2023년 2월 9일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 크라켄이 "암호자산 스테이킹 서비스 프로그램"의 제공 및 판매를 등록하지 않아 증권법을 위반했다는 혐의를 제기한 소송을 합의로 종결했다고 발표했습니다. 소송을 진행하기보다는 합의를 선택한 크라켄은 3천만 달러의 벌금을 납부하고 미국 고객 대상 스테이킹 서비스 제공을 중단하기로 합의했습니다.
암호화폐는 글로벌 산업이기 때문에, SEC의 이러한 '투자자 보호' 조치가 가져온 주요 결과는 현재 설정된 형태로 크라켄의 스테이킹 서비스를 미국 시민 및 거주자들이 이용할 수 없게 된 점이다. 크라켄은 SEC가 정의한 '증권' 개념에 부합하도록 스테이킹 서비스를 재구성하거나, 미국 외 지역의 수많은 고객들에게는 동일한 방식으로 스테이킹 서비스(SAAS)를 계속 제공할 수 있다.
전통적으로 스테이킹은 선별된 네트워크 참여자가 공개 블록체인 원장 내에 저장된 데이터 검증에 참여할 수 있도록 하는 과정으로, 신규 발행된 암호화폐 지급이나 수수료 등 특정 인센티브를 대가로 합니다. 특정 블록체인 프로토콜이 발행하는 토큰에 대한 참여자의 스테이킹 규모는 일반적으로 해당 참여자가 검증자로 선정되어 검증 보상을 획득할 가능성을 높입니다. SEC는 고소장에서 크라켄의 스테이킹 프로그램이 "투자자들의 암호화폐 자산을 모아 크라켄이 이 풀링된 투자자 자산을 스테이킹하고 스테이킹 시장에서 경쟁 우위를 확보할 수 있도록 한다"고 주장했습니다. 또한 "토큰을 풀링하고 통제권을 유지함으로써 [크라켄의] 거래 비용과 위험을 잠재적으로 감소시키고… [크라켄이] 블록체인 거래를 검증하도록 선정될 가능성을 높여 보상을 획득할 수 있다"고 추가로 주장했습니다. 대신 SEC는 크라켄 고객들이 "기본 블록체인 프로토콜이 결정한 보상이 아닌 [크라켄]이 결정한 보상을 받게 된다"고 주장했습니다. SEC에 따르면 이러한 주장들의 조합은 투자 계약 증권에 해당합니다.
SEC가 언급하지 않았지만(업계 내에서는 잘 알려진 사실) 다양한 스테이킹 모델이 존재합니다. 크라켄 합의는 스테이킹 자체가 아닌 SAAS(서비스형 스테이킹)와 관련됩니다. 또한 — 더 중요한 점은 — 다양한 SAAS 모델이 존재하며 새로운 모델들이 계속 개발되고 있다는 것입니다. 이 SEC 합의는 크라켄 외에는 누구에게도 영향을 미치지 않습니다. 즉, 미국 대중에게 SAAS 모델을 제공하는 다른 암호화폐 거래소 및 플랫폼들은 이 합의에 구속되지 않습니다. 만약 그들의 특정 SAAS 모델이 하위 원칙( Howey principles) 하에서 SEC가 크라켄이 해왔다고 주장하는 것과 다르다면, 그들은 기존 비즈니스 모델을 계속 사용하기로 결정할 수도 있습니다.
최근 암호화폐 대출업체 관련 합의에 더해, 크라켄 합의는 SEC가 '중앙화된 암호화폐 기업'을 상대로 집행 조치를 추진하고 기존 증권법이 암호화폐 관련 금융상품에 적용된다고 주장하는 사례다. 크라켄 합의 이후 게리 젠슬러 SEC 위원장은 CNBC 인터뷰에서 이 합의가 "이 시장의 모든 참여자에게 경고가 되어야 한다"고 주장했습니다. 그는 또한 유튜브 영상을 통해 "[해당 서비스가] '대출', '수익 창출', 'APY(연간 수익률)', '스테이킹' 등 어떤 명칭으로 불리든, 그 관계에는 연방 증권법의 보호가 적용되어야 한다"고 밝혔습니다.
그것은 현재 SEC 위원장을 맡고 있는 인물의 견해로, 그는 기존 법률상 특정 암호화폐 상품이 어떻게 분류되든 상관없이 암호화폐 산업 전체를 규제하려는 야망을 분명히 드러내고 있다. 다른 이들은 그의 야망과 견해에 동의하지 않는다. 실제로 다른 네 명의 SEC 위원 중 두 명은 젠슬러 위원장과 자주 의견을 달리한다.
헤스터 M. 피어스 위원은 크라켄 합의안에 반대 의견을 표명했다. 피어스 위원은 SEC의 집행 중심 규제 접근법에 대한 광범위한 우려 외에도 "현재 환경에서 암호화폐 관련 공모는 SEC의 등록 절차를 통과하지 못하고 있다"고 지적했다. 즉, 젠슬러 위원장은 SEC가 실제로 등록 절차를 제공하지 않으면서도 등록하지 않았다는 이유로 암호화폐 업계를 처벌하고 있다는 것이다. 그녀는 또한 SEC의 "등록 위반에 대한 해결책이 사람들에게 유용하게 제공되던 프로그램을 완전히 중단시키는 것"이라는 점에 우려를 표했다. 해당 프로그램은 미국에서 더 이상 이용 불가능해지며, 크라켄은 등록 여부와 상관없이 미국 내에서 스테이킹 서비스를 영구적으로 제공할 수 없게 되었다.
젠슬러 위원장은 CNBC 인터뷰에서 SAAS 제공업체들이 투자자들에게 완전한 정보 공개를 해야 한다고 말했습니다. 그러나 그는 SEC가 어떻게 그러한 공개를 가능하게 할 것인지에 대해서는 설명한 적이 없습니다. SEC는 증권법에 따라 등록된 암호자산 상품을 단 몇 개만 허용해 왔으며, 그중 대출 상품이나 SAAS는 포함되지 않았습니다. 그리고 그러한 상품들은 젠슬러 씨가 SEC 수장으로 취임하기 전에 출시된 것들입니다. 암호화폐 업계는 등록과 공시를 해야 한다는 요구만 받고 실질적인 등록 기회는 제공받지 못한 상태다. 따라서 업계 상당 부분이 해외로 이주한 것은 당연한 일이다. 기술과 인재를 국내에 유지하기 위해서는 워싱턴 D.C. 차원의 해결책이 필요하다.
