Will the Next Patent Cliff Further Spur M&A Activity and What Does That Mean for Companies Right Now?
Varios expertos económicos y del sector han especulado con que podríamos empezar a ver un repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones en los próximos meses y a medida que nos acercamos a 2026. Goldman Sachs anticipa que 2026 podría ser un año récord para las fusiones y adquisiciones, y prevé un flujo de operaciones de unos 3,9 billones de dólares el año que viene y en los años siguientes. Gran parte de esta especulación ha sido precisamente eso, y en muchos casos difícil de predecir debido a la abundancia de factores externos. Pero si miramos más allá de 2026, hay grandes expectativas de que, de aquí a 2030, se produzca un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector farmacéutico y otros sectores biotecnológicos relacionados, debido a algo más sólido y predecible: el inminente precipicio de las patentes, que podría suponer la pérdida de cientos de miles de millones de ingresos para las principales empresas farmacéuticas.
A patent cliff occurs when a pharmaceutical company’s blockbuster drugs lose their patent exclusivity. This means that generic or biosimilar products enter the market and can make significant dents in revenue and erase billions in annual sales for large pharmaceutical companies. According to PitchBook, it is estimated that the next patent cliff could put approximately $180 billion in pharmaceutical companies’ revenue at risk by 2030, with others estimating that number could be even higher. STAT even estimates it could be a total of $400 billion in lost revenue by 2033.
La industria farmacéutica se enfrenta desde hace tiempo a estas oleadas de expiraciones de patentes que suelen producirse en racimos. El acantilado más famoso se produjo entre 2011 y 2016, con fármacos como Lipitor y Singulair perdiendo su protección. Sin embargo, con este "superacantilado" entre 2026 y 2030, veremos la pérdida de protección de fármacos como Keytruda, Opdivo, Eliquis y Prevnar 13, solo una pequeña muestra de los medicamentos megabloqueantes que perderán la protección de patente en los próximos cinco años. Se espera que el próximo "superacantilado" sea el mayor de estos acantilados cíclicos a los que se ha enfrentado la industria farmacéutica.
Ante el precipicio que se avecina, las empresas farmacéuticas buscarán diversas estrategias para suplir las pérdidas de ingresos debidas a la pérdida de patentes y al aumento de la competencia, más allá de lo que están haciendo a través de sus propias líneas de investigación y desarrollo (I+D). Así pues, como ya han hecho en ciclos anteriores, están recurriendo a las fusiones y adquisiciones para complementar estas fuentes de ingresos. La adquisición de empresas más pequeñas con productos en fase avanzada de desarrollo o que ya se han comercializado o se comercializarán en breve puede proporcionarles una vía mucho más rápida para salvar la brecha con un riesgo significativamente menor. Permite a las empresas farmacéuticas acceder inmediatamente a los motores de innovación de las nuevas empresas biotecnológicas que pueden ayudarles a compensar el declive de sus líneas de productos más maduras y a diversificar aún más sus líneas de producción, su alcance y su personal. Esta actividad también conlleva una mayor diversidad en las estrategias de I+D y nuevas áreas de crecimiento e innovación, que han dado sus frutos con ingresos masivos en algunas áreas en los últimos años, incluido el extraordinario éxito de los fármacos GLP-1 en los últimos años.
Sin embargo, eso no quiere decir que no vaya a haber obstáculos, como los elevados tipos de interés (aunque estamos viendo recortes en este sentido), regulaciones y aranceles sorpresa (incluidos los recientes pronunciamientos sobre los próximos aranceles relacionados con la fabricación de medicamentos en el extranjero) y una mayor competencia en el exterior. Pero incluso con estas preocupaciones, las empresas farmacéuticas están sin duda elaborando estrategias y preparándose para la pérdida de exclusividad de sus medicamentos más vendidos y las pérdidas financieras que la acompañarán.
Todos hemos estado esperando el gran regreso de las fusiones y adquisiciones y, en muchos sectores, parece estar a la vuelta de la esquina. Sin embargo, en los sectores biotecnológico y farmacéutico se observan tendencias cíclicas que sugieren que puede haber algo más que especulación y "pólvora seca": un precipicio de patentes que obligue a las empresas de gran capitalización a encontrar ingresos adicionales a través de la innovación y las adquisiciones. Si la historia se repite, es de esperar que empecemos a ver una oleada de actividad en el sector que nos acerque aún más al auge de las fusiones y adquisiciones que todos estamos anticipando.
Esta oleada prevista de fusiones y adquisiciones también crea una oportunidad única para los inversores e innovadores en biotecnología. Tras varios años de hiperinflación de las valoraciones y falta de salidas exitosas, el sector privado de la biotecnología está experimentando una contracción de plantilla dolorosa pero estratégicamente significativa, impulsada en parte por las limitaciones de financiación, que a su vez se debe a la falta de interés de los inversores, dadas las valoraciones anteriormente sobreinfladas y la falta de liquidez. Con un gran acontecimiento cíclico como el próximo "precipicio de patentes", una contracción de las valoraciones de las empresas privadas y una abundancia de talento, los innovadores y los inversores tienen la oportunidad de posicionarse para obtener una liquidez satisfactoria en el próximo ciclo mediante la creación o la inversión en empresas biotecnológicas centradas en la I+D y el desarrollo de fármacos que serán candidatas ideales para el aumento previsto de la actividad de fusiones y adquisiciones provocado por el "precipicio de patentes" en los próximos años.
Y así, mientras las noticias están dominadas por despidos y cierres de empresas de biotecnología respaldadas por capital riesgo, esa desaceleración puede estar creando una mayor oportunidad de crecimiento y liquidez para las mismas empresas y los inversores debido a los próximos vencimientos de patentes.
