Em 17 de agosto de 2018, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC)anunciou que adotou um amplo conjunto dealterações (as “alterações”) aos seus requisitos de divulgação, com o objetivo de simplificar ou eliminar aqueles que se tornaram redundantes, duplicados, sobrepostos, desatualizados ou substituídos ao longo do tempo, como resultado da evolução dos requisitos, das alterações nos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) dos Estados Unidos ou das mudanças no ambiente geral de informações. As alterações refletem o esforço contínuo da SEC para modernizar e simplificar a divulgação de informações por parte das empresas públicas, conforme exigido pela Secção 72003 da Lei de Reparação dos Transportes Terrestres dos Estados Unidos (Fixing America’s Surface Transportation Act) e refletido na publicação do conceito da SEC relativa à Divulgação Comercial e Financeira Exigida pelo Regulamento S-K.
Embora as alterações afetem uma ampla gama de regras e formulários da SEC, muitas das mudanças são de natureza técnica quando comparadas a outras alterações mais ambiciosas nos requisitos de divulgação de informações por empresas de capital aberto que continuam em análise pela SEC. Uma parte significativa das alterações elimina requisitos de divulgação duplicados, corrige referências cruzadas incorretas e erros tipográficos, adapta a linguagem de divulgação a outras regras de divulgação atualizadas mais recentemente, atualiza a linguagem para identificar os órgãos reguladores atuais e reflete o término dos períodos de transição.
Embora a maioria das alterações não tenha um impacto substancial nas obrigações de divulgação das empresas públicas, os registantes devem estar cientes das seguintes mudanças:
Preço de mercado, dividendos e assuntos relacionados aos acionistas
As alterações introduzem várias mudanças no Item 201 do Regulamento S-K, que exigia determinadas divulgações relativas aos planos de ações ordinárias e remuneração em ações de um emissor, que historicamente apareciam no Formulário 10-K, Formulário S-1, Formulário 10 e determinadas declarações de procuração ou informações (Anexo 14A). Mais notavelmente, a SEC eliminou a exigência de fornecer os preços de negociação máximos e mínimos das ações ordinárias e o histórico de dividendos do emissor nos últimos dois anos e em qualquer período intermediário. Em vez disso, os registantes cujas ações ordinárias são negociadas em bolsa serão obrigados a divulgar o símbolo de negociação do seu capital comum. A SEC observou que a eliminação destas exigências se justificava com base na ampla disponibilidade de informações sobre preços de negociação, bem como na sobreposição de exigências no Regulamento S-X. Além disso, a SEC também eliminou a exigência do Item 201 do Regulamento S-K de divulgar restrições à capacidade de pagar dividendos, como resultado da sobreposição de exigências no Regulamento S-X.
Rácio entre lucros e encargos fixos
As alterações eliminam a exigência de incluir um cálculo da relação entre os lucros e os encargos fixos do registante na declaração de registo e no suplemento do prospecto para títulos de dívida ou ações preferenciais e, de forma contínua, nos relatórios periódicos. A SEC observou que a ampla disponibilidade de ferramentas analíticas e informações que permitem aos investidores medir a capacidade de um emitente de pagar despesas financeiras fixas e outros requisitos de divulgação existentes fornecem aos investidores informações e recursos suficientes para cumprir o objetivo original do requisito de divulgação.
Descrição da atividade
As alterações eliminam vários requisitos de divulgação do Item 101 do Regulamento S-K relativos à descrição dos negócios do emissor que historicamente apareciam nos Formulários 10-K, S-1 e 10, embora em todos os casos a SEC tenha observado que a eliminação de tais requisitos era justificada, uma vez que se sobrepunham aos requisitos de divulgação existentes nos GAAP.
- Atividades de pesquisa e desenvolvimento. As alterações eliminam a exigência de divulgar os montantes gastos em atividades de pesquisa e desenvolvimento na descrição dos seus negócios, uma vez que os GAAP exigem divulgação semelhante nas demonstrações financeiras do emissor. A SEC observou, no entanto, que a divulgação das tendências nas atividades de pesquisa e desenvolvimento, na medida em que sejam relevantes, deve ser divulgada no MD&A pelo Item 303 do Regulamento S-K.
- Informações por segmento. As alterações eliminam a exigência de fornecer determinadas informações financeiras por segmento e discussão sobre o desempenho intercalar por segmento que podem não ser indicativas de operações futuras, devido ao GAAP exigir divulgações semelhantes nas demonstrações financeiras do emissor.
- Áreas geográficas. As alterações eliminam a exigência de fornecer informações financeiras por área geográfica, incluindo uma discussão sobre fatos que indicam que os dados financeiros de três anos para desempenho geográfico podem não ser indicativos das operações atuais ou futuras em períodos intercalares e riscos associados a operações estrangeiras. Embora a SEC tenha apoiado a eliminação destes requisitos devido à sua sobreposição com os GAAP e o Item 303 do Regulamento S-K, a SEC também revisou o Item 303 para referir explicitamente «áreas geográficas», a fim de enfatizar que os emissores podem ser obrigados a discutir áreas geográficas na MD&A quando a administração acreditar que tal discussão seria apropriada para compreender os negócios e os resultados das operações do emissor. Além disso, a SEC observou que a divulgação de quaisquer riscos materiais para um emissor associados a operações no exterior deve ser abrangida por outros requisitos do Regulamento S-K, incluindo o requisito do Item 503(c) de divulgar fatores de risco significativos.
Endereço da Internet
As alterações incluem a exigência de que o emissor divulgue em declarações de registo e no Formulário 10-K o seu endereço de Internet (caso tenha um). Anteriormente, a divulgação era incentivada, mas não exigida para todos os emissores. O comunicado observa que «a Comissão forneceu orientações sobre o quadro de responsabilidade para certos tipos de divulgações nos sites das empresas». Não há indícios de que esta alteração mude o quadro de responsabilidade.
Regulamentos S-X, S-K e GAAP
As alterações incluem uma série de mudanças no Regulamento S-X destinadas a eliminar requisitos de divulgação que são duplicados dos GAAP ou que estão desatualizados ou substituídos devido a regulamentos subsequentes. Além disso, a SEC examinou várias disposições dos Regulamentos S-X e S-K (incluindo divulgações obrigatórias relativas a clientes importantes no Item 101 do Regulamento S-K e divulgações obrigatórias sobre processos judiciais no Item 103 do Regulamento S-K) que se sobrepõem aos GAAP, mas também incluem requisitos de divulgação incrementais não encontrados nos GAAP. A SEC optou por manter esses requisitos e encaminhar as disposições sobrepostas ao Conselho de Normas Contábeis Financeiras (FASB) para possível inclusão nos GAAP. A SEC observou que, se o FASB decidir incorporar qualquer um desses requisitos incrementais, isso abriria caminho para a eliminação de seus equivalentes no Regulamento S-X e no Regulamento S-K.
