Banca y activos digitales: conclusiones clave del informe del grupo de trabajo del presidente
El 30 de julio de 2025, el Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados de Activos Digitales (PWG) publicó«Fortalecimiento del liderazgo estadounidense en tecnología financiera digital», un informe exhaustivo sobre activos digitales (el Informe) encargado por el presidente Trump poco después de asumir su segundo mandato. El Informe aborda la estructura del mercado, las monedas estables, el blanqueo de capitales, las sanciones y la fiscalidad, así como la banca y los activos digitales. El capítulo dedicado a la banca señala cómo los bancos pueden optar por expandirse hacia la custodia de activos digitales, el comercio y los servicios relacionados en los próximos años.
De la orden ejecutiva al proyecto
El PWG se creó mediante un decreto ejecutivo para unificar el enfoque del gobierno federal con respecto a los activos digitales. A diferencia de un comité asesor, funciona como un consejo interinstitucional de alto nivel presidido por el asesor especial del presidente para IA y criptomonedas, David Sacks, con altos cargos del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, el Sistema de la Reserva Federal, la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y otros organismos reguladores.
Dado que reúne a los principales reguladores financieros del país, el informe del PWG funciona como un plan consensuado. Refleja no solo el pensamiento regulatorio, sino también la estrategia más amplia de la administración, una guía que se espera que sigan los supervisores de todo el sistema bancario. A diferencia de otras recomendaciones incluidas en el informe, las relativas a la banca pueden adoptarse sin necesidad de legislación. Por lo tanto, es más probable que se apliquen, y además con rapidez. Para los bancos, las fintech y los inversores, el informe es la señal más clara hasta la fecha de hacia dónde se dirige la política en materia de activos digitales.
Cómo llegamos hasta aquí: los bancos y los activos digitales
Durante gran parte de la última década, los reguladores estadounidenses adoptaron una postura impredecible —y cada vez más hostil— hacia los activos digitales, lo que enfrió la participación de los bancos. Los bancos que participaron en la industria de los activos digitales se limitaron a prestar servicios básicos a los participantes de la industria, evitando la custodia, la liquidación y la ejecución.
Esto cambió con el inicio del segundo mandato de Trump. La nueva administración dio prioridad a la reforma de los activos digitales y nombró a líderes con experiencia para revisar el marco regulatorio. Como reflejo de este cambio, los reguladores financieros han revocado las directrices restrictivas y han afirmado conjuntamente que los bancos pueden dedicarse a la custodia de activos digitales y actividades relacionadas, siempre que se aplique una sólida gestión de riesgos. Entre los acontecimientos recientes se incluyen:
- Marzo y mayo de 2025: La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) emitió cartas interpretativas que revocaban los límites impuestos por la administración anterior y confirmaban que los bancos pueden comprar, vender y externalizar criptoactivos y actividades relacionadas con criptoactivos.[i]
- Marzo de 2025: La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) revocó las directrices anteriores y aclaró que «las instituciones supervisadas por la FDIC pueden participar en actividades permitidas, incluidas aquellas relacionadas con tecnologías nuevas y emergentes, como los criptoactivos y los activos digitales, siempre que gestionen adecuadamente los riesgos asociados».[ii]
- Abril de 2025: La Junta de la Reserva Federal (FRB) eliminó las directrices de supervisión que desalentaban las actividades relacionadas con los activos digitales.[iii]
- Julio de 2025: La FRB, la OCC y la FDIC emitieron una declaración conjunta, titulada «Interagency Guidance on Crypto-Asset Safekeeping» (Directrices interinstitucionales sobre la custodia de criptoactivos), en la que se establecen las expectativas básicas para las actividades de custodia.[iv]
Recomendaciones del informe: hacia un marco más claro y tecnológicamente neutro
El informe insta a los reguladores a evaluar a los bancos en función de cómo gestionan los riesgos, y no en función de si los productos se basan en blockchain, tokenización u otras infraestructuras. Considerar los sistemas descentralizados o blockchain como categóricamente prohibidos, advierte, frenaría la innovación.
Las recomendaciones clave incluyen:
- Aclarar las actividades permitidas con activos digitales, como la custodia, la subcustodia, las reservas de monedas estables y la tokenización de depósitos.
- Finalización de la eliminación del «riesgo de reputación» como base para las críticas supervisoras por parte de las agencias bancarias.
- Proporcionar transparencia en el proceso y el calendario para obtener autorizaciones bancarias y cuentas maestras del Banco de la Reserva.
- Fomentar la innovación y los proyectos piloto de los bancos autorizados por el estado.
- Revisar la calibración de los requisitos de capital para el riesgo de crédito, el riesgo de mercado, el riesgo operativo y el riesgo de liquidez con el fin de incorporar datos empíricos sobre los cambios recientes en el rendimiento y el riesgo de los activos digitales.
- Abogar por normas del Comité de Basilea que se ajusten mejor a los perfiles de riesgo de los activos digitales.
En resumen, los reguladores están indicando que los bancos pueden profundizar en el sector de los activos digitales, ofreciendo productos y servicios adicionales sin pedir permiso y sin temor a consecuencias regulatorias adversas, siempre y cuando el cumplimiento normativo, el capital y la gestión de riesgos se ajusten al rigor que se espera de los productos financieros tradicionales.[v]
Oportunidades envueltas en riesgo: el desafío legal y de cumplimiento normativo
A pesar de estas recomendaciones, el camino por delante sigue estando plagado de retos legales y de cumplimiento normativo:
- Custodia y tratamiento del capital: Aunque las agencias reafirman que la custodia de activos digitales es permisible, las normas sobre la estructura, la condición fiduciaria y el alcance siguen sin estar definidas. El tratamiento del capital también sigue siendo conservador, ya que a menudo se clasifican los activos digitales como «de alto riesgo», independientemente de su volatilidad o garantía. Hasta que se establezcan nuevas normas, los bancos deben involucrar a los reguladores desde el principio y diseñar marcos que equilibren la rentabilidad con el cumplimiento normativo.
- Fletamentos y cuentas maestras: La obtención de fletamentos y cuentas maestras en bancos de reserva sigue siendo impredecible, con procesos de aprobación opacos y plazos inconsistentes. Si bien el informe exige una mayor transparencia, las instituciones deben esperar que continúen las fricciones y los costos adicionales hasta que se implementen las reformas.
- Riesgos relacionados con terceros y asociaciones: Los bancos que dependen de socios fintech o proveedores deben asignar cuidadosamente las obligaciones en materia de lucha contra el blanqueo de capitales, cumplimiento de sanciones, divulgación y presentación de informes. Los reguladores han hecho hincapié en que los bancos no pueden externalizar la responsabilidad del cumplimiento; la institución autorizada siempre será responsable. Eso significa reforzar la supervisión de las contrapartes, fortalecer las disposiciones contractuales y garantizar que los controles se ajusten a las expectativas reglamentarias.
- Complejidad transfronteriza: Los activos digitales se negocian a nivel mundial, pero la legislación estadounidense se limita a los Estados Unidos. Las normas divergentes en materia de clasificación, fiscalidad y apalancamiento crean fricciones legales y operativas. El informe anima a los Estados Unidos a colaborar más estrechamente con los organismos internacionales de normalización. Sin embargo, hasta que se produzca la convergencia, las instituciones estadounidenses deben invertir en estrategias de cumplimiento que puedan aplicarse en múltiples jurisdicciones.
Litigios y ejecución: la superposición crítica
Un tono regulatorio más favorable no elimina el riesgo de litigios o de aplicación de la ley. Los supervisores conservan una amplia autoridad. Los fallos en la custodia, la divulgación o la gestión de riesgos pueden dar lugar a medidas coercitivas, reclamaciones de los accionistas y demandas de los clientes. Los fallos de los proveedores y los eventos de pérdida pueden escalar rápidamente a litigios privados. Una documentación, unos controles y una supervisión sólidos siguen siendo salvaguardias esenciales.
El camino por delante: construir un marco duradero
Las recomendaciones del PWG constituyen la primera estrategia federal coordinada en materia de activos digitales, que une a reguladores, responsables políticos y organismos encargados de hacer cumplir la ley. Incluso si una futura administración adopta un punto de vista diferente, será mucho más difícil desmantelar un marco interinstitucional coordinado una vez que se hayan establecido las expectativas de supervisión, las prácticas de mercado y los compromisos transfronterizos.
Para las instituciones financieras, eso significa dos cosas:
- A corto plazo: Laventana para la innovación nunca ha estado tan clara. Es probable que los pioneros den forma a las normas que los reguladores perfeccionarán.
- A largo plazo: el éxito requiere crear programas lo suficientemente resilientes como para soportar tanto el endurecimiento como la flexibilización de la normativa —reconociendo que la intensidad de la supervisión puede fluctuar—, pero que la aceptación del mercado y la demanda de activos digitales sean persistentes y crecientes.
Foley puede ayudar
El Grupo de Blockchain y Activos Digitales de Foley & Lardner LLP se asocia con bancos, empresas de tecnología financiera e inversores líderes a la vanguardia de las finanzas digitales. Ayudamos a los clientes a navegar por la intersección entre la regulación, la innovación y la aplicación de la ley, estructurando productos, colaborando con los reguladores, reforzando los marcos de cumplimiento y defendiendo disputas de alto riesgo. Nuestro enfoque integrado posiciona a los clientes para que aprovechen las oportunidades del sector de los activos digitales, al tiempo que protege sus negocios frente a los riesgos regulatorios y de mercado.
[i] Carta interpretativa n.º 1183 de la OCC (15 de marzo de 2025) y carta interpretativa n.º 1184 (6 de mayo de 2025).
[ii] Carta interpretativa n.º 7-2025 de la FDIC (28 de marzo de 2025).
[iii] Comunicado de prensa de la FRB, «La Junta de la Reserva Federal elimina las directrices de supervisión sobre las actividades relacionadas con los activos digitales» (24 de abril de 2025).
[iv] Declaración conjunta de la FRB, la OCC y la FDIC, «Custodia de criptoactivos por parte de organizaciones bancarias» (14 de julio de 2025), p. 6, n. 8.
[v] Informe del PWG, página 72.
