Ley CARES – Líneas de crédito Main Street de la Reserva Federal

El Programa de Préstamos Main Street, autorizado en virtud de la Ley CARES y la Sección 13(3) de la Ley de la Reserva Federal, está diseñado para proporcionar asistencia financiera a las pequeñas y medianas empresas. Habrá tres líneas de crédito Main Street disponibles: la Línea de Crédito Main Street New Loan Facility, la Línea de Crédito Main Street Expanded Loan Facility y la Línea de Crédito Main Street Priority Loan Facility (todas ellas denominadas «Líneas de Crédito Main Street»). Los detalles del programa de préstamos Main Street se anunciaron inicialmente el 9 de abril, y el 30 de abril de 2020, el 27 de mayo de 2020 y el 8 de junio de 2020, la Reserva Federal publicó preguntas frecuentes actualizadas junto con una serie de documentos adicionales relacionados con el programa. La Reserva Federal aún no ha anunciado la fecha en la que comenzará a aceptar los documentos del programa, pero el 15 de junio de 2020, el Banco de la Reserva Federal de Boston anunció la apertura del portal de registro de prestamistas. A continuación se detallan los términos y condiciones actualizados de cada línea de crédito Main Street, a fecha de 8 de junio de 2020; no obstante, la Reserva Federal podría publicar normas y directrices adicionales sobre el programa. Los participantes son responsables de mantenerse al día con esta información para cumplir con los requisitos de los Main Street Loan Facilities.

Entidades crediticias elegibles

Los prestamistas elegibles deben ser, por lo general, instituciones depositarias aseguradas por el gobierno federal de los Estados Unidos, lo que incluye bancos, asociaciones de ahorro, cooperativas de crédito y sucursales o agencias estadounidenses de bancos extranjeros, sociedades de cartera bancarias estadounidenses, sociedades de cartera de ahorro y préstamo estadounidenses, sociedades de cartera intermedias estadounidenses de organizaciones bancarias extranjeras y filiales de cualquiera de las anteriores. Los prestamistas no bancarios no son elegibles en la actualidad, pero la Reserva Federal ha confirmado en las preguntas frecuentes que está considerando ampliar la lista de prestamistas elegibles en el futuro. Los prestamistas elegibles deben realizar determinadas certificaciones y aceptar ciertos compromisos en relación con cada préstamo elegible (véase más abajo) que originen en el marco de las líneas de crédito Main Street, entre los que se incluyen los siguientes:

No exigirá que un prestatario elegible (véase más abajo) reembolse la deuda concedida por el prestamista elegible al prestatario elegible ni pague intereses por dichas obligaciones pendientes (excepto los pagos obligatorios y vencidos de capital o intereses) hasta que (i) el préstamo elegible o el tramo ampliado del préstamo elegible se haya reembolsado en su totalidad (con excepciones para los pagos obligatorios y los pagos por incumplimiento y aceleración), o (ii) ni la SPV ni ningún cesionario gubernamental tengan ningún interés en el préstamo elegible; siempre que, en virtud del mecanismo de préstamos prioritarios Main Street, un prestatario elegible pueda, en el momento de la concesión de dicho préstamo prioritario Main Street, refinanciar la deuda existente que se adeuda a un prestamista distinto del prestamista elegible que concede dicho préstamo prioritario Main Street.
No cancelará ni reducirá ninguna línea de crédito comprometida existente con el Prestatario Elegible, a menos que se haya producido un incumplimiento en virtud de la misma hasta que (i) el Préstamo Elegible o el tramo ampliado del Préstamo Elegible se haya reembolsado en su totalidad (con excepciones para los pagos obligatorios y los pagos derivados de un incumplimiento y una aceleración), o (ii) ni la SPV ni ningún cesionario gubernamental mantengan ningún interés en el Préstamo Elegible.
La metodología utilizada para calcular el EBITDA ajustado de 2019 del Prestatario Elegible con el fin de determinar el importe máximo del Préstamo Elegible es la misma metodología utilizada anteriormente para ajustar el EBITDA al conceder crédito a dicho Prestatario Elegible o a prestatarios en situaciones similares antes del 24 de abril de 2020.
Es elegible para participar en los programas de préstamos Main Street Loan Facilities, incluso a la luz de la prohibición de conflictos de intereses establecida en la sección 4019(b) de la Ley CARES.
Si el Prestatario tiene un préstamo pendiente con el Prestamista Elegible a 31 de diciembre de 2019, dicho préstamo tiene una calificación de riesgo interna equivalente a un «aprobado» en el sistema de calificación supervisora del Consejo Federal de Inspección de Instituciones Financieras en esa fecha.

Prestatarios elegibles

Un prestatario elegible es una entidad comercial constituida con fines lucrativos como sociedad, sociedad de responsabilidad limitada, corporación, asociación, cooperativa, empresa conjunta o empresa tribal que:

Se estableció antes del 13 de marzo de 2020.
No es una empresa no elegible incluida en 13 CFR 120.110(b)-(j) y (m)-(s), según lo modificado por las regulaciones que implementan^{el Programa} de Protección de Nóminas^{1 (}incluida la norma que prohíbe la participación de fondos de cobertura y empresas de capital privado, aunque cabe señalar que las empresas de su cartera aún pueden ser elegibles).
O bien (i) tiene 15 000 empleados o menos, o bien (ii) tuvo unos ingresos anuales en 2019 de 5000 millones de dólares o menos. Los prestatarios deberán incluir los ingresos y los empleados de sus filiales, tal y como se exige en 13 CFR 121.106 (las mismas normas que el Programa de Protección de Nóminas).
Se crea u organiza en los Estados Unidos o bajo las leyes de los Estados Unidos con operaciones significativas, y la mayoría de sus empleados se encuentran en los Estados Unidos. La determinación de si un prestatario tiene operaciones significativas y la mayoría de sus empleados en los Estados Unidos se evaluará junto con las filiales del prestatario.
Tiene la capacidad de realizar las certificaciones y compromisos requeridos al prestatario (véase más abajo).
No ha recibido apoyo específico de conformidad con el subtítulo A del título IV de la Ley CARES (por ejemplo, en el marco del mecanismo de crédito corporativo del mercado primario).
Ni esta empresa ni sus filiales han recibido préstamos de más de una de las tres líneas de crédito Main Street Loan Facilities (esta restricción no impide la participación en el Programa de Protección de Nóminas y en una línea de crédito Main Street Loan Facility).

Las organizaciones sin fines de lucro no son actualmente prestatarios elegibles; sin embargo, la Reserva Federal está trabajando para establecer una o más opciones de préstamo para las organizaciones sin fines de lucro. Además, la Reserva Federal podría considerar otras formas de organización para la elegibilidad en el programa en el futuro.

Los prestatarios elegibles deben realizar determinadas certificaciones y compromisos en relación con los préstamos elegibles (véase más abajo) en el marco de las líneas de crédito Main Street, entre los que se incluyen los siguientes:

No puede obtener condiciones crediticias adecuadas de otras instituciones bancarias, criterio que, según las preguntas frecuentes, puede satisfacerse mediante una certificación del prestatario en la que se indique que el importe, el precio o las condiciones del crédito disponible de otras fuentes son inadecuados para las necesidades del prestatario elegible en las circunstancias inusuales y urgentes actuales.
Se abstendrá de reembolsar el saldo principal o pagar cualquier interés de cualquier otra deuda (excepto los pagos obligatorios y vencidos de principal o intereses) hasta que (i) el préstamo elegible o el tramo ampliado se haya reembolsado en su totalidad (con excepciones para los pagos obligatorios y los pagos por incumplimiento y aceleración), o (ii) ni la SPV ni ningún cesionario gubernamental tengan ningún interés en el Préstamo Elegible; siempre que, en virtud del Programa de Préstamos Prioritarios Main Street, un Prestatario Elegible pueda, en el momento de la originación del Préstamo Elegible, refinanciar la deuda existente que tiene con un prestamista distinto del Prestamista Elegible que concede dicho Préstamo Prioritario.
Los pagos anticipados provocados por la contratación de nueva deuda solo pueden abonarse si dichos pagos anticipados son de minimis.
- Puertos seguros: Los prestatarios elegibles pueden
  - Reembolsar una línea de crédito (tarjetas de crédito) en el curso normal;
  - Asumir y pagar obligaciones de deuda adicionales en el curso normal de las actividades, incluyendo la financiación de inventario y equipos, siempre que dicha deuda esté garantizada únicamente por los nuevos bienes inmuebles.
  - Refinanciar la deuda que venza a más tardar 90 días después de la fecha de dicha refinanciación.
No tratará de cancelar ni reducir ninguna de sus líneas de crédito comprometidas hasta que (i) el Préstamo Elegible o el tramo ampliado del Préstamo Elegible se haya reembolsado en su totalidad (con excepción de los pagos obligatorios y los pagos derivados de un incumplimiento y una aceleración), o (ii) ni la SPV ni ningún cesionario gubernamental mantengan ningún interés en el Préstamo Elegible.
Tiene motivos razonables para creer que, a la fecha de origen del Préstamo Elegible y después de dar efecto a dicho préstamo, tiene la capacidad de cumplir con sus obligaciones financieras durante al menos los próximos 90 días y no espera declararse en quiebra durante ese período.
No es insolvente.
- Según la sección 13(3) de la Ley de la Reserva Federal, una entidad es insolvente si, entre otras cosas, se encuentra en proceso de quiebra u otro procedimiento de insolvencia o, en general, no paga las deudas indiscutibles que han vencido durante los 90 días anteriores a la fecha del préstamo, pero el formulario de certificaciones y acuerdos del prestatario incluye una excepción para el impago de deudas como consecuencia de las perturbaciones relacionadas con la COVID-19.
Se aplicarán las restricciones en materia de compensación, recompra de acciones y distribución de capital que se aplican a los programas de préstamos directos en virtud del artículo 4003(c)(3)(A)(ii) de la Ley CARES, salvo que una sociedad S o una entidad con transmisión fiscal que sea un prestatario elegible pueda realizar distribuciones en la medida en que sea razonablemente necesario para cubrir las obligaciones fiscales de sus propietarios con respecto a los ingresos de la entidad.
Es elegible para participar en el programa de préstamos, incluida la prohibición de conflictos de intereses del artículo 4019(b) de la Ley CARES.
Realizará todos los esfuerzos comercialmente razonables para mantener su nómina y conservar a sus empleados durante el tiempo que el préstamo elegible esté pendiente.

Préstamos elegibles

Términos generales

Vencimiento a 5 años.
Los intereses se aplazan durante un año (los intereses no pagados se capitalizan).
Amortización del principal del 15 %, 15 % y 70 % al final del tercer año, cuarto año y quinto año, respectivamente.
Sin penalización por pago anticipado.
Tipo ajustable del LIBOR (1 o 3 meses) + 3,0 %. Sin índice de referencia alternativo prescrito.
Tarifas:
- Comisión por transacción: El prestamista elegible pagará al SPV el 1 % (nuevo y prioritario) o el 0,75 % (ampliado) del importe principal del préstamo elegible en el momento de su concesión. El prestamista elegible podrá exigir al prestatario elegible el pago de esta comisión.
- Comisión de apertura: El prestatario elegible pagará al prestamista elegible una comisión de apertura de hasta el 1 % (nuevo y prioritario) o el 0,75 % (ampliado) del importe principal del préstamo elegible en el momento de la apertura. El prestamista tiene la facultad discrecional de decidir si cobra esta comisión al prestatario y cuándo hacerlo.
- Comisión de gestión: La SPV pagará al prestamista elegible una comisión de gestión del 0,25 % del importe principal de su participación en el préstamo elegible por año por la gestión del préstamo.
- Los prestamistas elegibles no podrán cobrar ninguna otra comisión, salvo las comisiones mínimas que sean habituales y necesarias en la suscripción de préstamos comerciales e industriales a prestatarios similares, tales como las comisiones de tasación y legales, y las comisiones de consentimiento habituales en el contexto de la ampliación de un préstamo en el marco del programa Main Street Expanded Loan Facility.

Nueva línea de crédito de Main Street

En virtud de este programa, la Reserva Federal adquirirá una participación del 95 % en un préstamo elegible garantizado o no garantizado a plazo originado a partir del 24 de abril de 2020, siempre que el préstamo reúna todas las características siguientes:

Importe mínimo del préstamo: 250 000 dólares.
El importe máximo del préstamo será el menor de (i) 35 millones de dólares y (ii) un importe que, sumado a la deuda pendiente y disponible no utilizada del prestatario elegible, no supere cuatro veces el EBITDA ajustado del prestatario elegible en 2019. Si una o más filiales de un prestatario elegible también solicitan o han recibido un préstamo Main Street New Loan, la deuda y el EBITDA se miden tanto individualmente como para todo el grupo de filiales.
No está, en el momento de su origen ni en ningún momento durante la vigencia del préstamo, subordinado contractualmente en términos de prioridad a ninguno de los demás préstamos o instrumentos de deuda del Prestatario Elegible. El apartado B.3 de las Preguntas Frecuentes explica además que un Préstamo Main Street New no puede tener una prioridad inferior en caso de quiebra con respecto a otros préstamos o instrumentos de deuda no garantizados del Prestatario Elegible.

Línea de crédito prioritario para Main Street

En virtud de este programa, la Reserva Federal adquirirá una participación del 95 % en un préstamo elegible garantizado o no garantizado a plazo originado a partir del 24 de abril de 2020, siempre que el préstamo reúna todas las características siguientes:

Importe mínimo del préstamo: 250 000 dólares.
El importe máximo del préstamo será el menor de (i) 50 millones de dólares y (ii) un importe que, sumado a la deuda pendiente y disponible no utilizada del prestatario elegible, no supere seis veces el EBITDA ajustado del prestatario elegible en 2019. Si una o más filiales de un prestatario elegible también solicitan o han recibido un préstamo Main Street Priority Loan, la deuda y el EBITDA se calculan tanto individualmente como para todo el grupo de filiales.
En el momento de su origen y en todo momento durante la vigencia del Préstamo Elegible, este deberá tener prioridad o estar en igualdad de condiciones, en términos de prioridad y garantía, con respecto a los demás préstamos o instrumentos de deuda del Prestatario Elegible (excepto la Deuda Hipotecaria, que incluye la deuda garantizada por bienes inmuebles y la financiación de equipos con recurso limitado garantizada únicamente por los equipos adquiridos).
Si se garantiza, el préstamo no podrá, en el momento de su concesión ni en ningún momento durante su vigencia, estar contractualmente subordinado en términos de prioridad a ninguno de los demás préstamos o instrumentos de deuda del prestatario elegible (excepto la deuda hipotecaria).
Si está garantizado, en el momento de su origen, el préstamo debe tener un índice de cobertura de garantía (tal y como se define en C.5 de las preguntas frecuentes) de:
- Al menos el 200 %; o
- No menos que el coeficiente de cobertura colateral agregado para todos los demás préstamos o instrumentos de deuda garantizados del prestatario (excepto la deuda hipotecaria).

Línea de crédito ampliada para Main Street

En virtud de este programa, la Reserva Federal adquirirá una participación del 95 % en un tramo ampliado de un préstamo a plazo garantizado o no garantizado o de una línea de crédito renovable, cuyo préstamo existente se originó el 24 de abril de 2020 o antes, y tiene un vencimiento restante de al menos 18 meses (teniendo en cuenta cualquier ajuste realizado al vencimiento del préstamo después del 24 de abril de 2020, incluido en el momento del aumento), siempre que el tramo ampliado del préstamo sea un préstamo a plazo y tenga todas las siguientes características:

Importe mínimo del préstamo: 10 millones de dólares.
El importe máximo del préstamo será el menor de (i) 300 millones de dólares o (ii) un importe que, sumado a la deuda pendiente y disponible no utilizada del prestatario elegible, no supere seis veces el EBITDA ajustado del prestatario elegible en 2019. Si una o más filiales de un prestatario elegible también solicitan un préstamo ampliado Main Street, la deuda y el EBITDA se contabilizan tanto individualmente como conjuntamente con todas las filiales.
En el momento del aumento de tamaño y en todo momento en que el tramo ampliado esté pendiente, el tramo ampliado tendrá prioridad o estará en igualdad de condiciones, en términos de prioridad y garantía, con los demás préstamos o instrumentos de deuda (excepto la deuda hipotecaria) del Prestatario Elegible.

Restricciones

Hasta 12 meses después de la fecha en que el préstamo elegible ya no esté pendiente, el prestatario elegible no podrá (i) realizar ninguna recompra de acciones de valores cotizados en una bolsa de valores nacional del prestatario elegible o de la empresa matriz (excepto en el caso de obligaciones contractuales contraídas antes del 27 de marzo de 2020), ni (ii) pagar dividendos o realizar distribuciones de capital con respecto a las acciones ordinarias (o equivalentes) del Prestatario Elegible, salvo que una sociedad S u otra entidad con transmisión fiscal pueda realizar distribuciones en la medida en que sea razonablemente necesario para cubrir las obligaciones fiscales de su propietario con respecto a los beneficios de la entidad.
Hasta 12 meses después de la fecha en que el préstamo elegible ya no esté pendiente, el prestatario elegible debe aceptar ciertas restricciones sobre la remuneración de los empleados y directivos que supere los 425 000 dólares.

Consideraciones prácticas para determinados prestatarios

Los prestatarios deberán determinar su elegibilidad para los programas de préstamos Main Street y decidir si desean participar en uno de los tres programas de préstamos Main Street o, si son elegibles, en el programa de crédito corporativo del mercado primario. Esta decisión debe tener en cuenta las normas de afiliación, que influyen no solo en la elegibilidad de un prestatario concreto para un préstamo Main Street, sino también en la selección del préstamo Main Street (ya que las filiales de un grupo de filiales solo pueden elegir un préstamo Main Street) y en el importe máximo del préstamo disponible para un prestatario.
Los prestatarios deben revisar sus acuerdos y compromisos contractuales existentes para conocer las limitaciones sobre préstamos adicionales, gravámenes y otras disposiciones que podrían activarse por un préstamo conforme a las facilidades de préstamo Main Street, y determinar si se requerirán consentimientos, modificaciones o exenciones de los prestamistas o contrapartes existentes.
Los prestatarios deben revisar sus activos e identificar las garantías disponibles para determinar si son suficientes para cumplir con el índice de cobertura de garantías establecido en el programa Main Street Priority Loan Facility.
Los prestatarios interesados en los préstamos Main Street Loan Facilities deben ponerse en contacto con su entidad crediticia ahora mismo para asegurarse de que los fondos se desembolsarán poco después de que los préstamos estén operativos.

Debido a la naturaleza cambiante de las facilidades crediticias Main Street Loan Facilities y a la indicación por parte de la Reserva Federal de que el Tesoro y la Reserva Federal podrían realizar ajustes en los términos y condiciones de dichas facilidades y que seguirán recabando opiniones de prestamistas, prestatarios y otras partes interesadas, mantenga informado a su contacto en Foley de cualquier medida que tome, de modo que podamos estar en la mejor posición para ayudarle una vez que el Tesoro y la Reserva Federal publiquen nuevas directrices.

Foley ha creado un equipo multidisciplinar y multijurisdiccional, que ha preparado una gran cantidad de recursos de actualidad para el cliente y está preparado para ayudar a nuestros clientes a afrontar los retos legales y empresariales que el brote de coronavirus está creando para las partes interesadas de toda una serie de sectores. Haga clic aquí para acceder al Centro de Recursos sobre el Coronavirus de Foley y mantenerse al día de las novedades, perspectivas y recursos pertinentes para ayudar a su empresa durante este difícil momento. Para recibir este contenido directamente en su bandeja de entrada, haga clic aquí y envíe el formulario.

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¹ https://www.federalregister.gov/documents/2020/04/15/2020-07672/business-loan-program-temporary-changes-paycheck-protection-program; https://www.federalregister.gov/documents/2020/04/20/2020-08257/business-loan-program-temporary-changes-paycheck-protection-program-additional-eligibility-criteria</a>; https://www.federalregister.gov/documents/2020/04/28/2020-09098/business-loan-program-temporary-changes-paycheck-protection-program-requirements-promissory-notes