2025년 국경 간 인수합병(M&A) 활동은 격변하는 경제·법률·규제 변화에 의해 형성될 것이다. 새 미국 행정부의 정책과 우선순위의 극적인 전환에 힘입어, 한때 수개월이 걸리던 변화들이 이제는 몇 주 또는 며칠 만에 정치적·시장적 여건에 영향을 미칠 가능성이 크다. 올해가 진행됨에 따라 미국으로의 국경 간 투자는 여전히 기회를 제공할 것이나, 미국 기업 인수나 전략적 투자를 고려하는 외국 투자자들은 새로운 기술적, 규제적, 정치적, 심지어 문화적 도전 과제에 직면할 가능성이 높다.
이러한 도전 과제는 거래를 둘러싼 구체적인 상황에 따라 달라질 것입니다. 예를 들어, 최근 미국이 부과한 새로운 관세는 글로벌 공급망을 재편하고 이에 의존하는 운영을 방해할 가능성이 높습니다. 투자자들은 또한 미국 외국인투자위원회(CFIUS)의 잠재적 심사 가능성을 고려해야 합니다. 특히 진행 중인 미중 무역 분쟁의 영향을 받는 사례나 핵심 기술 이전 가능성이 있는 경우 더욱 그렇습니다. 새로운 미국 반독점 심사 기준, 외국인의 부동산 매매를 제한하는 주(州) 법률, 그리고 기타 산업별 요구사항과 결합될 때, 그 결과는 미국 투자 및 산업 정책의 근본적인 전환으로 이어집니다.
무역 전쟁: 변동성 대처하기
M&A 거래 과정에서 이러한 혼란을 관리하려면 인식, 유연성, 그리고 치밀한 준비가 필요합니다. 특히 미국 대상 기업과 그 비즈니스 파트너들이 트럼프 행정부의 급속히 확대되는 무역 전쟁에 휘말린 경우에는 더욱 그러합니다. 트럼프 대통령은 최근 외국산 자동차, 컴퓨터 칩, 의약품에 대해 25%의 새로운 관세를 부과했습니다. 이러한 변화는 철강 및 알루미늄 수입에 대한 추가 25% 관세와 함께 이루어졌습니다. 그리고 지난주에 대통령은 각 외국 무역 파트너에 대해 상호 관세를 결정하도록 행정부에 요청하는 메모에 서명했습니다. 이는 행정부가 개별 무역 국가의 무역 현황에 따라 맞춤형 관세를 적용할 것임을 의미합니다.
이러한 정책들은 글로벌 거래에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 주요 미국 무역 상대국에 대한 정치적·경제적 영향력을 확보하기 위해 관세를 활용하는 것은 기업 경영진의 불확실성을 가중시킨다. 기업 전략과 글로벌 공급망의 급격한 재편은 미국 증시의 변동성을 더욱 확대시켰다. 2025년 인수합병(M&A) 활동이 증가할 것이라는 초기 기대에도 불구하고, 이러한 변동성과 불확실성의 결합은 거래 담당자들에게 예상치 못한 역풍을 초래하고 있다.
관세는 본질적으로 수입품의 비용을 증가시킵니다. 관세 인상은 가격 상승, 운영 비용 증가, 효율성 저하로 이어질 수 있습니다. 이러한 요인들은 해외 인수 및 투자의 매력을 떨어뜨려 궁극적으로 M&A 활동의 상당한 감소로 이어질 수 있습니다. 그 결과는 이미 명확합니다. 2025년 1월, 미국 거래 시장은 10년 만에 가장 부진한 출발을 보였으며, 인수합병 건수는 전년 대비 거의 30% 감소했습니다.
미국과 가장 가까운 무역 파트너인 캐나다에서도 유사한 추세가 관찰된다. KPMG에 따르면, 기업을 시장에 내놓으려는 캐나다 사업주들은 인수합병(M&A) 활동을 중단하고 새로운 미국 관세가 수익에 미치는 영향을 평가 중이다. 그 결과 기업 가치 평가에 하방 압력이 가해졌으며 거래 실패 가능성도 전반적으로 높아졌다.
고관세 환경에 적응하기
KPMG의 거래 자문팀은 최근 인수자와 매도자에게 새로운 고관세 환경이 사업에 미칠 수 있는 영향을 인식할 것을 권고했습니다. 이들은 비용, 공급망 차질, 대체 가격 전략 등 주요 취약점을 파악하는 것이 중요하다고 지적했습니다. 기업들은 관세 및 기타 비관세 장벽(NTBs)에 대응하기 위한 전략적 계획을 수립한 후, 해당 계획이 잠재적 합병 또는 인수에 미칠 수 있는 영향을 평가할 것을 권고합니다.
이러한 비용을 평가하는 것은 인수 대상이 되려는 기업들에게 더 큰 부담을 줄 수 있습니다. 이러한 가능성을 염두에 두고, 대상 기업들은 자사의 잠재적 관세 노출 가능성에 대해 철저한 실사를 수행해야 합니다. 잠재적 매각 전에 . 이를 통해 위에서 논의된 높은 비용, 불확실성 및 변동성에도 불구하고 전략적 시너지를 통해 어떻게 지속적으로 가치를 창출할 것인지 선제적으로 입증하는 데 도움이 될 것입니다.
이러한 전략은 기업별로 맞춤형이어야 합니다. 일부 사례에서는 높은 관세가 대상 기업들이 미국 외 저관세 관할권에 신규 사업장을 설립하도록 유도할 수 있습니다. 다른 경우에는 미국 내수 시장을 대상으로 하는 미국 대상 기업들이 국내 인수를 활용해 미국 내 생산을 확대함으로써 관세 위험을 완화할 수 있습니다. 어느 쪽이든 목표는 미국 M&A 시장의 현재 역풍에도 불구하고 적응하고 성장할 수 있는 역량을 입증하는 것이어야 합니다.
미국 산업 정책에 대처하기
미국에서 인수합병이나 투자를 고려하는 당사자들은 높은 관세 환경에 적응하는 것 외에도 미국 법률 및 규제 환경의 다른 중대한 변화에도 대처해야 합니다. 2025년에 고려해야 할 주요 쟁점 중 일부는 다음과 같습니다:
- 확대된 CFIUS 심사. CFIUS는 외국인이 미국 기업을 '통제'하게 되는 합병, 인수, 투자 또는 합작 투자에 대해 광범위한 심사 권한을 보유합니다. CFIUS는 전통적으로 국가 안보 이익과 관련된 거래에 초점을 맞춰왔으나, 트럼프 행정부의 '국가 안보'에 대한 포괄적 해석은 신흥 미국 산업 정책을 지원하기 위해 CFIUS 절차를 활용하려는 의지가 커지고 있음을 시사합니다. 민감 산업을 목표로 하는 투자자들은 강화된 심사를 예상해야 합니다. 미국과 무역 분쟁 중인 중국 및 기타 국가에 소재한 투자자들도 마찬가지입니다. 이러한 과제를 해결하기 위해 외국 투자자와 미국 대상 기업은 M&A 과정 초기에 CFIUS 및 "역 CFIUS" 위험을 철저히 검토하고, 잠재적 위험을 식별하며, 자발적 또는 의무적 CFIUS 신고가 적절한지 판단해야 합니다.
- 새로운 반독점 및 경쟁법. 연방거래위원회 (FTC)와 법무부(DOJ)는 반독점법을 집행하여 합병이 독점을 창출하거나 경쟁을 저해하지 않도록 보장합니다. 불필요한 법적 또는 규제적 문제를 피하고자 하는 기업들은 이러한 규정 및 법률 자문과 조기에 협력하는 것이 중요합니다. 기술, 의료, 국방, 에너지와 같은 산업은 거래의 실행 가능성에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 규제 감독을 받습니다. 특히 기술 분야에서 합병에 대한 심사가 강화될 것으로 예상되며, FTC와 DOJ는 경쟁을 저해할 수 있다고 판단되는 거래를 적극적으로 문제 삼을 것입니다.
- 산업별 규제 요건. 기술 이전 제한, 에너지 규정, 금융 서비스 감독 등 산업별 준수 요건을 파악하십시오 .KPMG 미국 지사의 '2025년 10대 주요 규제 과제' 보고서에 따르면, 2025년은 기술 및 데이터 위험, 소비자/투자자 보호, 위험 관리 및 거버넌스 분야에서 규제 전환의 해가 될 전망이다. 해당 보고서는 규제 전환과 기업들이 이러한 신흥 위험에 대응하기 위해 어떻게 '전진해야' 하는지 심층 분석한다.
- 기업문화 정합성. 기업문화의 불일치는 성공과 실패를 가르는 요인이 될 수 있으며, 궁극적으로 거래를 무산시킬 수 있습니다. 인수 대상 기업의 경영 스타일, 의사 결정 과정, 직장 문화에 대한 철저한 이해는 인수 후 통합 성공을 위해 중요합니다.
- 세금 및 구조적 고려사항. 합병 초기 단계에서 기업들은 법인세 영향, 특히 거래 구조에 영향을 미칠 수 있는 세율 변경, 공제 항목, 국제 조세 조약 등을 검토하는 것이 현명할 것이다.
- 부채 금융과 자본 구조. 금융 수익을 최적화하기 위해 자금 조달 가능성 , 금리 변동 및 레버리지 구조를 분석해야 한다.
- 거래 구조 설계 및 협상. 거래 구조(자산 매입, 주식 매입 또는 합병)에 대한 결정은 책임 노출, 세금 처리 및 규제 승인을 좌우합니다. 잠재적 위험을 파악하기 위한 실사를 수행하고, 적절한 계약상 보호 장치(면책 조항, 에스크로 계약, 이언아웃 등)를 포함시켜야 합니다. 분쟁 발생 시 중재 조항, 준거법 규정 및 관할권 문제에 대한 고려가 필요합니다.
- 인수 후 통합 및 전략. 마지막으로, 당사자들은 합병된 회사가 비즈니스 프로세스, 기술 시스템 및 기업 지배 구조를 어떻게 통합할지에 대한 명확한 로드맵을 수립하고 실행해야 합니다. 직원, 고객, 공급업체 및 규제 기관과의 투명한 소통은 혼란을 최소화하는 데 매우 중요합니다.
이러한 문제점과 더불어 정치적, 규제적, 문화적, 금융적 복잡성을 적극적으로 해결하는 외국인 투자자들은 미국 국내 시장에서 성공적인 거래를 실행하고 전략적 목표를 달성할 수 있는 유리한 입지를 확보하게 될 것이다.
