La CFTC podría obtener la autoridad principal sobre los productos básicos digitales en virtud del proyecto de ley del Senado.
El 10 de noviembre de 2025, el senador John Boozman y el senador Cory Booker presentaron un proyecto de ley bipartidista del Comité de Agricultura del Senado que propone una nueva autoridad para la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para la supervisión exclusiva de las «materias primas digitales» que se negocian en los mercados al contado. El proyecto de ley también introduce nuevas categorías de registro para «corredores de materias primas digitales», «custodios de materias primas digitales», «distribuidores de materias primas digitales» e «instalaciones de negociación de materias primas digitales».
La medida es una contrapartida parcial a la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales («Ley CLARITY») aprobada por la Cámara de Representantes a principios de este año, y muestra los continuos esfuerzos del Congreso por desarrollar un marco legislativo integral para el mercado de las criptomonedas.
El borrador de Boozman-Booker define «mercancía digital» como «cualquier activo fungible que pueda ser poseído y transferido de forma exclusiva, de persona a persona, sin necesidad de recurrir a un intermediario, y que esté registrado en un libro mayor público distribuido y protegido criptográficamente». La definición de producto básico digital del proyecto de ley, que hace hincapié en la naturaleza desintermediada de un activo digital, difiere de la definición de producto básico digital de la Ley CLARITY, que se centra en si un activo digital está «intrínsecamente vinculado» a una cadena de bloques. Tanto la Ley CLARITY como el proyecto de ley excluyen de la definición de producto básico digital los valores, las monedas estables de pago permitidas, los vehículos de inversión mancomunados, los depósitos bancarios y los derivados de productos básicos.
Al igual que la Ley CLARITY, el proyecto de ley otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre las transacciones en efectivo o al contado en el mercado secundario de materias primas digitales ejecutadas o sujetas a las normas de entidades registradas. La CFTC también tendría jurisdicción sobre las transacciones en efectivo o al contado en monedas estables de pago permitidas ofrecidas por entidades registradas, pero dicha jurisdicción solo regularía los centros de negociación. La CFTC no tendría ninguna autoridad sobre los emisores de monedas estables ni sobre el funcionamiento de las mismas.
Las plataformas de negociación que ofrezcan un mercado al contado o de efectivo para productos básicos digitales estarían obligadas a registrarse en la CFTC como «bolsa de productos básicos digitales». Al igual que ocurre con el marco regulador actual de la CFTC en relación con los mercados de contratos designados, las bolsas de productos básicos digitales estarían sujetas a principios básicos legales y solo podrían cotizar aquellos productos básicos digitales que «no sean fácilmente susceptibles de manipulación».
El proyecto de ley también exigiría a los intermediarios que facilitan las transacciones minoristas de materias primas digitales al contado que se registren en la CFTC como «corredores de materias primas digitales» o «distribuidores de materias primas digitales». Los corredores son empresas que, como actividad habitual, aceptan o canalizan órdenes de clientes no institucionales en materias primas digitales al contado, al tiempo que controlan los fondos de los clientes o la ejecución (incluida la negociación en bolsas de materias primas digitales registradas). Los distribuidores son empresas que negocian regularmente materias primas digitales al contado como principales con clientes no institucionales fuera de la bolsa. Se aplican exenciones limitadas para actividades de minimis y empresas de un solo estado, y se ordena a la CFTC que refine aún más el alcance, incluso para ciertos bancos y participantes en contratos elegibles.
Los corredores y distribuidores de productos básicos digitales estarían sujetos a los requisitos de capital, presentación de informes, mantenimiento de registros y seguimiento de auditorías establecidos por la CFTC, y solo podrían realizar transacciones con productos básicos digitales que «no sean fácilmente susceptibles de manipulación». Se les exigiría mantener controles de gestión de riesgos y conflictos de intereses, evitar prácticas anticompetitivas, segregar y mantener los activos digitales de los clientes con «custodios de productos básicos digitales cualificados», y se les prohibiría expresamente hacer un uso indebido de los activos de los clientes, incluido su uso para la validación o la gobernanza de cadenas de bloques sin el consentimiento por escrito de los clientes. Las normas de conducta empresarial exigen la divulgación de riesgos, comunicaciones y comercialización justas, y el cumplimiento de normas explícitas contra el fraude y la manipulación.
¿Qué sigue?
El proyecto del Senado será objeto de debate y enmiendas, y finalmente deberá conciliarse con la Ley CLARITY de la Cámara de Representantes y con la legislación separada sobre activos digitales que está examinando el Comité Bancario del Senado. La concesión de jurisdicción a la CFTC sobre los mercados al contado, el desarrollo de diversas categorías de registro para los participantes en los mercados de materias primas digitales y el énfasis en las obligaciones de protección de los clientes reflejan la continua insistencia del Congreso en desarrollar una estructura reguladora federal integral para los mercados al contado de materias primas digitales.
