Las salidas de criptomonedas aumentan en 2025: se acumula impulso para un 2026 aún mayor
Tras más de una década de especulaciones sobre cuándo las empresas de activos digitales entrarían finalmente en los mercados públicos a gran escala, 2025 trajo consigo el tan esperado avance. Las empresas relacionadas con las criptomonedas no se limitaron a poner a prueba el interés del mercado, sino que lo confirmaron. La demanda de los inversores se fortaleció, la claridad normativa mejoró notablemente y el capital institucional se alineó con los operadores más maduros del sector (ninguno de los cuales existía hace 15 años). Al comenzar 2026, los indicadores apuntan a un año aún más activo en cuanto a salidas, formación de capital y expansión empresarial.
En muchos sentidos, este momento refleja los temas explorados en análisis anteriores de Foley, incluida la hoja de ruta centrada en la estabilidad de la Estrategia de criptoactivos para líderes jurídicos corporativos. Esos marcos predecían que, una vez establecidas las barreras reguladoras y arraigado el cumplimiento normativo de nivel institucional, surgiría una vía hacia las OPI y las fusiones y adquisiciones estratégicas. En 2025, esa predicción se materializó.
Un año decisivo para las OPI de criptomonedas
Durante años, los fundadores e inversores de criptomonedas imaginaron una trayectoria de maduración similar a la de otros sectores tecnológicos: desde la experimentación hasta la expansión y la viabilidad como empresa cotizada. Pero hasta hace poco, la ventana para salir a bolsa permanecía prácticamente cerrada. Eso cambió de forma decisiva en 2025.
PitchBook informó de un aumento sin precedentes de las OPI relacionadas con las criptomonedas, una clara señal de que el mercado considera ahora que las empresas de activos digitales están estructuralmente preparadas, y no solo son atractivas desde el punto de vista cíclico.1 El momento decisivo llegó con el debut de Circle, la primera gran OPI de un emisor de monedas estables. Sus acciones se dispararon un 167 % el día de su salida a bolsa, recaudando casi 1100 millones de dólares y señalando el interés de las instituciones por los emisores de activos digitales con una gobernanza sólida y una política de divulgación transparente.2
Circle no fue la única. Bullish, eToro y Gemini también entraron en los mercados públicos, mientras que Grayscale y Kraken preparaban sus solicitudes. Estas empresas se beneficiaron de la maduración de los programas de cumplimiento normativo, la mejora de la infraestructura del mercado y una mayor previsibilidad regulatoria, características distintivas del tipo de cuestiones que anticipamos en nuestro trabajo anterior.
Tal y como se describe en la Estrategia de criptoactivos para responsables jurídicos corporativos, las OPI sostenibles de criptoactivos dependen de una gobernanza disciplinada, una gestión de riesgos sólida y una postura de cumplimiento alineada con las empresas cotizadas. Comenzando por Circle (que modela todas estas características), una masa crítica de emisores alcanzó ese umbral en 2025.
El capital riesgo vuelve a la carga, pero de forma más selectiva
A pesar de la caída en el número de operaciones, la inversión de capital riesgo en empresas de activos digitales aumentó hasta alcanzar los 19 700 millones de dólares en 2025, lo que indica que los inversores están concentrando su capital en empresas en fases avanzadas que se preparan para operaciones de liquidez.1 Estas empresas mostraron ingresos significativos, sólidos fundamentos de cumplimiento normativo y la infraestructura necesaria para la participación institucional.
Este patrón refleja la tendencia de adopción empresarial descrita en nuestro marco de liderazgo jurídico para 2026, en el que los equipos jurídicos corporativos ya no son observadores, sino arquitectos de la estrategia de activos digitales.3 A medida que los directores jurídicos y los consejeros generales formalizan los marcos de gobernanza para el uso de monedas estables, los pagos transfronterizos y la gestión de la liquidez, crece la confianza de los inversores y llega el capital en las últimas fases.
Claridad normativa: el catalizador que necesitan los mercados
Orden ejecutiva sobre tecnología financiera digital
El año comenzó con una orden ejecutiva presidencial que ordenaba a las agencias federales coordinar políticas, mejorar la coherencia normativa y promover la innovación responsable en toda la infraestructura financiera digital.4 Esto supuso un cambio de la aplicación reactiva a la supervisión proactiva. Todas las agencias reguladoras financieras federales siguieron el ejemplo.
La Ley GENIUS: un punto de inflexión para las monedas estables
Aprobada a mediados de 2025, la Ley GENIUS creó el primer marco federal para las «monedas estables permitidas», que exige una reserva de activos líquidos del 100 %, divulgaciones mensuales estandarizadas y supervisión federal.5 Por primera vez, las empresas podían comprar, mantener y utilizar monedas estables con seguridad y certeza jurídica, un tema clave que se destaca en nuestra guía de estrategia jurídica corporativa.3
La Ley CLARITY y la reforma de la estructura del mercado
Otro impulso provino de la aprobación por parte de la Cámara de Representantes de la Ley CLARITY, cuyo objetivo es establecer un marco unificado de estructura de mercado para los activos digitales y trazar límites más claros entre las jurisdicciones de la SEC y la CFTC.6 Las comisiones del Senado están ahora perfeccionando las disposiciones relativas a la clasificación de las materias primas, los incentivos para las monedas estables, la tecnología «DeFi» y la supervisión del mercado secundario.
La previsibilidad normativa, que durante mucho tiempo ha sido el ingrediente que faltaba, por fin se está haciendo realidad.
Las monedas estables se convierten en infraestructura empresarial
La adopción de las stablecoins por parte de las empresas podría ser el avance más importante de este año en el ámbito de los activos digitales. Las stablecoins funcionan cada vez más como la infraestructura financiera de las empresas globales, impulsando los pagos transfronterizos, la liquidación en tiempo real y la compensación T+0.
Los analistas del sector prevén que la circulación de monedas estables supere el billón de dólares en 2026.7 Este cambio no está impulsado por la especulación minorista, sino que refleja la modernización de la tesorería corporativa.
Los departamentos jurídicos desempeñan ahora un papel fundamental en la evaluación de:
- Cumplimiento de los emisores en virtud de la Ley GENIUS
- Tratamiento fiscal del IRS (las monedas estables se tratan como «propiedad», no como «efectivo»)8
- Obligaciones de KYC/AML y de control de sanciones
- Custodia, gestión de carteras y acuerdos de nivel de servicio
- Obligaciones reglamentarias multijurisdiccionales
Como se señala en nuestra guía sobre estrategia de activos digitales, la adopción por parte de las empresas se ve ahora más limitada por la estrategia jurídica que por la preparación técnica.3
El bitcoin madura y se convierte en un activo estratégico
La aprobación de los ETF de Bitcoin por parte de la SEC en 2024 y las continuas entradas institucionales en 2025 consolidaron el papel del bitcoin como un activo macroeconómico cada vez más considerado como una forma de oro digital.9 La liquidez se profundizó, la volatilidad se moderó en relación con ciclos anteriores y la infraestructura de custodia maduró.
Las empresas que están explorando las asignaciones en el balance aplican ahora marcos de gestión de riesgos similares a los utilizados para otros activos especulativos, ajustándolos a las diferencias en la estructura del mercado. Como se señala en nuestro memorándum de liderazgo jurídico, los equipos de tesorería pueden adaptar los marcos de volatilidad de las acciones para gestionar de forma responsable la exposición al bitcoin, siempre que se disponga de controles, tratamiento contable y medidas de custodia adecuadas.3
Los líderes jurídicos toman las riendas
Uno de los cambios más significativos de 2025-2026 es la evolución del papel del liderazgo jurídico. Los directores jurídicos y los consejeros generales están pasando de responder a la estrategia de activos digitales a impulsarla. Están:
- Diseño de políticas sobre activos digitales
- Dirigir grupos de trabajo multifuncionales.
- Tableros informativos sobre consideraciones fiduciarias
- Coordinación de proyectos piloto de pago con monedas estables
- Gestión del cumplimiento normativo transfronterizo
Lo legal debe liderar, no seguir.3
2026: ¿El entorno de salida más sólido hasta la fecha?
Varias fuerzas —el avance normativo, la adopción por parte de las empresas, la demanda institucional y la disciplina de los inversores— están convergiendo para crear lo que podría ser el entorno de salida más sólido en la historia de los activos digitales:
- Un gran número de empresas listas para salir a bolsa
- Marcos federales más claros para la estructura del mercado
- Adquirentes estratégicos que buscan diferenciarse a través de fusiones y adquisiciones
- Creciente demanda de infraestructura de activos digitales compatible y de nivel empresarial.
- Mayor nivel de conocimientos sobre estrategia de activos digitales por parte de los consejos de administración
Si 2025 demostró que las salidas de cripto son posibles, entonces 2026 puede demostrar que son duraderas. El sector ha pasado de la experimentación a la infraestructura. Para los fundadores, inversores y líderes empresariales, este es un momento para liderar con claridad, confianza y compromiso con el cumplimiento normativo.
Notas
- Datos de PitchBook, Informe sobre tendencias en capital riesgo criptográfico (2025).
- CNBC, El emisor de stablecoins Circle se dispara en su debut en la Bolsa de Nueva York (5 de junio de 2025).
- Louis Lehot y Patrick Daugherty, Estrategia de criptoactivos para responsables jurídicos corporativos (Foley & Lardner LLP 2026).
- Casa Blanca, Orden ejecutiva sobre tecnología financiera digital (enero de 2025).
- Ley GENIUS, S. 1582, 119.º Congreso (2025) (promulgada el 18 de julio de 2025).
- Ley CLARITY, H.R. 3633, 119.º Congreso (2025).
- AMB Crypto, ¿un mercado de monedas estables de 1 billón de dólares para 2026? Esto es lo que tiene que suceder (11 de septiembre de 2025).
- IRS, Guía fiscal sobre activos digitales (2025).
- SEC, Orden de aprobación para productos cotizados en bolsa relacionados con bitcoines (2024).
