Volgens een recent rapport van KPMG wijst het wereldwijde M&A-landschap in 2024 op een herstel, ondanks uitdagingen zoals geopolitieke spanningen, hoge rentetarieven en aanhoudende inflatie gedurende een groot deel van het jaar. Het klimaat voor het sluiten van deals kwam deels in een stroomversnelling door de inflatie en de rentedruk die tegen het einde van het jaar begonnen af te nemen, de terugkeer van grote kredietverstrekkers naar de markten voor overnamefinanciering en technologische vooruitgang, met name op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI).
Hoewel 2024 een keerpunt betekende voor de wereldwijde M&A-markten, waren de resultaten gemengd. Het rapport van KPMG stelt dat het aantal transacties met ongeveer 17% daalde, maar dat de totale waarde van de transacties steeg, dankzij 89 megadeals met een indrukwekkende totale waarde van 1,034 biljoen dollar. Kleinere transacties (met een waarde van minder dan 500 miljoen dollar) kenden echter een daling in zowel waarde als volume.
Private equity (PE)-bedrijven ondervonden hindernissen bij het afsluiten van nieuwe fondsen, wat een weerspiegeling was van de uitdagingen in het bredere dealmaking-klimaat. In september vorig jaar brak echter een cruciaal moment aan toen de Amerikaanse Federal Reserve een renteverlaging doorvoerde. Dit zorgde voor voorzichtig optimisme op de markt.
Stabiele rentetarieven, afkoelende inflatie en een overvloed aan beschikbare middelen zorgden voor een hernieuwde belangstelling voor PE-markten. De waarderingsverschillen begonnen kleiner te worden en kredietverstrekkers, zowel traditionele als particuliere kredietfondsen, begonnen gunstigere financieringsvoorwaarden aan te bieden.
Spotlight op Japan
Hoewel Amerika in 2024 ongeveer de helft van de totale transactiewaarde voor zijn rekening nam, werden de grootste winsten geboekt in Japan. Vorig jaar was een druk jaar voor fusies met betrekking tot Japan, mede dankzij private-equityfondsen die bedrijven opkochten die werden afgestoten door bedrijven die zich steeds meer gingen richten op kapitaalefficiëntie.
Volgens een rapport van JP Morgan hebben recente hervormingen van de overheid en de markt, die bedoeld zijn om het ondernemingsbestuur en het kapitaalbeheer te verbeteren, bedrijven aangemoedigd om een transparantere, groeigerichte agenda te omarmen, na drie decennia van deflatie en stagnerende groei. Dit heeft geleid tot een golf van transacties in Japan.
Het volume van fusies en overnames in verband met Japan steeg in de eerste helft van het jaar met ongeveer 20% ten opzichte van 2023, gevolgd door een sterke prestatie in de tweede helft van 2024. Volgens gegevens van MARR waren transacties in verband met Japan goed voor meer dan 20% van het totale transactievolume in Azië voor 2023, het hoogste percentage in vier jaar. Dit was grotendeels te danken aan een toename van het activisme van aandeelhouders en de activiteiten van private-equityfondsen.
De recente hervormingen in Japan en de hernieuwde focus op groei creëren kansen voor Amerikaanse bedrijven om uit te breiden in een potentieel ondergewaardeerde maar stabiele markt, vooral nu de yen op het laagste niveau in decennia staat.
De M&A-activiteiten van Japan in de VS worden beïnvloed door economische omstandigheden, valuta en het regelgevingsklimaat. Hoewel de zwakke yen buitenlandse investeringen duurder maakt voor Japanse kopers, moedigt de sterke Amerikaanse economie, in vergelijking met de stagnerende groei in Japan, Japanse bedrijven aan om overnames in de VS na te streven als groeistrategie.
Vooruitzichten voor 2025: optimisme aan de horizon
Recente berichtgeving in Bloomberg geeft aan dat Japanse dealmakers een drukker 2025 verwachten, na meer dan 230 miljard dollar aan fusies en overnames vorig jaar. In 2024 steeg de waarde van fusies en overnames waarbij een Japans bedrijf betrokken was met 44% tot meer dan 230 miljard dollar, volgens gegevens verzameld door Bloomberg. Dat is de snelste groei sinds 2018 en staat in contrast met een stijging van 38% in fusies en overnames in de regio Azië-Pacific.
Deze stijging was grotendeels te danken aan een toename van het aantal buitenlandse PE-bedrijven dat op zoek was naar ondergewaardeerde bedrijven in Japan. Volgens Pitchbook bereikten PE-transacties in Japan met buitenlandse PE-deelname in 2024 een recordhoogte, een tempo dat zich lijkt voort te zetten. Bain Capital kondigde onlangs de overname aan van het 300 jaar oude Tanabe Pharma voor 3,4 miljard dollar, de grootste PE-transactie ooit in de Japanse gezondheidszorgsector.
Hoewel de prognoses positief zijn, blijven fusies en overnames gevoelig voor onverwachte verstoringen. Dat gezegd hebbende, zou 2025, als de huidige trends zich voortzetten, wel eens een jaar van robuuste groei op de M&A-markten kunnen worden.
