El acuerdo de la SEC destaca la importancia de los requisitos de divulgación adecuados para los gestores de fondos privados
El 10 de enero de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) resolvió los cargos contra dos gestores de fondos (en conjunto, los «gestores de fondos»)[1] y su único propietario, director ejecutivo, director de cumplimiento normativo y fundador (el «fundador»)[2].
La SEC alegó que el fundador y los gestores del fondo habían incumplido sus obligaciones fiduciarias con respecto a los fondos de capital privado gestionados por los gestores del fondo (los «fondos privados») y que existían deficiencias en el programa de cumplimiento. En concreto, la SEC afirmó que el fundador y los gestores del fondo: (i) cargaron de forma indebida determinados gastos a los fondos privados entre enero de 2019 y diciembre de 2023, en lugar de pagarlos ellos mismos, y al hacerlo no revelaron los conflictos de intereses resultantes, y (ii) presentaron de forma indebida facturas vagas y sin fundamento a los fondos privados sin tomar medidas razonables para confirmar que los fondos privados eran los beneficiarios adecuados.
Gastos indebidos
La SEC planteó tres gastos específicos inadecuados que consideraba costes del gestor del fondo que se habían cargado indebidamente a los fondos privados.
Antes de enero de 2019, los gestores del fondo contrataban y pagaban el salario de un director financiero interno a tiempo completo (el «CFO»), que prestaba servicios a los gestores del fondo y no a los fondos privados. Cuando el director financiero dejó la empresa, los gestores del fondo externalizaron esos servicios financieros (por un total de aproximadamente 1,3 millones de dólares estadounidenses entre enero de 2019 y diciembre de 2023) a empresas financieras externas y cobraron esos servicios a los fondos privados. Del mismo modo, en mayo de 2019, uno de los gestores del fondo pagó y contrató a un proveedor de relaciones públicas que prestaba servicios de comunicación estratégica y relaciones públicas. Sin embargo, cuando se volvió a contratar en 2022, ese gasto (por un total aproximado de 214 000 dólares estadounidenses) se cargó a los fondos privados. Por último, se cargó un gasto legal (aproximadamente 91 000 dólares estadounidenses) a uno de los fondos privados, pero la SEC afirmó que más del 70 % de esos gastos correspondían a servicios prestados al gestor del fondo.
En cada caso, la SEC señaló que los gastos en cuestión no figuraban ni se revelaban en los documentos normativos del fondo privado correspondiente ni en el memorándum de colocación privada como gastos permitidos del fondo, y que cuando el gestor del fondo correspondiente cambió sus prácticas anteriores y, en su lugar, responsabilizó al fondo privado correspondiente de dichos gastos, no reveló de forma completa y justa el pago y el conflicto de intereses resultante a los inversores del fondo privado correspondiente.
Gastos no respaldados y no especificados
La SEC también cuestionó la documentación justificativa y los procesos de aprobación de los gestores del fondo en relación con los gastos indebidos asignados a los fondos privados, señalando que las facturas vagas y sin fundamento por importes a cargo de los fondos privados incluían facturas genéricas que describían los gastos como «gastos varios», «reembolso de gastos», «a la empresa gestora» y nada más, y reembolsos genéricos de tarjetas de crédito con justificantes insuficientes o inexistentes o sin descripción adicional, incluidos los gastos de manutención y negocios del fundador, así como las tarjetas de crédito de sus familiares.
El acuerdo entre las partes censuró a los gestores del fondo y al fundador por infringir las disposiciones antifraude de los artículos 206(2) y 206(4) de la Ley de Asesores de Inversión de 1940 y las normas 206(4)-7 y 206(4)-8(a)(2). Sin admitir ni negar las conclusiones de la SEC, los gestores del fondo y el fundador aceptaron la resolución y acordaron pagar una multa civil de 250 000 dólares estadounidenses, además de la devolución de más de 1,5 millones de dólares estadounidenses y los intereses previos al fallo, que ascendían a aproximadamente 272 000 dólares estadounidenses.
Esta orden destaca la importancia de:
- Disposiciones redactadas con claridad en los documentos que rigen los fondos privados, en las que se describen detalladamente los gastos que correrán a cargo del fondo privado y los gastos que correrán a cargo del gestor y sus filiales.
- Políticas y procedimientos diseñados de manera razonable para garantizar que los gastos se asignen de conformidad con los documentos normativos aplicables a los fondos privados y que exijan registros adecuados, claros y justificativos, así como procesos de aprobación documentados.
- Establecimiento de procesos para revisar oportunamente las prácticas de asignación de gastos y el mantenimiento de registros relacionados, en particular, en casos de cambios a favor de un gestor, como la asignación de gastos corrientes previamente pagados por el gestor a un fondo y la consideración de si dichos cambios requieren su divulgación a los inversores del fondo privado afectado.
Cabe destacar aquí que los problemas de los gestores del fondo parecen comenzar con la salida del director financiero de los gestores del fondo. Los gestores de fondos deben asegurarse de contar en todo momento con el personal interno adecuado y el apoyo de empresas de servicios profesionales externas para operar adecuadamente sus negocios de conformidad con los documentos que rigen sus fondos privados y la legislación pertinente.
[1] Durante los periodos en cuestión hasta marzo de 2024, uno de los gestores del fondo era un asesor de inversiones registrado en la SEC, mientras que el otro gestor del fondo optó por registrarse como asesor dependiente del primero.
[2] En el asunto de ONE THOUSAND & ONE VOICES MANAGEMENT, LLC; FAMILY LEGACY CAPITAL CREDIT MANAGEMENT, LLC y HENDRIK F. JORDAAN.
