La prisa por salir: las empresas de capital riesgo aceleran el ritmo en 2025
Puntos clave:
- Las empresas de capital riesgo están pasando a vender las empresas de su cartera en un plazo acelerado en 2025, tras años de ciclos de mantenimiento mucho más largos.
- Los datos de PitchBook muestran que el 13 % de las salidas respaldadas por capital privado este año involucraron a empresas que se mantuvieron menos de tres años.
- Las empresas de adquisición deben dar prioridad a maximizar los rendimientos, al tiempo que preservan la trayectoria a largo plazo de la empresa.
En los últimos meses ha quedado claro que la ventana de salida se está abriendo de nuevo. Tras varios años de escasa actividad en este ámbito, hemos observado un repunte de las operaciones en la segunda mitad de este año, y se espera que esta tendencia continúe e incluso se acelere a medida que nos acerquemos a 2026. Además, parece que algunas empresas de capital riesgo están aprovechando la oportunidad para obtener beneficios mucho antes de lo que habíamos visto en bastante tiempo.
Según una reciente cobertura de PitchBook, se ha producido un aumento en el número de empresas de capital riesgo que venden activos con buen rendimiento en una fase temprana del ciclo de mantenimiento. Dicho ciclo se había alargado en los últimos años, pasando de una media de tres a cinco años a alrededor de siete años. Pero ahora, las empresas están empezando a acelerar el ritmo.
Los datos de PitchBook respaldan esta tendencia, indicando que el 13 % de las salidas respaldadas por capital privado este año involucraron a empresas que se mantuvieron durante menos de tres años. Esto supone un aumento con respecto al 11 % que vimos en 2024. Además, el 25 % de todas las ventas en 2025 fueron salidas de empresas que se mantuvieron entre tres y cinco años. Este es el porcentaje más alto desde 2022.
No hay duda de que las empresas de capital riesgo buscan liquidez y rentabilidad tras años de mantener activos y retrasar o abandonar sus planes de salida. Pero PitchBook plantea la siguiente pregunta: ¿estas salidas anticipadas anteponen las necesidades de los inversores a la solidez a largo plazo de las empresas de su cartera? La respuesta breve es que no es tan sencillo.
Cuando las empresas deciden vender un activo de alto rendimiento antes de lo previsto, con el fin de maximizar el rendimiento, debe haber una aceleración intencionada, no solo un momento oportuno. Esto significa que disponen de un plazo mucho más corto para demostrar que el crecimiento es duradero, que el rendimiento es repetible y que existen claros motores de ingresos. Para ello, deben ponerse en marcha algunas tácticas a corto plazo que garanticen que la empresa se encuentra en una posición óptima para una venta con la máxima valoración.
Sin embargo, la optimización a corto plazo no puede realizarse a expensas de la trayectoria a largo plazo de la empresa. Por ejemplo, para maximizar los rendimientos iniciales, las empresas podrían optar por aplazar importantes proyectos de I+D, ralentizar la expansión o centrarse únicamente en los resultados del EBITDA. Si el comprador no se apresura a acelerar el proceso, el crecimiento puede verse significativamente frenado. También existe el riesgo de un «choque cultural» y la posibilidad de que los empleados se cansen por los rápidos cambios, lo que puede perjudicar a la empresa a largo plazo.
Entonces, ¿cómo pueden las empresas seguir vendiendo en una fase temprana del ciclo de retención y, al mismo tiempo, prepararse para el éxito a largo plazo? Es importante vender la preparación, no solo los resultados, preservando las inversiones en crecimiento que son fundamentales para la empresa. Elegir un comprador que se ajuste a la siguiente fase del ciclo de vida de la empresa también ayudará a garantizar que no pierda impulso.
Cuando se hace bien, una salida temprana no perjudica a la empresa. Más bien, es como entregar una empresa en el momento oportuno al comprador adecuado. Es posible acelerar la madurez, sin perder durabilidad.
