Aprovechar el potencial de la remuneración basada en incentivos sobre acciones: premios sobre acciones liquidados en efectivo

Este artículo es el sexto de nuestra serie sobre la remuneración basada en acciones, cuyo objetivo es ayudar a los empleadores a responder una pregunta habitual: ¿qué tipo de remuneración basada en acciones es la más adecuada para nuestra empresa y nuestros empleados? El primer artículo está disponibleaquí, el segundo artículo está disponibleaquí, el tercer artículo está disponibleaquí, el cuarto artículo está disponibleaquí y el quinto artículo está disponible aquí.

Este artículo ofrece una visión general de las concesiones de acciones liquidadas en efectivo. Como resumen, este artículo solo abordará determinados aspectos clave de las concesiones de acciones liquidadas en efectivo. No pretende ofrecer un tratamiento exhaustivo de estas concesiones. Además, todo lo relativo a impuestos se limita al impuesto federal sobre la renta de EE. UU.

Descripción

¿Qué es una concesión de acciones liquidada en efectivo?

El término «premio en acciones liquidado en efectivo» engloba, en general, cualquier premio compensatorio que (1) se valore sobre la base de un título de renta variable subyacente, pero (2) se liquide con un pago en efectivo en lugar de con la emisión de acciones.

A modo de ejemplo, un derecho de revalorización de acciones (SAR) liquidado en efectivo es la contrapartida liquidada en efectivo de una opción sobre acciones, que representa el derecho a recibir, tras su ejercicio, un pago en efectivo equivalente al exceso del valor de la acción subyacente sobre el precio de ejercicio (a veces denominado precio de concesión o precio de ejercicio), en lugar del derecho a adquirir una acción mediante el pago del precio de ejercicio, como ocurre en el caso de una opción sobre acciones. Otro ejemplo común es una unidad de acciones restringidas (RSU) liquidada en efectivo, que es la contraparte liquidada en efectivo de las acciones restringidas y representa el derecho a recibir, tras la liquidación tras la consolidación, un pago en efectivo equivalente al valor de la acción subyacente, en lugar del derecho, en el caso de las acciones restringidas, a conservar, tras la consolidación, las acciones emitidas en el momento de la concesión.

Las concesiones de acciones liquidadas en efectivo suelen denominarse «acciones fantasma» o «acciones ficticias» porque, aunque su valor se basa en el valor de las acciones u otras participaciones en el capital social, no representan el derecho a recibir acciones reales u otras participaciones en el capital social de una entidad. Este artículo se centrará en las SAR liquidadas en efectivo y las RSU liquidadas en efectivo, dos de los tipos más comunes de concesiones de acciones liquidadas en efectivo.

¿Por qué conceder premios en acciones liquidados en efectivo?

Las concesiones de acciones liquidadas en efectivo suelen ser otorgadas por los empleadores a los empleados u otros proveedores de servicios (como directores y consultores) porque ayudan a alinear los intereses del proveedor de servicios con los de los accionistas del empleador (véase «Ventajas» más abajo), pero no dan lugar a una dilución para los accionistas, ya que no se emiten acciones reales. Para las empresas que cotizan en bolsa, las concesiones de acciones liquidadas en efectivo pueden resultar atractivas porque no están sujetas al requisito de la bolsa de valores de que, en general, los accionistas deben aprobar la remuneración en acciones que implique la emisión de acciones reales.

¿Cuáles son algunas condiciones típicas de las concesiones de acciones liquidadas en efectivo?

Las concesiones de acciones liquidadas en efectivo suelen tener condiciones similares a las de sus homólogas «reales». A modo de ejemplo, las concesiones de acciones liquidadas en efectivo suelen tener un calendario de devengo durante el cual el proveedor de servicios debe permanecer empleado o en servicio para que la concesión liquidada en efectivo pueda ejercerse, en el caso de los SAR liquidados en efectivo, o devengarse y liquidarse en efectivo, en el caso de las RSU liquidadas en efectivo. Los calendarios de devengo suelen oscilar entre tres y cinco años en total, con algún tipo de devengo proporcional a lo largo de todo el período de servicio. El calendario de devengo seleccionado, al igual que el calendario de devengo de las acciones «reales», reflejará normalmente un equilibrio entre el deseo del empleador de mantener un incentivo de retención a largo plazo y la necesidad de garantizar que el proveedor de servicios perciba el calendario de devengo como alcanzable. También se pueden incluir objetivos de rendimiento como condición para el devengo o el ejercicio.

Tratamiento fiscal

SAR liquidados en efectivo

Los SAR liquidados en efectivo se tratan de manera similar a las opciones sobre acciones no cualificadas a efectos fiscales. En general, los SAR liquidados en efectivo no tienen consecuencias fiscales inmediatas para el empleador o el proveedor de servicios en el momento de la concesión o la adquisición. En cambio, el hecho imponible se produce cuando se ejercen los SAR liquidados en efectivo. En el momento del ejercicio, el proveedor de servicios suele reconocer ingresos ordinarios por el importe del pago en efectivo, que generalmente es igual al importe por el que el valor razonable de mercado de las acciones subyacentes a los SAR liquidados en efectivo excede el precio de ejercicio o de concesión (el «diferencial»), y el empleador suele recibir la correspondiente deducción fiscal. Para los empleados titulares de SAR liquidados en efectivo, el diferencial se trata generalmente como salario complementario a efectos de retención de impuestos y debe declararse como tal en el formulario W-2 del empleado. Para los titulares de SAR liquidados en efectivo que no son empleados, el diferencial se trata generalmente como compensación y debe declararse en el formulario 1099 correspondiente.

Sin embargo, para recibir el tratamiento fiscal descrito anteriormente, los SAR liquidados en efectivo deben cumplir una serie de requisitos, entre los que se incluyen los siguientes:

• La compensación pagadera en virtud del SAR liquidado en efectivo no puede ser superior al exceso del valor razonable de mercado de la acción subyacente en la fecha en que se ejerce el SAR sobre el precio de ejercicio o de concesión del SAR con respecto a un número de acciones fijado en la fecha de concesión del SAR o antes de ella.
• El precio de ejercicio o de concesión de los SAR liquidados en efectivo no debe ser inferior al valor razonable de mercado de las acciones subyacentes en el momento de la concesión. (Véase «Desventajas» más abajo).
• Las SAR liquidadas en efectivo deben estar relacionadas con las acciones de la entidad para la que el proveedor de servicios presta sus servicios o con una sociedad matriz de dicha entidad. Por lo general, las SAR liquidadas en efectivo no pueden concederse en relación con las acciones de una filial de la entidad para la que el proveedor de servicios presta sus servicios.
• Los SAR liquidados en efectivo no pueden tener ninguna característica adicional para el aplazamiento de los ingresos más allá de la fecha de ejercicio.

Si un SAR liquidado en efectivo cumple todos estos requisitos, por lo general estará exento de las normas fiscales sobre compensación diferida no cualificada conocidas como Sección 409A del Código y, por lo tanto, recibirá el tratamiento fiscal descrito anteriormente. Si un SAR liquidado en efectivo no cumple todos estos requisitos, puede estar sujeto a la Sección 409A del Código, que impone requisitos estrictos sobre el momento de la compensación diferida y, si no se cumplen dichos requisitos, una multa fiscal del 20 % y otras consecuencias fiscales adversas. Dado que los SAR liquidados en efectivo a menudo no cumplen los requisitos de plazos de la Sección 409A del Código, generalmente es conveniente que cumplan los cuatro requisitos anteriores para poder acogerse a la exención de la Sección 409A del Código. Alternativamente, los SAR liquidados en efectivo que no cumplan los cuatro requisitos anteriores pueden estructurarse como un acuerdo sujeto a la Sección 409A del Código y que cumpla con ella, pero hacerlo suele implicar que el titular del SAR renuncie a una flexibilidad significativa en cuanto a su capacidad para elegir cuándo ejercer el SAR.

RSU liquidadas en efectivo

Por lo general, no hay consecuencias fiscales en el momento en que se concede una RSU liquidada en efectivo; más bien, el valor de la RSU se grava como renta ordinaria y está sujeto a retención del impuesto sobre la renta, si procede, cuando se liquida la concesión. El beneficiario no puede optar por la cláusula 83(b) en relación con una concesión de RSU liquidadas en efectivo. Se deberá pagar el impuesto FICA con respecto a las RSU en poder de los empleados cuando estas no estén sujetas a un riesgo sustancial de pérdida (como en el caso de la jubilación), incluso si no se liquidan hasta una fecha posterior.

Por lo general, la empresa podrá aplicar una deducción con respecto a las RSU liquidadas en efectivo cuando el beneficiario reconozca los ingresos ordinarios.

Ventajas

SAR liquidados en efectivo

Las SAR liquidadas en efectivo tienen varias ventajas potenciales como vehículo de compensación incentivada:

• Existe la posibilidad de obtener grandes ganancias si el valor de las acciones aumenta significativamente, lo que puede ser muy motivador para los empleados y otros proveedores de servicios y ayudar a alinear sus intereses con los de los accionistas.
• Las SAR liquidadas en efectivo suelen ser fáciles de entender, por lo que es más probable que los proveedores de servicios las consideren valiosas siempre que se crea que el valor de las acciones va a aumentar.
• El empleador generalmente recibe una deducción fiscal correspondiente a la compensación reconocida por el titular de SAR liquidados en efectivo al momento del ejercicio.
• Las SAR liquidadas en efectivo (a diferencia de las opciones sobre acciones incentivadas) pueden concederse a proveedores de servicios que no sean empleados, como consultores y directores.
• Las SAR liquidadas en efectivo, a diferencia de las opciones sobre acciones, no exigen al titular aportar efectivo en el momento del ejercicio para financiar el precio de ejercicio y, en el caso de las opciones sobre acciones no cualificadas, los impuestos retenidos.

RSU liquidadas en efectivo

Las RSU liquidadas en efectivo tienen ventajas potenciales como vehículo de compensación incentivada:

• Las RSU liquidadas en efectivo no suelen requerir ninguna inversión personal por parte de los beneficiarios.
• Desde el punto de vista de la empresa, conceder a un beneficiario una RSU liquidada en efectivo no le otorga ningún derecho como accionista.
• Las RSU liquidadas en efectivo proporcionan a los titulares incentivos económicos similares a los de las acciones restringidas o las RSU liquidadas en acciones, alineando sus intereses antes de la liquidación con los de los accionistas, pero, a diferencia de las acciones restringidas o las RSU liquidadas en acciones, no dan lugar a una dilución para los accionistas.

Desventajas

SAR liquidados en efectivo

Algunas desventajas potenciales de los SAR liquidados en efectivo incluyen las siguientes:

• Debido al precio de ejercicio o de concesión, los SAR liquidados en efectivo no tienen ningún valor para el titular a menos que el valor de la acción subyacente aumente por encima del precio de ejercicio o de concesión. Si la acción no aumenta de valor, o si disminuye, los SAR liquidados en efectivo pueden perder rápidamente su poder motivador o incluso desmoralizar si el valor de la acción permanece por debajo del precio de ejercicio o de concesión durante un período prolongado.
• Al ejercer el derecho, el importe en efectivo recibido (el diferencial de los SAR) se grava como renta ordinaria. No existe la posibilidad de aplicar el tratamiento de ganancias de capital. Si el titular del SAR liquidado en efectivo es un empleado, los ingresos también están sujetos a retención fiscal y a impuestos sobre el empleo.
• Al ejercer la opción, la empresa debe pagar en efectivo el importe equivalente al diferencial y, a diferencia de lo que ocurre con las opciones sobre acciones, no recibe ningún pago en efectivo del titular por el precio de ejercicio.
• Para fijar el precio de ejercicio o de concesión, el empleador generalmente debe determinar el valor justo de mercado de sus acciones en el momento de la concesión, dentro del marco de la Sección 409A del Código, lo que puede implicar incurrir en costos adicionales si la empresa no cotiza en bolsa y se recurre a una tasación independiente realizada por un tercero. Aquí puede encontrar una explicación del marco de la Sección 409A del Código para la valoración de acciones.

RSU liquidadas en efectivo

Algunas desventajas potenciales de las RSU liquidadas en efectivo incluyen las siguientes:

• Las RSU liquidadas en efectivo no ofrecen ninguna oportunidad de obtener ganancias de capital.
• Las RSU liquidadas en efectivo pueden estar sujetas a la Sección 409A del Código, que limita la flexibilidad en el diseño y puede introducir una complejidad significativa.
• Las RSU liquidadas en efectivo pueden suscitar inquietudes en virtud de la ley ERISA si el pago se produce únicamente al término de la relación laboral o después de más de 10 años.

Otras consideraciones

Contabilidad

El hecho de que las concesiones de acciones se liquiden en efectivo o en acciones es relevante para su tratamiento contable. Aunque un análisis completo de la contabilidad de las concesiones de acciones liquidadas en efectivo excede el alcance de este artículo, en general, las RSU o SAR que solo pueden liquidarse en acciones reciben un tratamiento contable «fijo» similar al de sus homólogas de capital real. El valor razonable de la concesión, determinado en el momento de la concesión, se contabiliza normalmente como gasto durante el período de servicio. Por otra parte, si las concesiones deben o pueden liquidarse en efectivo, pueden estar sujetas a contabilidad de pasivo o variable, lo que requiere que se valoren periódicamente a precio de mercado.

Documentación

Las concesiones de acciones liquidadas en efectivo, al igual que sus homólogas reales, suelen documentarse mediante (1) un plan que contiene los principales términos y condiciones aplicables a las concesiones, con acuerdos de concesión individuales entregados a cada beneficiario en los que se establecen los términos y condiciones particulares de sus concesiones, como el número de acciones objeto de la concesión, el precio de ejercicio o de concesión (si procede) y el periodo de devengo, o (2) un acuerdo de concesión independiente que incluya todas las condiciones materiales de la concesión específica. La posibilidad de que el consejo de administración o la dirección aprueben las concesiones de acciones liquidadas en efectivo depende normalmente del importe en cuestión y de la importancia de dicho importe para la organización.

Como señalamos al principio de este artículo, dado que se trata de una visión general, solo aborda determinados aspectos clave de las concesiones de acciones liquidadas en efectivo y no ofrece un análisis exhaustivo. Si tiene alguna pregunta sobre los temas tratados en esta visión general de las concesiones de acciones liquidadas en efectivo que no se abordan en este artículo, o si desea explorar otras alternativas de remuneración en acciones, consulte los demás artículos de esta serie o póngase en contacto con su abogado de Foley para obtener más información.