Racen om te innoveren: het OESA-panel voor de vooruitzichten voor de sector in 2019

De Noord-Amerikaanse auto-onderdelenindustrie kwam op¹³ november bijeen in een voorstad van Detroit bij de Original Equipment Suppliers Association (OESA)^21e jaarlijkse conferentie in een voorstad van Detroit, met als thema: "Racing to Innovate" (Racen om te innoveren). Hoewel er tijdens de conferentie veel werd gesproken over automatisering, elektrificatie en andere innovaties en er een tot nadenken stemmende keynote was van bestsellerauteur Jim Collins ("Good to Great"), werd de vooruitzichten voor de sector gedomineerd door woorden als "onzekerheid", "risico" en "tegenwind", die deze "race" dreigen te vertragen nu we 2020 naderen. 

Mike Jackson, uitvoerend directeur Strategie en Onderzoek bij de OESA, trad op als moderator van het panel, dat bestond uit Elaine Buckberg, hoofdeconoom bij General Motors Company; Jeff Schuster, president Americas Operation and Global Vehicle Forecasting bij LMC Automotive; en Brian Johnson, algemeen directeur Global Autos Research, U.S. Autos & Auto Parts bij Barclays Bank.  Elke panellid gaf een korte presentatie over zijn of haar visie op de automobielindustrie voor 2019-2020. Mevrouw Buckberg richtte zich op de wereldwijde economische omstandigheden, de heer Schuster op de gevolgen daarvan voor de wereldwijde automarkt en de heer Johnson op de huidige visie van de Amerikaanse aandelenmarkt op de automobielsector.

Elaine Buckberg begon met te wijzen op de consensus onder 'Blue Chip'-economen dat de wereldwijde economische groei vertraagt, wat een remmend effect heeft op de automarkt. Ze merkte op dat de Amerikaanse economie en arbeidsmarkt solide en veerkrachtig zijn, met een consensus onder 'Blue Chip'-economen van een Amerikaanse groei van 2,3% in 2019 en 1,8% in 2020.  Diezelfde economen voorspellen een kans van 34% op een recessie in 2020. Het consumentenvertrouwen blijft hoog en het risico dat de olieprijzen een recessie veroorzaken, zoals in het verleden, is momenteel laag. Tegelijkertijd is de onzekerheid toegenomen en is het vertrouwen van CEO's gedaald, deels als gevolg van de aanhoudende onzekerheid op handelsgebied.  Ze wees op een consensusprognose voor de autoverkoop in de VS van 17,4 miljoen eenheden in 2019 en 16,9 miljoen eenheden in 2020. Wereldwijd is de autoverkoop voor de negen maanden eindigend op³⁰ september met 2,7% gedaald ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, met een daling van 0,7% in de VS, 4,6% in China en een stijging van 9,9% in Brazilië.  Mevrouw Buckberg gaf een consensusprognose voor de economische groei in China van 6,2% voor 2019 en 5,9% voor 2020, waarmee de trend van "tragere" Chinese groei wordt voortgezet (ervan uitgaande dat er geen uitgebreide handelsovereenkomsten worden gesloten, die het cijfer voor 2020 zouden kunnen opkrikken).

Jeff Schuster van LMC begon met op te merken dat zijn 'Woord van het jaar' 'Onzekerheid' is. De wereldwijde verkoopcijfers voor oktober waren zwakker met een jaarlijks percentage van 89 miljoen eenheden, waarbij de wereldwijde industrie in 2019 naar verwachting met 4,5% zal krimpen van 94,4 miljoen eenheden naar 90,3 miljoen eenheden.  Het consumentenvertrouwen en de consumentenbestedingen in zowel de VS als Europa zijn hoog en stimuleren deze markten, maar hij merkte op dat de "industrie in 2020 mogelijk haar derde jaar van krimp ingaat", wat het risico met zich meebrengt dat dit van invloed is op het algemene "morele klimaat" van de automarkt en een recessie tot een "zelfvervullende profetie" maakt.  Andere door de heer Schuster geïdentificeerde marktrisico's waren handel, brexit en regelgeving, waaronder aanhoudende onzekerheden op het gebied van emissies. LMC voorspelt een wereldwijde basisproductiestijging van +1,7% in 2020, maar deze risico's en onzekerheden kunnen deze voorspelling met 2,2% in de andere richting doen omslaan naar -0,5%.  Voor de prognoseperiode 2019-2026 voorspelde hij een CAGR van 2,6% voor de wereldwijde autoverkoop, waarbij de opkomende markten hun opwaartse trend zouden hervatten en China zou terugkeren naar een groei boven de trend (voorspeld 3,1%).  Op middellange termijn is er sprake van een "uitdagende" omgeving, merkte Schuster op. SUV's zullen, net als in voorgaande jaren, tijdens de prognoseperiode met een CAGR van bijna 4% voorop blijven lopen, terwijl personenauto's stabiel blijven.  Voor de EV-markt voorspelt Schuster een totale wereldwijde penetratie van 8% (inclusief BEV's, hybrides en andere "xEV's") in 2019, oplopend tot 53% in 2031, waarbij ICE-aandrijflijnen in 2026 hun hoogtepunt bereiken.  De EU en China zullen tegen 2031 voorop lopen met een penetratiegraad van respectievelijk 75% en 52%, terwijl die in de VS 29% zal bedragen (waarvan BEV's naar verwachting 31%, 21% en 8% zullen uitmaken in respectievelijk de EU, China en de VS). Vanwege een ongekende mate van onzekerheid liggen de risico's in deze prognoses volgens de heer Schuster aan de neerwaartse kant.

De heer Johnson van Barclays Bank voorspelde dat op korte termijn "de cyclus zal afzwakken en uiteindelijk zal instorten in de VS en Europa", terwijl China meer een onzekere factor is. Hij erkende de marktperceptie dat "we elke maand een maand dichter bij de volgende recessie komen", wat de waardering van automobielaandelen (die hij omschreef als een "achtbaan") heeft gedrukt.  Hij noemde drie "megatrends" waar autofabrikanten en toeleveranciers op middellange termijn rekening mee moeten houden: elektrificatie van aandrijflijnen, ADAS niveau 2/niveau 3 en big data/connected cars. Aandelen van toeleveranciers worden momenteel gestraft voor hun blootstelling aan ICE en beloond voor hun elektronica-inhoud.  Op de lange termijn "zien we dat meer dan de helft van de voertuigen die momenteel in gebruik zijn, het risico lopen te worden verdrongen – het autobezit zal met 50% dalen, aangezien deelauto's zeven keer zoveel 'traditionele' auto's zullen vervangen".  De heer Johnson gaf geen tijdschema voor wat "op lange termijn" is, maar wees op de langere verwachte introductie van autonome voertuigen (inclusief robottaxi's) en dat "we ons in een fase van desillusie over autonome voertuigen bevinden".  Als gevolg daarvan richten analisten zich steeds meer op de vraag aan leveranciers hoe CAPEX (de "langdurige kapitaalbehoefte naarmate de invoering van AV wordt uitgesteld") zal worden gefinancierd, hoe zij 2-3 van de megatrends tegelijkertijd zullen aanpakken, of zij zich hebben voorbereid op een recessie, welke kosten kunnen worden bespaard als dat gebeurt, en hoe dat scenario er in het algemeen uitziet voor die leverancier.

Tijdens de vraag- en antwoordsessie waren alle panelleden het erover eens dat als er een recessie komt, de sector daar veel beter op voorbereid is dan in 2008-2009 en dat het waarschijnlijk een "gematigder" recessie zal zijn. Factoren die daarbij een rol spelen zijn onder meer een lagere kostenstructuur, een betere focus op gezondheid/marges versus aandeel/volume, een meer gedisciplineerde sector in het algemeen en verschillen in de macro-economische omgeving.  De panelleden verwachten verder dat de fusie- en overnameactiviteiten in de OEM- en toeleverancierssector zullen aanhouden, deels als gevolg van de financieringsbehoeften voor de implementatie van EV/AV en de druk van investeerders, waarbij de waarschijnlijke kopers op het gebied van aandrijflijnen uit Europa en Japan zullen komen.  Op de eeuwenoude vraag "Wat houdt u 's nachts wakker?" antwoordden de panelleden: Schuster ("zo ver terugtrekken in planning of strategie dat we een recessie veroorzaken of een kans missen"), Buckberg ("handelsbeleid en de impact op de Amerikaanse economie") en Johnson ("gegevens lijken geen invloed te hebben op de aandelenkoersen!").