Global M&A Trends: Spotlight on Japan

De acordo com um relatório recente da KPMG, o panorama global de fusões e aquisições em 2024 sinaliza uma recuperação, apesar dos desafios como tensões geopolíticas, taxas de juros elevadas e inflação persistente durante grande parte do ano. O ambiente de negociações ganhou impulso, em parte devido ao abrandamento das pressões inflacionárias e das taxas de juros no final do ano, ao retorno dos principais credores aos mercados de financiamento de aquisições e aos avanços tecnológicos, particularmente a inteligência artificial (IA).

Embora 2024 tenha marcado uma reviravolta nos mercados globais de fusões e aquisições, o desempenho foi misto. O relatório da KPMG afirma que, embora o volume de negócios tenha diminuído aproximadamente 17%, o valor total dos negócios aumentou, impulsionado por 89 megacontratos que totalizaram impressionantes US$ 1,034 trilhão. No entanto, os negócios menores (avaliados em menos de US$ 500 milhões) sofreram uma queda tanto em valor quanto em volume.

As empresas de private equity (PE) enfrentaram obstáculos no fechamento de novos fundos, refletindo os desafios no ambiente mais amplo de negociações. No entanto, em setembro passado, chegou um momento crucial quando o Federal Reserve dos EUA iniciou um corte nas taxas de juros. Isso infundiu um otimismo cauteloso no mercado.

Taxas de juros estáveis, inflação em queda e abundância de recursos financeiros disponíveis despertaram um interesse renovado nos mercados de PE. As diferenças de avaliação começaram a diminuir, e os credores, tanto os fundos de crédito tradicionais quanto os privados, passaram a oferecer condições de financiamento mais favoráveis.

Destaque para o Japão

Embora as Américas tenham atraído cerca de metade do valor total dos negócios em 2024, os maiores ganhos foram observados no Japão. O ano passado foi movimentado para as fusões relacionadas ao Japão, em parte graças aos fundos de private equity que adquiriram negócios que estavam a ser alienados por empresas cada vez mais focadas na eficiência de capital.

De acordo com um relatório do JP Morgan, após três décadas de deflação e crescimento estagnado, as recentes reformas governamentais e de mercado destinadas a melhorar a governança corporativa e a gestão de capital incentivaram as empresas a adotar uma agenda mais transparente e favorável ao crescimento. Isso levou a uma onda de negociações no Japão.

O volume de fusões e aquisições relacionadas ao Japão aumentou cerca de 20% no primeiro semestre do ano em comparação com 2023, seguido por um forte desempenho no segundo semestre de 2024. Os negócios relacionados ao Japão representaram mais de 20% do volume total de transações da Ásia em 2023, o maior em quatro anos, segundo dados da MARR. Grande parte disso foi impulsionado pelo aumento do ativismo dos acionistas e das atividades de private equity.

As recentes reformas do Japão e o foco renovado no crescimento criam oportunidades para as empresas americanas se expandirem num mercado potencialmente subvalorizado, mas estável, especialmente quando o iene está oscilando em níveis baixos há várias décadas.

A atividade de fusões e aquisições do Japão nos EUA está a ser influenciada pelas condições económicas, pela moeda e pelo ambiente regulatório. Embora o iene fraco torne os investimentos no exterior mais caros para os compradores japoneses, a economia forte dos EUA, em comparação com o crescimento estagnado do Japão, incentiva as empresas japonesas a buscar aquisições nos EUA como estratégia de crescimento.

Perspetivas para 2025: otimismo no horizonte

Uma reportagem recente da Bloomberg indica que os negociadores japoneses esperam um ano de 2025 mais movimentado, após mais de US$ 230 bilhões em fusões e aquisições no ano passado. Em 2024, o valor dos negócios de fusões e aquisições que envolveram uma empresa japonesa aumentou 44%, para mais de US$ 230 bilhões, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Esse é o crescimento mais rápido desde 2018 e se compara a um aumento de 38% nas atividades de fusões e aquisições em toda a região Ásia-Pacífico.

Grande parte desse aumento deveu-se a um salto nas empresas estrangeiras de PE que procuravam empresas subvalorizadas no Japão. De acordo com a Pitchbook, os negócios de PE no Japão com participação estrangeira atingiram um recorde histórico em 2024, um ritmo que parece continuar. A Bain Capital anunciou recentemente a aquisição da Tanabe Pharma, com 300 anos de existência, por US$ 3,4 bilhões, o maior negócio de PE já anunciado no setor de saúde japonês.

Embora a previsão seja positiva, as atividades de negociação continuam suscetíveis a interrupções inesperadas. Dito isto, se as tendências atuais se mantiverem estáveis, 2025 poderá consolidar-se como um ano de crescimento robusto nos mercados de fusões e aquisições.

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