Fusies en overnames in Japan gaan tegen de wereldwijde trend in, waardoor dealmakers Japanse bedrijven en hun lage waarderingen, evenals het steeds opener wordende M&A-klimaat in Japan, nader onder de loep nemen. Japan kan zonder twijfel aanspraak maken op een positie als epicentrum van de heropleving van fusies en overnames (M&A) in Azië, met een transactievolume van 232 miljard dollar in de eerste helft van 2025,volgens Reuters. Dit hoge cijfer, dat wordt aangedreven door een sterke toename van private equity-activiteiten, onderstreept het verbeterende bedrijfslandschap van Japan en de groeiende aantrekkingskracht van het land voor internationale en binnenlandse PE-bedrijven. Aangedreven door bedrijfsontschuldiging, PE-take-privates, ultralage rentetarieven, aantrekkelijke waarderingen en strategische grensoverschrijdende overnames, herschrijft Japan de regels van fusies en overnames in Azië, met name insectoren als technologie, infrastructuur en gezondheidszorg.
J.P.Morganmeldde vorig jaar dat een golf van markthervormingen en een zelfverzekerde investeerdersbasis een positief klimaat creëerden. Ze wezen ook op nieuwe richtlijnen van het ministerie van Economie, Handel en Industrie inzake bedrijfsovernames, en hervormingen die door de Tokyo Stock Exchange zijn doorgevoerd en die bijdragen aan een nieuw tijdperk van Japans ondernemingsbestuur en transacties in de regio. We hebben eerder dit jaar ook aandacht besteed aan eengolf van transacties in Japan, waarbij we opmerkten dat het aantal fusies en overnames in verband met Japan in de eerste helft van 2024 met ongeveer 20% was gestegen ten opzichte van 2023, gevolgd door sterke prestaties in de tweede helft van 2024.
Extra momentum komt voort uit een drietal trends: privatiseringstransacties, bedrijfsafsplitsingen en governance-gedreven desinvesteringen. Japanse beursgenoteerde bedrijven staan onder druk om hun activiteiten te stroomlijnen om hun efficiëntie en concurrentievermogen te vergroten, waardoor veel bedrijven niet-kernactiva afstoten. Voor private-equitybedrijven bieden deze omstandigheden een grote kans om kapitaal in te zetten in transacties met een hoog potentieel, met name in complexe afsplitsingen die geavanceerde expertise op het gebied van herstructurering vereisen.
Een voorbeeld hiervan isde overname door Bain Capital van een portefeuille van niet-kernactiviteiten op het gebied van detailhandel van Seven & I Holdings voor een bedrag van5,5 miljard dollar. Deze transactie is een voorbeeld van de groeiende trend onder Japanse conglomeraten om oude activiteiten af te stoten om zich opnieuw te kunnen richten op hun kernactiviteiten. Deze afsplitsingen bieden private-equitybedrijven schaalbare platforms en stellen bedrijven in staat hun strategische focus aan te scherpen. De deal maakt deel uit van een bredere trend van activaverkoop, waarbij bedrijven reageren op de eisen van aandeelhouders en hervormingen van het bestuur door Japanse regelgevende instanties.
Naast carve-outs hebben private equity-kopers hun oog laten vallen op grotere mogelijkheden om bedrijven van de beurs te halen. Bain Capital en EQT zouden naar verluidt een mogelijke overname van Trend Micro evalueren, een cyberbeveiligingsgigant met een marktkapitalisatie van meer dan 8,5 miljard dollar. Deze deals onderstrepen nog eens de aantrekkingskracht van Japan. De bedrijfswaarderingen blijven relatief laag in vergelijking met andere ontwikkelde markten, wat private equity-investeerders interessante instapmomenten biedt, en gaan gepaard met een stabiel politiek en economisch klimaat. Al deze factoren maken Japan aantrekkelijk voor kapitaal dat zowel waarde als groei nastreeft.
De M&A-boom in Japan heeft een grote impact buiten de landsgrenzen en maakt het land tot een hoeksteen van de wereldwijde private equity-scene. Aangezien Japan als model fungeert voor andere Aziatische markten, zien PE-bedrijven Japan steeds meer als een springplank voor regionale groei, waardoor het momentum in de M&A-activiteit op peil blijft. In de aanloop naar 2025 zal de rol van Japan als centrum voor innovatieve transacties groeien en mogelijk het investeringslandschap in Azië voor vele jaren hervormen. Deze opleving kan een katalysator blijken te zijn voor een diepere integratie van de Aziatische markt.
