La SEC publica sus prioridades de examen para 2026

El 17 de noviembre de 2025, la División de Exámenes (la División) de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) publicó sus prioridades de examen para 2026 (las Prioridades). Las Prioridades establecen las áreas de interés de la División a la hora de examinar a los asesores de inversión, las sociedades de inversión, los corredores de bolsa, las organizaciones autorreguladoras, las agencias de compensación y otros participantes en el mercado durante el próximo año. Las Prioridades son coherentes con el cambio de la SEC hacia un cumplimiento transparente y práctico, alejándose de la «regulación por medio de la aplicación». A continuación, resumimos los puntos clave de las Prioridades de la División para los asesores de inversión (asesores), los corredores de bolsa y las sociedades de inversión. Las Prioridades completas de la División se pueden consultar aquí.

• Vuelta a lo básico. En consonancia con el enfoque del presidente Atkins, las prioridades reflejan en gran medida el interés continuo de la SEC por cuestiones fundamentales de cumplimiento normativo, como las obligaciones fiduciarias, los conflictos de intereses, la normativa sobre el mejor interés y la protección de los clientes minoristas.
• Obligaciones fiduciarias, conflictos de intereses y normativa sobre el mejor interés. Con el lema «vuelta a lo básico», las prioridades muestran que las obligaciones fiduciarias, los conflictos de intereses y la normativa sobre el mejor interés son temas centrales de examen. Para los asesores, el cumplimiento de su deber de diligencia y lealtad será una prioridad clave, con especial atención a la revisión del asesoramiento en materia de inversiones y la información facilitada a los inversores minoristas, a quienes ahorran para la jubilación y a los clientes de más edad. La División también examinará tres tipos de productos de inversión: inversiones alternativas, inversiones complejas (como los ETF apalancados) o productos que tienen costos más elevados asociados a la inversión. En el caso de los corredores de bolsa, las prioridades se centran en cuatro áreas de interés: (1) recomendaciones sobre productos y estrategias de inversión; (2) prácticas de identificación y mitigación de conflictos; (3) procesos de revisión de alternativas razonablemente disponibles; y (4) procesos para cumplir con la obligación de diligencia. Al igual que con los asesores, la División tiene la intención de centrarse en las recomendaciones de los corredores de bolsa relacionadas con productos complejos o alternativos.
• Reglamento S-P. En preparación para el cumplimiento de las recientes enmiendas al Reglamento S-P, las Prioridades señalaron el Reglamento S-P como un área de riesgo. La División se centrará en las políticas y procedimientos de las empresas, los controles internos, la supervisión de los proveedores externos y las prácticas de gobernanza relacionadas con el Reglamento S-P. La División también colaborará con las empresas en lo relativo a sus avances en la preparación de programas de respuesta a incidentes diseñados de forma razonable para detectar, responder y recuperarse del acceso o uso no autorizado de la información de los clientes. Además, una vez que las enmiendas a la Regulación S-P entren en vigor, la División examinará si las empresas han desarrollado, implementado y mantenido políticas y procedimientos de conformidad con las enmiendas que abordan las salvaguardias administrativas, técnicas y físicas para la protección de la información de los clientes.
• Inteligencia artificial y tecnologías emergentes. Dado que la inteligencia artificial (IA) sigue siendo la palabra de moda del año, no es de extrañar que la División siga centrándose en cómo las empresas utilizan las tecnologías emergentes, como las herramientas de inversión automatizadas, las tecnologías de IA y los algoritmos o plataformas de negociación, prestando especial atención a cómo las empresas implementan los servicios de asesoramiento de inversión automatizados, las recomendaciones y las herramientas relacionadas. La División también tiene la intención de revisar la exactitud de las divulgaciones y declaraciones relacionadas con la IA y evaluar si las empresas han implementado políticas y procedimientos adecuados para monitorear y supervisar el uso de tecnologías de IA.
• Activos digitales y criptomonedas. En un cambio significativo con respecto a años anteriores, la División no mencionó los activos digitales ni las criptomonedas como área de riesgo o foco de examen en las Prioridades. Esto no significa necesariamente que las empresas que se dedican a actividades relacionadas con las criptomonedas no se enfrentarán a preguntas de examen sobre dichas actividades, pero es coherente con el enfoque reciente de la SEC de facilitar la innovación en el ámbito de las criptomonedas.
• Fondos privados. Aunque no hay una sección dedicada específicamente a los fondos privados, las Prioridades incluyen los fondos privados como un tema central en diversas áreas de examen. Por ejemplo, la División se centrará en los asesores de fondos privados de reciente creación, los asesores que no hayan asesorado anteriormente a fondos privados y las recomendaciones de productos de fondos privados o productos que invierten en activos ilíquidos, como capital privado o crédito.
• Programas de cumplimiento de los asesores. La División destacó los programas de cumplimiento de los asesores como «parte fundamental del proceso de examen». La División se centrará en evaluar seis áreas del programa de cumplimiento en particular: comercialización; valoración, negociación y gestión de carteras; exactitud de la información y la presentación de documentos; custodia; y revisiones anuales. En estas áreas, la División tiene la intención de centrarse en si las políticas y procedimientos se aplican y se hacen cumplir, y si la información divulgada aborda los conflictos relacionados con las comisiones, prestando especial atención a los conflictos que surgen de las estructuras de compensación de cuentas y productos.
• Sociedades de inversión registradas (RIC). Dado el interés de la SEC por los inversores minoristas, la División seguirá dando prioridad al examen de las RIC, incluidos los fondos de inversión y los ETF. La División se centrará en las comisiones y gastos de los fondos, incluidas las exenciones y los reembolsos, las prácticas de gestión de carteras y la exactitud de la información relacionada, así como en las RIC recién registradas o que no hayan sido examinadas anteriormente. Además, la División destacó la revisión de las RIC que participan en fusiones u operaciones similares, el uso de estrategias complejas o participaciones significativas en inversiones menos líquidas o ilíquidas, y el uso de estrategias o inversiones novedosas, incluidos los fondos apalancados.

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