Financiación de depósitos de interconexión: un enfoque novedoso

Lo primero en la lista de tareas pendientes de los promotores de proyectos de energía renovable es conseguir un lugar en la cola de interconexión. Esta tarea ha cobrado especial importancia debido a que la elevada demanda ha provocado largos tiempos de espera para la interconexión —estimados entre cuatro y nueve años para los proyectos eólicos, solares y de almacenamiento en baterías—, por lo que los promotores suelen buscar un lugar en la cola incluso antes de que se hayan obtenido los permisos y se haya establecido el control del emplazamiento. A cambio de un lugar en la cola de interconexión, los desarrolladores deben pagar costosos depósitos de interconexión, aunque inicialmente reembolsables, que varían según el tamaño del proyecto y el proveedor de interconexión. A medida que el proyecto alcanza ciertos hitos en su desarrollo, los depósitos de interconexión dejan de ser reembolsables.

Foley & Lardner representó recientemente a un cliente patrocinador en una novedosa financiación para el desarrollo de estos depósitos de interconexión. El préstamo se calculó utilizando una «base de endeudamiento» compuesta por depósitos de interconexión reembolsables realizados por el prestatario, y estos depósitos se pignoraron como garantía al prestamista. A medida que los proyectos avanzaban en su desarrollo y los depósitos dejaban de ser reembolsables, dichos depósitos se eliminaban de la base de endeudamiento y se recalculaba el importe del préstamo.  En caso de incumplimiento de la línea de crédito, el prestamista tendría derecho a retirar el proyecto de la cola de interconexión y, por lo tanto, a liquidar la garantía activando el reembolso de los depósitos de interconexión, que se pagarían directamente al prestamista para saldar el préstamo pendiente. Esta estructura exigía al prestamista realizar una exhaustiva diligencia debida sobre la naturaleza reembolsable de los depósitos de interconexión, lo que se traducía en unos costes legales más elevados en la fase inicial.  Sin embargo, el prestamista consideraba que esta estructura presentaba un menor riesgo, lo que se traducía en menores costes de financiación. Por lo tanto, los costes de la transacción se vieron compensados con creces por el menor coste de la financiación.

Históricamente, debido a que los proyectos cuentan con pocos activos en la fase inicial de desarrollo, los préstamos para el desarrollo se han respaldado en gran medida basándose en los balances del prestatario o de la empresa matriz. En cambio, estas partes han sido pioneras en la creación de un modelo de financiación de proyectos basado en activos, con la posibilidad de que los patrocinadores lo reproduzcan en el futuro para abordar un paso crucial en el desarrollo de proyectos energéticos.