Investimentos relacionados com a missão validados pela Notificação 2015-62 do IRS

As fundações, tal como muitos investidores, estão a ponderar como utilizar os seus ativos para obter retorno dos investimentos e promover as suas causas sociais e beneficentes (uma estratégia por vezes designada por «investimento de impacto social»). Uma abordagem consiste em realizar investimentos relacionados com a missão (MRIs). Um MRI é um investimento financeiro que se alinha e promove uma missão beneficente, mas cujo objetivo principal é o retorno financeiro.

Uma MRI não é definida pelo Código da Receita Federal ou pelos Regulamentos do Tesouro, e surgiram dúvidas sobre se tal investimento acarretaria penalidades nos termos da regra da Seção 4944 sobre “investimentos arriscados”.  Essa regra impõe um imposto especial sobre investimentos imprudentes feitos por uma fundação privada que possam comprometer o objetivo isento da fundação privada. Os gestores da fundação estão preocupados que a escolha de investir em um negócio em detrimento de outro devido aos objetivos de impacto social da fundação possa violar essa regra se isso significar escolher um investimento que ofereça uma taxa de retorno esperada mais baixa ou um risco mais alto.  Por exemplo, a fundação pode optar por não possuir ações de uma empresa de tabaco devido ao impacto social do negócio do tabaco; se uma ação de tabaco oferecer um retorno melhor do que as alternativas, havia algum argumento de que não investir na ação de tabaco violaria a regra de investimento prejudicial.  Exemplos comuns de MRIs são entidades start-ups que têm possibilidade de sucesso devido ao desejo dos consumidores de ajudar a impactar a sociedade nas suas compras ou atividades, como a Impossible Foods, a Toms Shoes e a Warby Parker, que são investimentos financeiros credíveis, mas também oferecem retornos sociais positivos.

O investimento relacionado com a missão e o impacto social está numa categoria diferente do «investimento relacionado com o programa».  O IRS (Receita Federal dos EUA) há muito tempo sustenta que os "investimentos relacionados a programas" (PRIs) não acionam a regra de investimento de risco, pois gozam de uma exceção específica a essa regra. Mas as regras para qualificação de PRI são muito mais rígidas — para se qualificar como um investimento relacionado a programas, o objetivo principal de um investimento deve ser beneficente, educacional, científico etc., e a geração de renda ou valorização de propriedade não pode ser o objetivo principal do investimento.  Em contrapartida, os MRIs e os investimentos de impacto social incluem investimentos que são feitos com o objetivo principal de retorno financeiro e, muitas vezes, incluem grandes empresas cotadas em bolsa (ou apenas casos em que as fundações querem evitar certos tipos de investimentos socialmente negativos).

Para abordar esta questão, o IRS publicou o Aviso 2015-62. Neste aviso, o Serviço confirmou que uma fundação pode considerar a sua missão ao tomar decisões de investimento sem violar a regra de investimento arriscado (isto abrangia todos os tipos de investimento, mesmo aqueles feitos com o objetivo principal de obter lucros e ganhos).  Por outras palavras, as fundações têm liberdade para considerar o impacto social ao fazer investimentos. O Aviso do IRS estabeleceu que a fundação ainda deve exercer o cuidado e a prudência normais exigidos nas suas decisões comerciais.

A Notificação 2015-62 dá às fundações privadas a tranquilidade para fazer investimentos tanto sob uma estratégia «proativa» de investimento de impacto social, em que o gestor de investimentos procura ativamente empresas que gerem retornos de investimento, bem como um impacto ambiental e social positivo, quanto sob uma «abordagem de triagem» mais passiva, em que o gestor de investimentos evita certos setores ou atividades nas seleções de investimento.  

A Notificação 2015-62 do IRS referia-se a estatutos estaduais que exigem investimentos prudentes por parte das fundações. Estes serão explorados num artigo posterior.