Tendencias globales en fusiones y adquisiciones: Japón en el punto de mira
Según un informe reciente de KPMG, el panorama global de fusiones y adquisiciones en 2024 apunta a una recuperación a pesar de retos como las tensiones geopolíticas, los altos tipos de interés y la inflación persistente durante gran parte del año. El entorno para la negociación de acuerdos cobró impulso en parte debido a que las presiones inflacionistas y de los tipos de interés comenzaron a remitir hacia finales de año, al regreso de los principales prestamistas a los mercados de financiación de adquisiciones y a los avances tecnológicos, en particular la inteligencia artificial (IA).
Aunque 2024 marcó un punto de inflexión para los mercados mundiales de fusiones y adquisiciones, los resultados fueron dispares. El informe de KPMG afirma que, si bien el volumen de operaciones disminuyó aproximadamente un 17 %, el valor total de las operaciones aumentó, impulsado por 89 megatransacciones que sumaron la impresionante cifra de 1,034 billones de dólares. Sin embargo, las operaciones de menor envergadura (por valor inferior a 500 millones de dólares) experimentaron una caída tanto en valor como en volumen.
Las empresas de capital privado (PE) se enfrentaron a obstáculos a la hora de cerrar nuevos fondos, lo que refleja los retos del entorno general de negociación. Sin embargo, el pasado mes de septiembre se produjo un momento crucial cuando la Reserva Federal de EE. UU. inició una bajada de tipos. Esto infundió un optimismo cauteloso en el mercado.
Las tasas de interés estables, la desaceleración de la inflación y la abundancia de capital disponible despertaron un renovado interés en los mercados de capital privado. Las diferencias de valoración comenzaron a reducirse y los prestamistas, tanto los fondos de crédito tradicionales como los privados, empezaron a ofrecer condiciones de financiación más favorables.
Foco en Japón
Si bien América atrajo alrededor de la mitad del valor total de las operaciones en 2024, las mayores ganancias se registraron en Japón. El año pasado fue un año muy activo en cuanto a fusiones relacionadas con Japón, gracias en parte a que los fondos de capital privado adquirieron negocios que estaban siendo vendidos por empresas cada vez más centradas en la eficiencia del capital.
Según un informe de JP Morgan, tras tres décadas de deflación y crecimiento estancado, las recientes reformas gubernamentales y del mercado destinadas a mejorar la gobernanza empresarial y la gestión del capital han animado a las empresas a adoptar una agenda más transparente y favorable al crecimiento. Esto ha dado lugar a una oleada de acuerdos en Japón.
El volumen de fusiones y adquisiciones relacionadas con Japón aumentó alrededor de un 20 % en la primera mitad del año en comparación con 2023, y fue seguido por un sólido rendimiento en la segunda mitad de 2024. Las operaciones relacionadas con Japón representaron más del 20 % del volumen total de transacciones de Asia en 2023, el más alto en cuatro años, según datos de MARR. Gran parte de esto se ha visto impulsado por el aumento del activismo de los accionistas y la actividad de capital riesgo.
Las recientes reformas de Japón y su renovado enfoque en el crecimiento crean oportunidades para que las empresas estadounidenses se expandan en un mercado potencialmente infravalorado pero estable, especialmente cuando el yen se mantiene en mínimos de varias décadas.
La actividad de fusiones y adquisiciones de Japón hacia Estados Unidos se ve influida por las condiciones económicas, la moneda y el entorno normativo. Si bien la debilidad del yen encarece las inversiones en el extranjero para los compradores japoneses, la fortaleza de la economía estadounidense en comparación con el estancamiento del crecimiento japonés anima a las empresas japonesas a realizar adquisiciones en Estados Unidos como estrategia de crecimiento.
Perspectivas para 2025: optimismo en el horizonte
Una reciente cobertura de Bloomberg indica que los negociadores japoneses esperan un 2025 más ajetreado tras las fusiones y adquisiciones por valor de más de 230 000 millones de dólares del año pasado. En 2024, el valor de las operaciones de fusiones y adquisiciones en las que participó una empresa japonesa aumentó un 44 %, hasta superar los 230 000 millones de dólares, según datos recopilados por Bloomberg. Se trata del crecimiento más rápido desde 2018, en comparación con el aumento del 38 % en la actividad de fusiones y adquisiciones en toda la región de Asia-Pacífico.
Gran parte de este aumento se debió al auge de las empresas extranjeras de capital riesgo que buscaban empresas infravaloradas en Japón. Según Pitchbook, las operaciones de capital riesgo en Japón con participación extranjera alcanzaron un máximo histórico en 2024, un ritmo que parece continuar. Bain Capital anunció recientemente la adquisición de Tanabe Pharma, una empresa con 300 años de antigüedad, por 3400 millones de dólares, lo que supuso la mayor operación de capital riesgo jamás anunciada en el sector sanitario japonés.
Aunque las previsiones son positivas, la actividad de negociación sigue siendo susceptible de sufrir interrupciones inesperadas. Dicho esto, si las tendencias actuales se mantienen estables, 2025 podría consolidarse como un año de sólido crecimiento en los mercados de fusiones y adquisiciones.
