Una mirada al mercado de capital privado estadounidense en el tercer trimestre de 2025

Hay un ambiente de optimismo en el aire ahora que entramos en la recta final de 2026. La Reserva Federal finalmente ha anunciado la primera bajada de tipos que todos esperábamos, y hemos visto una gran actividad en el ámbito de las salidas a bolsa, así como un repunte de las fusiones y adquisiciones (M&A). De cara a 2026, los inversores de capital riesgo (PE) tienen la esperanza de que esta tendencia continúe, aunque todavía hay obstáculos que superar.

Sin embargo, para saber hacia dónde nos dirigimos, es importante saber dónde hemos estado. Por ello, PitchBook ha publicado su informe «Q3 2025 US PE Breakdown», en el que repasa los datos y las tendencias que han marcado el trimestre. 

A continuación, analizamos algunos de los aspectos más destacados de este informe.

• En el tercer trimestre, se anunciaron y cerraron 2347 operaciones, con un valor total de 331 100 millones de dólares. El valor de las operaciones aumentó un impresionante 28 % intertrimestral y un 38 % interanual. Dentro de este contexto, hay algunos sectores que destacan. Las transacciones tecnológicas del año ya han superado el valor total de las operaciones del año pasado, y las operaciones B2B también se mantienen fuertes.  

• El trimestre registró una caída en los valores de salida por tercer trimestre consecutivo. De hecho, los valores de salida bajaron un 40 % con respecto a los niveles del primer trimestre. Aunque los valores de salida bajaron durante el trimestre, ya hemos visto cómo el sector del capital riesgo ha superado el total de 2024, y las salidas de gran envergadura han sido fundamentales para impulsar este crecimiento.

• El número de salidas aumentó un 22,4 % intertrimestral. Es la primera vez que se observa un aumento tan pronunciado en el número de salidas desde 2021, y PitchBook señala que esto indica que «cada vez son más los activos que comienzan a moverse a través del sistema». Sus datos muestran que se espera que el número de salidas de este año supere el de 2024.

• Sabemos que 2025 nos ha traído algunas salidas a bolsa muy exitosas que han superado con creces las expectativas, lo que, por supuesto, está impulsando el interés por las salidas a bolsa como vía de salida. Queda por ver qué impacto tendrá el cierre del Gobierno en este «impulso renovado» que vimos en el tercer trimestre, pero el proceso de aprobación está en suspenso por ahora, mientras la SEC y muchas otras agencias gubernamentales permanecen cerradas.

• En términos de recaudación de fondos, los datos muestran un entorno moderado, con un aumento en el número de fondos, pero una disminución en el capital recaudado. A lo largo de los tres primeros trimestres del año, se cerraron 224 fondos de capital privado estadounidenses, que recaudaron 214 400 millones de dólares. De los fondos cerrados en lo que va de año, el 76,2 % superó el tamaño de sus predecesores, con un aumento medio del 43,4 % (el más fuerte que hemos visto en años). El tamaño medio de los fondos también alcanzó un récord, situándose en 183 millones de dólares.

Todo el mundo en el mundo del capital riesgo está observando atentamente cómo entramos en los últimos meses de 2025 para ver si podemos aprovechar este impulso y llevarlo al nuevo año. Sin duda, hay muchos factores que podrían tener un impacto negativo o positivo en este sentido, como nuevas bajadas de los tipos de interés, la salud de la economía, las guerras comerciales, un cierre prolongado del Gobierno y otros disturbios geopolíticos. Sin embargo, parece que está volviendo el apetito por el riesgo y se está reabriendo la ventana de salida, a medida que todos aprendemos a vivir con una mayor sensación de incertidumbre.