Proyecto de ley 2337 del Senado de Texas: Protección de las empresas de Texas y sus directores, accionistas y consejos de administración frente a los consejos de voto que no redunden en beneficio de los intereses financieros de los accionistas.
1. S.B. 2337: Los asesores de voto que no asesoren exclusivamente en interés financiero de los accionistas deben explicar por qué no lo hacen.
El 2 de junio de 2025, la Legislatura de Texas aprobó el proyecto de ley del Senado 2337 (S.B. 2337), que regula de manera significativa a los asesores de voto como ISS y Glass Lewis cuando proporcionan recomendaciones de voto por delegación relativas a empresas de Texas. La nueva ley exigirá que los asesores de voto hagan recomendaciones basadas únicamente en los intereses financieros de los accionistas si dichas recomendaciones se refieren a empresas:
- Con sede en Texas:
- Constituida conforme a las leyes de Texas; o
- Reestablecimiento de la residencia en Texas. [Nueva sección 6A.001(1) del Código de Organizaciones Empresariales de Texas].
Si su asesoramiento no se basa únicamente en los intereses financieros de los accionistas, los asesores de voto deben proporcionar información explicando, entre otras cosas, que su asesoramiento subordina los intereses financieros de los accionistas a objetivos no financieros.
- Por ejemplo, las recomendaciones en contra de una propuesta de una empresa de Texas para la elección de consejeros deben afirmar expresamente que se realizan únicamente en interés financiero de los accionistas o explicar específicamente cómo la recomendación de voto da prioridad a las políticas ESG, DEI u otros objetivos no financieros por encima de los rendimientos financieros.
La ley S.B. 2337 fue diseñada para que los asesores de voto rindan cuentas por sus recomendaciones. Al exigir la divulgación de los motivos de las recomendaciones basadas en factores no financieros, incluidos los votos en contra de los consejeros basados en cuestiones ESG u otras preocupaciones, la S.B. 2337 garantiza que los accionistas, incluidos los fondos con sus propios accionistas, no sean inducidos a seguir recomendaciones de voto que subordinan sus intereses financieros a la agenda social particular de un asesor de voto, ya sea ESG, DEI u otra.
Se espera que el gobernador Greg Abbott firme el proyecto de ley, que entrará en vigor el 1 de septiembre de 2025.
2. Resumen del proyecto de ley
La ley S.B. 2337 establece que si un asesor de voto emite una recomendación de voto sobre una empresa de Texas que no se basa únicamente en los intereses financieros de los accionistas, debe realizar las siguientes divulgaciones obligatorias:
- declarar de forma clara que el servicio no se presta únicamente en interés financiero de los accionistas de la empresa, ya que se basa total o parcialmente en uno o varios factores no financieros;
- Explicar, con detalle, el fundamento del asesoramiento del asesor de voto en relación con cada recomendación y que este subordina los intereses financieros de los accionistas a otros objetivos, incluyendo el sacrificio de la rentabilidad de la inversión o la asunción de riesgos de inversión adicionales para promover uno o varios factores no financieros.
- proporcionar inmediatamente una copia de la declaración y la explicación a la Compañía; y
- Revelar de forma pública y visible en la página de inicio o portada del sitio web público del asesor de voto que los servicios de este incluyen recomendaciones que no se basan únicamente en los intereses financieros de los accionistas. [Nueva sección 6A.101(b) del Código de Organizaciones Empresariales de Texas].
Se considera expresamente que el asesoramiento de los asesores de voto no se proporciona únicamente en interés financiero de los accionistas si la recomendación de voto:
- se basa en, o tiene en cuenta, factores no financieros, incluidos los principios ESG, DEI, crédito social o la pertenencia o compromiso con una organización que basa su evaluación de la empresa en factores no financieros;
- prevé una propuesta no gestionaria que entra en conflicto con la recomendación del consejo de administración y no incluye un análisis económico por escrito del impacto financiero de la propuesta para los accionistas;
- no se basa únicamente en factores financieros y subordina los intereses financieros de los accionistas a otros objetivos, incluyendo el sacrificio de la rentabilidad de las inversiones o la asunción de riesgos de inversión adicionales para promover factores no financieros; o
- desaconseja una propuesta de la empresa para elegir a un director, a menos que el asesor de voto afirme expresamente que el servicio de asesoría de voto ha tenido en cuenta los intereses financieros de los accionistas al formular dicha recomendación. [Nueva sección 6A.101(a) del Código de Organizaciones Empresariales de Texas].
- Por último, un asesor de voto que ofrezca recomendaciones de voto diferentes sobre la misma empresa de Texas a distintos clientes deberá notificar dichas recomendaciones a sus clientes, a la empresa y al Fiscal General de Texas. [Nueva sección 6A.102(b) del Código de Organizaciones Empresariales de Texas].
Una empresa de Texas sujeta a recomendaciones de voto de asesores de voto que no cumplan con la ley S.B. 2337, o cualquiera de sus accionistas, podrá presentar una demanda de medidas cautelares en virtud de la Ley de Prácticas Comerciales Engañosas de Texas, y el Fiscal General estará autorizado a intervenir. [Nueva sección 6A.202 del Código de Organizaciones Empresariales de Texas].
3. Análisis e implicaciones
La ley S.B. 2337 reformula la normativa sobre asesoramiento de voto en Texas, protegiendo significativamente los derechos de los accionistas.
Los asesores de voto que deseen operar en Texas deben implementar sistemas para divulgar factores no financieros, informar de conflictos en un plazo de 24 horas y divulgar las recomendaciones de voto negativo de los consejeros basadas en factores no financieros, con el fin de evitar responsabilidades y medidas cautelares en virtud de la ley. Este aumento de la información beneficia a las empresas de Texas y a sus accionistas, ya que exige que las recomendaciones de voto se centren en los intereses financieros de los accionistas y aumenta la divulgación de los votos en contra de los consejeros, lo que facilita la transparencia en las elecciones de consejeros y otros asuntos sometidos a votación de los accionistas. En particular, la nueva ley dará prioridad y fomentará el asesoramiento de voto basado únicamente en el rendimiento financiero de los accionistas y no en criterios ESG, DEI u otros parámetros no financieros.
4. Otra legislación
La S.B. 2337 forma parte de una serie de reformas corporativas, entre las que se incluyen los proyectos de ley del Senado 29 y 2411, aprobados en esta sesión de la Legislatura de Texas, con el objetivo de demostrar el compromiso de Texas con una sólida gobernanza corporativa para el siglo XXI, entre otras cosas, mediante la provisión de un entorno jurídico estable y predecible. Como ha dicho el gobernador Abbott, «Texas es el campeón indiscutible y reinante para hacer negocios en los Estados Unidos de América. Hay una diferencia entre convertirse en campeón y repetir como campeón nacional año tras año. Para mantenerse en el más alto nivel se requiere una innovación y una mejora constantes, y eso es en lo que trabajamos constantemente para que Texas siga siendo el mejor clima empresarial de Estados Unidos».
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