직원주식소유계획(ESOP)이 전액 또는 일부 소유한 기업의 주식을 인수하는 구매자(사모펀드 및 그 투자자 포함)는 인수 완료 후 특유의 과제에 직면합니다. 거래 종료 후, 인수 대상 기업(이제 인수자의 소유권 하에 있음)은 ESOP가 완전히 청산 및 해산될 때까지 계속해서 ESOP에 대한 책임을 지게 되며, 이 과정은 거래 종료일 및 ESOP의 공식적인 계획 종료일 이후에도 상당히 오래 지속됩니다. 원활한 전환을 보장하고 예상치 못한 책임을 피하기 위해, 인수자는 ESOP 종료 시 발생하는 주요 거래 종료 후 비용과 ESOP 청산 시 고려해야 할 기타 법적·실무적 사항을 이해하고, 실사 및 거래 구조 설계 단계에서 이러한 문제에 대비하기 위한 신중한 조치를 취해야 합니다.
이전 글에서는 사모펀드 투자자가 ESOP(직원주식소유계획) 소유 기업 인수를 고려할 때의 실무적 고려사항을 다뤘습니다. 본 글은 ESOP 소유 기업 인수 시 인수 완료 후 고려사항에 초점을 맞춰 그 논의를 이어갑니다.
ESOP 해산은 단순히 스위치를 끄는 것처럼 간단하지 않습니다. 거래에서 주식 100%를 매입하고 거래 종결과 함께 ESOP를 종료하더라도, ESOP는 공식적으로 청산되고 ESOP 신탁의 모든 자산이 참가자에게 분배될 때까지 유효합니다. 아래는 기존 ESOP 소유 기업을 인수할 때 매수자가 인지해야 할 대표적인 ESOP 종료 조치 항목 및 고려사항 개요입니다. 각 항목은 ESOP 관련 업무를 정기적으로 수행하는 경험 많은 ERISA 법률 자문, TPA(제3자 관리기관) 및 기타 규정 준수 컨설턴트의 지원이 필요합니다. 매수자는 거래 과정에서 가능한 한 조기에 이러한 항목에 대해 법률 자문과 협의할 경우 거래 완료 후 더 유리한 입지를 확보할 수 있습니다.
- ESOP 종료 개정안. ESOP 소유 기업이 관련된 대부분의 거래에서, ESOP는 거래 종결과 함께 종료됩니다. ESOP 계획 후원자는 ESOP 계획 문서를 개정하고 종료하기 위한 결의안을 채택해야 합니다. 일반적으로 ESOP는 종료일 기준으로 자격 요건을 동결하고, 참가자의 고용주 주식 투자 권한을 제거하며, ESOP 신탁으로부터 고용주 주식 형태로 배당금을 수령할 수 있는 옵션을 삭제하도록 개정됩니다. 요약하면, ESOP는 고용주 주식에 대한 지속적인 투자 없이 ESOP 구조에서 일반 세금 공제 대상 이익 공유 계획 구조로 전환됩니다. 또한 ESOP에 미상환 면제 ESOP 대출(즉, 레버리지 ESOP)이 있는 경우, 회사는 거래 종결과 연계하여 ESOP 대출 상환을 지원하고 ESOP의 유보 계정 내 주식 배분을 처리하기 위해 ESOP를 개정해야 합니다.
- 최종 참가자 배당금. 거래 종료 후, ESOP 신탁은 현금 매각 대금을 수령하게 되며, 이는 ESOP 참가자들에게 배분 및 적시에 지급되어야 합니다. 매수자와 그들의 ESOP 법률 고문 및 자문단은 ESOP 계획 문서(종료와 관련하여 수정된 내용 포함)에 따라 ESOP 계좌 잔액을 계산하고 매각 대금을 배분하는 과정을 감독할 것입니다. 계획 배당에는 적절한 세금 신고 및 원천징수가 필요합니다. 이 과정은 ESOP 계획 문서의 구조, 매각 거래 문서상 에스크로 또는 이언아웃 적용 여부, 계획 종료와 관련하여 국세청(IRS)에 제출된 결정서 신청 여부에 따라 수개월에서 수년에 걸쳐 진행될 수 있습니다. ESOP는 일반적으로 거래에서 수령한 현금 수익금의 대부분을 거래 종료 직후(경우에 따라 몇 개월 후)에 분배하고, 에스크로 기간 종료 또는 IRS의 유리한 결정서 수령과 같은 특정 사건 발생 시 추가 분배를 진행하는 것이 일반적입니다. ESOP는 참가자들이 적절한 배분 선택을 할 수 있도록 법적으로 요구되는 통지 및 안내를 제공해야 하며, 이러한 필수 배분을 수행할 수 있는 적절한 시스템을 갖추어야 합니다. 배분 과정에서의 실수는 참가자들의 불만이나 심지어 법적 조치로 이어질 수 있습니다.
- ESOP 신탁관리인. ESOP 소유 기업이 관련된 대부분의 거래에서 매도인은 해당 거래에 한정된 독립 신탁관리인을 임명합니다. 거래 종료 후, 매도인과 매수인은 종종 독립 신탁관리인을 지시형 신탁관리인으로 유지하여 ESOP 청산 절차를 감독하게 합니다. 신탁관리인은 자체 서비스 및 법률 자문, 제3자 재무 자문 서비스에 대해 수수료를 청구합니다. 신탁관리인이 평가액이나 지급 시기 분쟁과 같은 신탁 의무 관련 우려 사항이 있을 경우, 해당 비용은 급격히 증가할 수 있습니다. 이러한 수탁자 비용의 일부 또는 전부는 지속적인 계획 운영 관련 비용으로 ESOP에서 부담할 수 있으나, ERISA(근로자퇴직소득보장법)상 금지된 거래를 피하기 위해 ESOP에 청구하기 전에 각 비용을 신중히 검토해야 합니다. 또한 수탁자 및 기타 독립적 신탁 관리자는 일반적으로 그들의 업무 수행으로 인해 발생하는 모든 책임에 대해 ESOP 소유 기업 및/또는 매수자로부터 면책됩니다.
- 최종 양식 5500. ESOP는 ESOP 신탁에 자산을 보유하는 각 연도(또는 부분 연도)에 대해 매년 양식 5500을 계속 제출해야 합니다. ESOP 신탁이 해당 연도 초에 완전히 청산되더라도 양식 5500은 여전히 필요합니다. 또한 ERISA는 참가자 100명 이상의 기업에 대해 연간 계획 감사를 요구합니다. 제3자 관리자의 양식 5500 작성 수수료 및 계획 감사 수수료는 거래 모델링 시 종종 간과되지만, 이러한 수수료의 일부 또는 전부가 계획 관리 비용으로 ESOP 신탁에서 지급될 수도 있습니다.
- 국세청 결정서. 매수인과 ESOP 신탁관리인은 일반적으로 매도인에게 ESOP 종료와 관련하여 국세청 결정서 취득을 요구합니다. 긍정적인 국세청 결정서는 당사자들에게 ESOP 계획 문서가 국세법상 자격 요건을 충족한다는 더 큰 확신을 제공합니다. 신탁관리자는 일반적으로 매매 대금의 일부를 ESOP에 잔류하도록 요구하며, 이는 IRS가 ESOP의 종료가 세금 공제 대상 퇴직 계획으로서의 지위에 부정적 영향을 미치지 않는다는 내용의 긍정적 결정서를 발급할 때까지 유지됩니다. 국세청 결정서 신청 후, 국세청은 종종 특정 ESOP 계획 조항에 대해 질의하며, 계획 운영자가 ESOP 계획 문서에 특정 개정안을 채택하는 것을 조건으로 유리한 결정서를 발급할 수 있습니다. 국세청 결정서 신청 및 질의에 대한 답변은 거래 종료 후 추가 비용을 발생시키며, 당사자들이 유리한 국세청 결정서를 받기까지 거래 종료 후 1년 이상 소요될 수 있습니다.
ESOP 해산 절차와 관련된 비용을 처리하기 위해, 구매자는 ESOP 해산 비용 전용 에스크로 또는 준비금을 협상해야 합니다. 이는 다음을 기준으로 해야 합니다:
- 추정된 분포 및 참가자 수;
- 예상되는 법적, 신탁 및 행정 비용(예: 참가자 배분 선택 관리 비용, 신탁 잔여 책임 보험 취득 비용, 국세청 결정서 취득 비용); 그리고
- 계획의 운영상 또는 기타 규정 준수 문제와 관련된 비용을 포함한 잠재적 감사 및 규정 준수 비용.
이 예비금은 거래 종결 후 발생할 수 있는 비용이나 지출을 처리하기 위한 구매자의 재정적 보호 수단이자, 종결 후 구매자가 부담한 비용에 대한 환급을 청구할 수 있는 명확한 절차를 제공합니다. 또한, 구매 계약서에 일반적인 배상 조항을 포함하는 것만으로는 구매자/회사와 신탁 간의 배상 책임 분배에 충분하지 않습니다. 구매자는 ESOP 운영 및 준수 비용, 배당 또는 할당 오류, 참가자나 규제 기관의 신탁 의무 위반 청구, 발생한 법률 및 자문 비용을 포괄하는 명확한 조항을 협상해야 하며, 가능한 경우 ESOP 관련 배상 청구에 대해 더 긴 존속 기간을 설정해야 합니다. 이는 청구 발생까지 시간이 걸릴 수 있기 때문입니다.
또한, 특정 에스크로나 적립금 외에도 구매자는 ESOP에 계획 승인 조항을 포함하도록 요구하고, 신탁 관리인이 매매계약서상 계약상 합의하여 ERISA가 허용하는 범위 내에서 ESOP 신탁으로부터 추가적인 계약 종료 후 행정적 정리 비용을 지급하도록 해야 합니다. 이러한 행정 비용에는 본 문서에서 설명한 다수의 행정적 문제 해결과 관련된 비용이 포함될 수 있으며, 예를 들어 국세청(IRS) 결정서 신청, 양식 5500 작성 및 제3자 행정 비용 등이 해당됩니다.
ESOP(직원주식소유계획) 소유 기업 인수를 목표로 할 때, 일반 M&A 법률 고문은 ESOP 특유의 모든 문제를 파악하지 못할 수 있습니다. 인수자는 실사 과정에서 전문 ESOP 법률 고문 및 자문가를 참여시켜 다음을 수행해야 합니다:
- ESOP 계획 및 관련 문서를 검토하고, 과거 준법 리스크를 평가하십시오;
- 잠재적 책임 또는 분쟁을 평가하십시오;
- 정산 비용을 보다 정확하게 추정하고;
- 계획 종료 및 에스크로 관련 문서 초안 작성 또는 검토.
전문가들의 조기 참여는 거래 완료 후 원활한 이행과 예상치 못한 문제 발생을 줄이는 데 종종 큰 도움이 됩니다.
결론
ESOP(직원주식소유계획) 소유 기업의 주식을 인수하는 것은 종종 구매자에게 매력적인 가치를 제공하지만, 인수 후 계획 종료 과정에서는 다양한 법적 및 계획 요건을 준수하며 효율적으로 처리하기 위해 신중을 기해야 합니다. 계획을 완전히 종료하는 데 필요한 ESOP 관련 비용과 조치 사항의 전체 범위를 이해하고, 종료 및 전환 책임을 사전에 관리함으로써 구매자는 예상치 못한 비용과 법적 위험으로부터 자신을 보호할 수 있습니다. 어떤 복잡한 구조와 마찬가지로, 꼼꼼한 실사와 거래 구조 설계가 핵심입니다. 특히 ESOP가 무대에서 물러나더라도 그 영향력이 남아 있을 때는 더욱 그렇습니다.
