¿El próximo precipicio de patentes impulsará aún más la actividad de fusiones y adquisiciones y qué significa eso para las empresas en este momento?
Varios expertos económicos e industriales han especulado con que podríamos empezar a ver un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en los próximos meses y a medida que entremos en 2026. Goldman Sachs prevé que 2026 podría ser un año récord para las fusiones y adquisiciones, con un flujo de operaciones de alrededor de 3,9 billones de dólares el próximo año y que continuará en los años siguientes. Gran parte de estas especulaciones son solo eso, y en muchos casos son difíciles de predecir debido a la abundancia de factores externos. Pero si miramos más allá de 2026, existe una fuerte expectativa de que, entre ahora y 2030, se produzca un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones en la industria farmacéutica y otras industrias biotecnológicas relacionadas debido a algo más sólido y predecible: una inminente caída de las patentes que podría suponer la pérdida de cientos de miles de millones de ingresos para las principales empresas farmacéuticas.
Una caída de patentes se produce cuando los medicamentos más vendidos de una empresa farmacéutica pierden su exclusividad de patente. Esto significa que los productos genéricos o biosimilares entran en el mercado y pueden afectar significativamente a los ingresos y borrar miles de millones en ventas anuales para las grandes empresas farmacéuticas. Según PitchBook, se estima que la próxima caída de patentes podría poner en riesgo aproximadamente 180 000 millones de dólares en ingresos de las empresas farmacéuticas para 2030, y otros estiman que esa cifra podría ser aún mayor. STAT incluso estima que podría suponer una pérdida total de ingresos de 400 000 millones de dólares para 2033.
La industria farmacéutica lleva mucho tiempo enfrentándose a estas oleadas de expiración de patentes, que suelen producirse en grupos. La más famosa se produjo entre 2011 y 2016, cuando medicamentos como Lipitor y Singulair perdieron su protección. Sin embargo, con este «superprecipicio» entre 2026 y 2030, veremos la pérdida de protección de medicamentos como Keytruda, Opdivo, Eliquis y Prevnar 13, solo una pequeña muestra de los medicamentos superventas que perderán la protección de la patente en los próximos cinco años. Se espera que el próximo «superprecipicio» sea el mayor de estos precipicios cíclicos a los que se ha enfrentado la industria farmacéutica.
Ante la inminente crisis, las empresas farmacéuticas buscarán diversas estrategias para compensar la pérdida de ingresos derivada de la expiración de las patentes y el aumento de la competencia, más allá de lo que están haciendo a través de sus propias líneas de investigación y desarrollo (I+D). Por lo tanto, al igual que han hecho en ciclos anteriores, están recurriendo a fusiones y adquisiciones para complementar estas fuentes de ingresos. La adquisición de empresas más pequeñas con proyectos en fase avanzada o productos que ya están o estarán pronto en el mercado puede proporcionarles una vía mucho más rápida para salvar la brecha con un riesgo significativamente menor. Esto permite a las empresas farmacéuticas acceder inmediatamente a los motores de innovación de las empresas emergentes de biotecnología, que pueden ayudarles a compensar el declive de sus líneas de productos más maduras y a diversificar aún más sus proyectos, su alcance y su personal. Esta actividad también conlleva una mayor diversidad en las estrategias de I+D y nuevas áreas de crecimiento e innovación, lo que ha dado sus frutos con ingresos masivos en algunas áreas en los últimos años, incluido el extraordinario éxito de los fármacos GLP-1 en los últimos años.
Sin embargo, eso no quiere decir que no habrá obstáculos, como los altos tipos de interés (aunque estamos viendo recortes en este sentido), regulaciones y aranceles inesperados (incluidos los recientes anuncios de próximos aranceles relacionados con la fabricación de medicamentos en el extranjero) y una mayor competencia en el extranjero. Pero, incluso con estas preocupaciones, las empresas farmacéuticas están, sin duda, elaborando estrategias y preparándose para la pérdida de exclusividad de sus medicamentos más vendidos y las pérdidas financieras que ello conllevará.
Todos hemos estado esperando el gran regreso de las fusiones y adquisiciones, y en muchos sectores parece que está a la vuelta de la esquina. Sin embargo, en los sectores biotecnológico y farmacéutico, podemos observar tendencias cíclicas que sugieren que puede haber algo más que especulación y «polvo seco»: una caída de las patentes que obligará a las grandes empresas a buscar ingresos adicionales a través de la innovación y las adquisiciones. Si la historia se repite, es de esperar que comencemos a ver una gran actividad en el sector que nos acerque aún más al auge de las fusiones y adquisiciones que todos estamos esperando.
Esta previsible oleada de fusiones y adquisiciones también brinda una oportunidad única a los inversores e innovadores del sector biotecnológico. Tras varios años de hiperinflación de las valoraciones y de falta de salidas exitosas, el sector biotecnológico privado está experimentando una dolorosa pero estratégicamente significativa contracción de la plantilla, impulsada en parte por las restricciones de financiación, que a su vez se deben a la falta de interés de los inversores, dada la anterior sobrevaloración y la falta de liquidez. Con un gran acontecimiento cíclico como el próximo «precipicio de las patentes», la contracción de las valoraciones de las empresas privadas y la abundancia de talento, los innovadores y los inversores tienen la oportunidad de posicionarse para obtener una liquidez satisfactoria en el próximo ciclo, creando o invirtiendo en empresas biotecnológicas centradas en la I+D y el desarrollo de fármacos, que serán candidatas ideales para el aumento previsto de la actividad de fusiones y adquisiciones provocado por el «precipicio de las patentes» en los próximos años.
Así pues, aunque las noticias están dominadas por los despidos y los cierres de empresas biotecnológicas respaldadas por capital riesgo, esta recesión puede estar creando una mayor oportunidad de crecimiento y liquidez para las mismas empresas e inversores debido a la próxima expiración de las patentes.
