El boletín informativo «Spotlight on Securities Enforcement» (Foco en la aplicación de la normativa sobre valores) de Foley & Lardner LLP compartirá periódicamente resúmenes actualizados sobre novedades, nombramientos y otros temas relacionados con las «últimas y más importantes» noticias de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). En este sentido, consulte la siguiente información.
La SEC nombra nuevos subdirectores de la División de Cumplimiento Normativo
El 12 de enero de 2026, la SEC anunció el nombramiento de Paul H. Tzur y David M. Morrell como subdirectores de su División de Cumplimiento. Ambos líderes aportan una amplia experiencia en derecho bursátil, investigaciones y litigios, y cada uno de ellos se reincorporó a la SEC tras ejercer en el sector privado. El Sr. Tzur supervisará el programa de cumplimiento de la agencia en las oficinas regionales de Chicago, Atlanta y Miami. El Sr. Morrell supervisará el programa de cumplimiento de la agencia en las oficinas regionales de Nueva York, Boston y Filadelfia.
La SEC nombra al director de la División de Exámenes
El 20 de enero de 2026, la SEC anunció que Keith E. Cassidy había sido nombrado director de la División de Exámenes. El Sr. Cassidy ha ocupado el cargo de director interino desde mayo de 2024 y anteriormente fue subdirector de la división, codirector interino y director asociado nacional del Programa de Controles Tecnológicos. Como se ha comentado anteriormente, las expectativas respecto a la División de Exámenes y su programa pueden estar más en línea con sus prácticas históricas que con el funcionamiento de la División de Cumplimiento bajo la presidencia de Atkins. El nombramiento del director interino de la División de Exámenes corrobora esta idea.
La comisionada Caroline Crenshaw anuncia su salida de la SEC
El 2 de enero de 2026, la comisionada Caroline A. Crenshaw anunció su salida de la SEC tras haber ocupado el cargo de comisionada desde 2020. Durante su mandato, Crenshaw defendió iniciativas de protección de los inversores, normas sólidas de divulgación corporativa y medidas para reforzar la transparencia del mercado. Su salida deja a la SEC con tres comisionados —el presidente Paul Atkins, Hester Peirce y Mark Uyeda— y sin una voz demócrata hasta que se nombre a un sucesor. Este cambio en la composición podría tener implicaciones para la orientación de las políticas y las prioridades en materia de aplicación y examen, especialmente en áreas en las que los votos se han dividido estrechamente por motivos partidistas o filosóficos. Las empresas y firmas deben estar atentas a los posibles cambios en el impulso normativo, el enfoque de la aplicación y las iniciativas de examen.
La SEC emite una alerta de riesgo sobre el cumplimiento de las normas de comercialización
El 16 de diciembre de 2025, la División de Exámenes de la SEC publicó una alerta de riesgo en la que se destacaban las deficiencias observadas con frecuencia en el cumplimiento por parte de los asesores de inversión de la Norma de Comercialización prevista en la Ley de Asesores de Inversión de 1940. La alerta subraya que muchos asesores no cumplen con requisitos clave, como el uso de testimonios y recomendaciones sin la suficiente información y el uso de calificaciones de terceros sin cumplir con todos los requisitos para el uso de calificaciones de terceros. Los examinadores también encontraron casos en los que las empresas no tenían —o no seguían— políticas y procedimientos escritos adecuados diseñados para garantizar el cumplimiento de la Norma de Comercialización. Estas conclusiones sugieren que las empresas deben prestar especial atención tanto al contenido de sus anuncios publicitarios como a los controles internos que rigen su uso.
Para los participantes en el mercado, la alerta de riesgo sirve como un claro recordatorio de que los inspectores de la SEC están revisando activamente las prácticas de comercialización y esperarán que los asesores presenten pruebas que respalden el rendimiento y las afirmaciones anunciadas. Las empresas deben evaluar sin demora sus materiales de comercialización, el lenguaje utilizado en la divulgación de información, los procesos de mantenimiento de registros y las políticas de cumplimiento para garantizar que se ajustan a los requisitos de la norma. Las medidas proactivas, como las auditorías internas rutinarias del contenido de comercialización, la formación del personal sobre las disposiciones de la norma y la justificación documentada de todas las afirmaciones, pueden ayudar a mitigar el riesgo de inspección y evitar posibles medidas coercitivas.
En términos más generales, esta alerta de riesgo específica con orientación concreta debería ser bien recibida. El aumento del uso de alertas de riesgo, en contraposición a la regulación mediante la aplicación de la ley, será un ámbito que habrá que seguir vigilando. En la línea de continuar con la orientación transparente en este ámbito y, en términos más generales, el 15 de enero de 2026, la SEC publicó dos«preguntas frecuentes»adicionales sobre el cumplimiento de las normas de comercialización en relación con el uso de tarifas modelo y testimonios y recomendaciones.
