억 달러 이상인 대형 사모펀드 운용사 및 헤지펀드 운용사는 "투자자에게 피해를 주거나 광범위한 금융 시스템의 위험 신호가 될 수 있는 펀드의 중대한 스트레스"를 나타내는 특정 보고 사건 발생 후 1영업일 이내에 특별 보고서를 제출해야 합니다. 예를 들어 (i) 대규모 사모펀드의 경우 스폰서 주도 2차 거래, GP 또는 LP 클로백 행사, GP 해임, 펀드 투자 기간 종료, (ii) 해당 헤지펀드의 경우 비정상적 투자 손실, 거래 상대방 디폴트, 특정 마진 사건 및 투자자 환매 등이 해당됩니다.⁵

• 대규모 유동성 펀드의 정보 보고 방식 개정: 머니마켓펀드 보고 방식 반영 제안된 개정안은 "대규모 유동성 펀드 운용사"(즉, 운용자산(AUM)이 최소 10억 달러 이상인 유동성 펀드 운용사)가 증권거래위원회(SEC)가 최근 머니마켓펀드에 대해 N-MFP 양식으로 보고하도록 제안한 내용과 실질적으로 동일한 정보를 보고하도록 요구할 것입니다.

제안된 개정안에 대한 유일한 반대 표는 헤스터 피어스 위원이 던졌으며, 그는 "오늘의 제안은... 양식 PF의 범위와 목적에 근본적인 변화를 의미한다"고 밝히고 "양식 PF의 목적은 FSOC가 시스템 전반의 안정성을 모니터링하는 것을 용이하게 하는 것이지, 개별 사모펀드에 영향을 미치는 고립된 트리거 사건에 대해 위원회에 알리는 것이 아니다"라고 언급했다.⁶

개정안은 사모펀드 운용사에 대한 감독 및 규제 강화를 중점으로 하고 있으며, 이는 미국 증권거래위원회(SEC)의 최근 발표 내용 및 위험 경고와 일치합니다.⁷ 시장 참여자와 일반 대중은 제안된 개정안에 대한 의견을 제출할 수 있으며, 이는^{온라인으로} 가능합니다.⁸ 제안된 개정안에 대한 의견 제출 기간은 30일간 유지됩니다.