Vooruitzichten fusies en overnames 2023

Er werd veel gespeculeerd dat de gedaalde waarderingen van 2022 zouden leiden tot een golf van M&A-activiteit; de activiteit was vorig jaar echter lager dan verwacht. Wereldwijd daalde de transactiewaarde voor fusies en overnames in 2022 met 37% ten opzichte van het voorgaande jaar. In 2022 daalde het transactievolume procentueel het meest sinds 2001. Inflatie, onrust in het buitenland, volatiele kapitaalmarkten en stijgende rentetarieven zijn slechts enkele van de factoren die de daling veroorzaken.

Hoe ziet de fusie- en overnameprognose eruit voor 2023? Zullen we een opleving in activiteit zien, of zullen kopers en doelwitten veel voorzichtiger blijven? Hieronder staan enkele voorspellingen die de krantenkoppen halen.

Terug naar normaal

Veel analisten hebben voorspeld dat we misschien een terugkeer zullen zien naar de activiteit van vóór 2021. Hoewel we voor 2022 een scherpe daling in dealwaarde en -volume zagen, is dit voor een groot deel te danken aan de ongelooflijke opleving van fusies en overnames in 2021. 2021 was een topjaar voor fusies en overnames met een historisch aantal transacties. Het is een uitdaging om dat soort activiteit jaar na jaar te dupliceren en te overtreffen. Als we de anomalie van 2021 buiten beschouwing laten, was de activiteit in 2022 vergelijkbaar met 2020. Het is dus mogelijk dat we gewoon een terugkeer meemaken naar een meer genormaliseerd activiteitenniveau voor fusies en overnames naar 2023 toe.

Er kan een piek zijn in sommige gebieden

In 2022 waren tech deals goed voor ongeveer 20% van de waarde van alle deals. In 2023 verwachten velen dat technologie M&A zal blijven stimuleren. In een interview met De informatiebankiers van Goldman Sachs vertelden de krant dat de consolidatie onder privébedrijven in de technologiesector dit jaar zou kunnen aantrekken. Dit zou vooral kunnen gelden voor startups die hun plannen voor een beursgang moesten wijzigen. Deze bedrijven zijn waarschijnlijk alternatieve exitstrategieën aan het verkennen, en de gedaalde waarderingen zullen overnames in deze sector aantrekkelijker maken.

Er wordt ook gespeculeerd dat de FinTech-sector hogere waarderingen zou kunnen zien in 2023. Dit is een sector waar de waarderingen sterk zijn gedaald en die in 2022 een achtbaanjaar kende. Nu de waarderingen zijn gedaald, zullen FinTech-investeerders met veel droog kruit dit kapitaal waarschijnlijk eerder inzetten in 2023. Velen voorspellen ook marktconsolidatie in de FinTech-sector, wat kan leiden tot meer fusies en overnames voor FinTech-bedrijven.

Ernst & Young voorspelt ook dat de honger naar techdeals in 2023 zal terugkeren, en haalt daarbij een recent onderzoek van EY aan waaruit bleek dat "72% van de respondenten van tech CEO's van plan is om in de komende 12 maanden fusies en overnames te doen, vergeleken met 59% van de CEO-respondenten in alle sectoren". Het overnamepotentieel zou vooral kunnen gelden voor de meer innovatieve technologie startups als bedrijven proberen te profiteren van lagere waarderingen en uit te breiden naar nieuwe, zeer innovatieve gebieden.

Rentetarieven vs. droog poeder

Geld lenen is aanzienlijk duurder geworden door meerdere pieken in de rentetarieven. De dagen van vrijwel gratis geld zijn voorbij. We moeten nog bepalen wat de Federal Reserve in petto heeft voor de rest van het jaar, maar de markten achten renteverhogingen in de komende maanden waarschijnlijk. Dat betekent dat het in de toekomst duur zal blijven om te lenen. Het is echter mogelijk dat de Federal Reserve de top van haar rentecyclus heeft bereikt en dat de rente in de tweede helft van het jaar afvlakt.

Hoewel de hogere kosten voor het aangaan van schulden overnames uitdagender maken, hebben participatiemaatschappijen een ongekende hoeveelheid droog kruit in hun reserves. Deze kopers kunnen ook oplopende, deelnemende en pay-in-kind dividenden met een senior liquidatievoorkeur gebruiken om de rente te structureren. Ze zullen hun droge kruit willen gebruiken als de waarderingen aantrekkelijker worden. Daarnaast hebben strategische kopers sterke balansen in vergelijking met eerdere recessieperiodes en zullen ze ook proberen te profiteren van aantrekkelijke waarderingen. De combinatie van deze factoren heeft het potentieel om de activiteit dit jaar te versterken.

Due Diligence blijft hoge prioriteit houden

Due diligence blijft een hogere prioriteit voor kopers, omdat ze hun doelwitten nauwkeuriger dan ooit onderzoeken. In 2022 namen kopers meer tijd om onderzoek te doen naar hun doelwitten, en deze verlenging van de tijd voor het due diligence-proces zal zich waarschijnlijk voortzetten in 2023. Naarmate de markt in het voordeel van kopers evolueert, kunnen we verwachten dat ze deze hefboomwerking zullen gebruiken om inzicht te krijgen in de impact van rentetarieven en andere marktfactoren, alsook in hun vermogen om een groeistrategie en eventuele verwachte bedrijfssynergieën te implementeren. Doelvennootschappen zullen aan hun kant voorbereid moeten zijn, met financiële gegevens en bedrijfsactiviteiten die klaar zijn voor een strenger onderzoek.

Het is moeilijk om met zekerheid het niveau van fusies en overnames in 2023 te voorspellen, omdat de marktomstandigheden en andere factoren snel kunnen veranderen. Als de economie echter stabiel blijft en de waarderingen aantrekkelijk blijven, is het mogelijk dat we voor 2023 een toename zien in de activiteit op het gebied van fusies en overnames.