We hebben het de afgelopen maanden veel gehad over waarderingen, omdat veel startups hun waarderingen hebben zien dalen door een groot aantal problemen op wereldwijde schaal. Pitchbook heeft zijn 2022 US VC Valuations Report uitgebracht en de bevindingen zijn verhelderend (hoewel niet verrassend) op basis van alle trends die we zagen opduiken, vooral in de tweede helft van het jaar.
Ten eerste wijzen ze erop dat ondanks alle wereldwijde problemen die de economie en de markt beïnvloeden, de waarderingen van startups in de VS over het algemeen sterk zijn gebleven, met name voor enkele specifieke segmenten. Het zal geen verrassing zijn dat startups in de angel- en seed-fases de weg wijzen, met mediane seed-waarderingen die met 16,7% toenamen tot $10,5 miljoen. Dit is de hoogste jaarlijkse waarde ooit geregistreerd door PitchBook.
Deze bedrijven in een zeer vroeg stadium hebben de storm veel beter doorstaan dan de bedrijven in latere stadia, en dat geldt niet alleen voor startups in de VS. We zien dit op wereldwijde schaal. In het huidige klimaat zetten investeerders in op deze startende bedrijven en schroeven ze investeringen later in de levenscyclus van startups terug. Het is dus logisch dat dit wordt weerspiegeld in hogere waarderingen in de seed- en angelfase.
Pitchbook wijst er in de analyse van hun gegevens wel op dat, hoewel startups in een vroeg stadium een over het algemeen gezond niveau van dealactiviteit handhaafden in 2022, Q3 en Q4 minder robuust waren dan Q1 en Q2. Er was een neerwaarts traject van Q1 tot Q4 toen de markt verder verzwakte, en de mediane waarde van startups daalde met 33,3% van begin 2022 tot het einde van het jaar.
Zoals we eerder hebben besproken, blijft de weg moeilijker voor bedrijven in een later stadium, omdat ze te maken hebben met lagere waarderingen en een gebrek aan uitstapmogelijkheden, voornamelijk door een bevriezing van beursintroducties. Enkele van hun belangrijkste bevindingen op dit gebied zijn:
- De mediane en gemiddelde waarderingen van openbare noteringen daalden tot respectievelijk $ 214,0 miljoen en $ 604,0 miljoen - het laagste punt sinds 2016.
- Overnames bleven relatief veerkrachtig, met mediane waarderingen voor overnames die met slechts 3,5% daalden.
- Ook de stappen in de publieke exitwaardering daalden met 32% tot 1,05x, wat weinig opwaartse voordelen biedt voor investeerders die deelnamen aan de meest recente financieringsronde.
Deze trends zullen zich waarschijnlijk ten minste voortzetten tot de eerste helft van 2023, aangezien de economische omstandigheden sinds vorig jaar niet drastisch zijn veranderd. De interesse aan investeerderszijde lijkt uit te gaan naar deze bedrijven in een zeer vroeg stadium, maar ze zullen natuurlijk niet eeuwig in dat stadium blijven en zullen later moeten overstappen op aanvullende financieringsrondes. Innovatieve oprichters moeten zichzelf een langere startperiode geven zodat ze meer tijd hebben om de omstandigheden te verbeteren voor hun volgende investeringsronde.
Ondertussen kunnen we anekdotisch delen dat we bedrijven hun pitch zien leiden met hoe AI is geïntegreerd in hun productroadmap, de impact ervan op de AI-infrastructuur en hoe AI hun penetratie van verticale markten versnelt.
Het draait allemaal om de vroege fase en het draait allemaal om disruptie door AI in 2023 tot nu toe.
